淡淡禅风

这是标准的买预期卖事实的行情。

券商三月业绩好是市场公认毫无悬念的事实，股市从1月份的2440点，三个月上涨了800点，上涨过程中经常爆出成交量过万亿的消息，就在本月上证处于高位也是爆出万亿成交量的消息。要知道这万亿成交量，券商们可是直接的收入。

16家主流券商3月份共实现净利润83.77亿元，环比增121.74%；实现营业收入164.16亿元，环比增76.03%。

本月深交所公布，3月份新开户299万，另外有1000万睡眠账户开始交易，这都支撑券商的业绩。

牛市行情，券商先长是惯例，这很容易理解，股市热度增加，参与增加，交易量增加，券商利润增加。所以3月份券商利润增加大家不会意外，利润的增加也不算对于券商的利好。

另外前期券商已经领涨大盘和个股，正是市场看好券商股多头的表现。1月4日以来，中信证券上涨高达60%+，但是同期上证指数只上证30%。2019年的小牛市中券商和金融股是领涨股市带动大盘绝对主导力量。

股市无常，存在即是合理。

笔者是纯技术面交易者，股市的任何走势事后都能从技术面讲通。上证指数从2440点启动，多头指标都已经钝化，需要行情回调获得支撑，以利后市的上涨。

总结：券商股超涨+利好出尽+上证回调的需求；券商股出现回调很合理。

外汇期货全职交易员，资管团队创始人。欢迎留言交流。

八位数花园

券商的业绩不会仅仅是三月份爆棚，也不会是只有一季度好，在后面的季度中券商的业绩仍会比较突出，而券商业绩刚公布，券商板块就开始不涨反跌，这也是机构借消息顺势洗盘的行为，当大家都看到利好时就是机构短期兑现利润的时期，当股民都开始冲进券商板块后，机构就会借消息砸盘来清扫出持股不坚定的投资者。

从券商的走势观察，上涨只会迟到不会缺席，今年的行情主心骨是券商板块，无论是从2440点的券商护盘拉升，还是到3000点的券商带头突破，都是券商股在带动场内的炒作情绪，而券商业绩公布后，证券板块和大部分板块一样，并没有突破前期新高，就难以形成第二轮上攻走势，股民们只看到大盘破了前期高点然后走出3200点以上的价格，认为第二轮行情启动了，其实市场已经是出现涨指数不涨个股的行情了。

不过，虽然券商股和其它板块近期都在下跌，但仍然在震荡区间内波动，只要大盘的大方向没有改变，后市仍然是看涨的，券商在后期的业绩仍然可期，只是三月份因为清理配资后的调整并不充分，导致四月份并不能有效的突破上涨，那四月份就会和三月份的走势重叠，变成这轮上涨后四月份也会继续在高位震荡，就会看到无论是大盘还是创业板都会围绕区间波动，然后调整后再次走出新高行情。

所以，当下就是指数围绕区间继续震荡，券商也会在利好公布后借势调整， 后面券商仍然会带头走出新高。

金美圆的财经笔记

首先，券商三月爆棚的业绩应该是明牌吧。也就是说不管机构还是散户都知道券商的业绩改善明显。在A股是非常奇怪的。2018年10月份券商还处于不断下跌的过程中，可是，看多券商业绩改变的人却不多。A股炒股炒的是预期。也就是说在去年10月份开始就预期到券商接下来可能会迎来业绩拐点，所以才在那时候，券商会率先拉起来。我在专栏里面也在去年10月份左右有介绍券商业绩拐点的说法。

其次，券商业绩方面暂时也不会迎来向下的拐点，因此也不能说是利好兑现。目前大盘的成交量是比之前要少一些。主要是赚钱效应在不断减弱。但是，这么大的量能一下子要萎缩得很厉害也是不现实。未来还有牛市的预期。

最后，券商三月的业绩是透明的。券商板块不涨反跌，不是因为业绩好利好兑现，而是因为证券指数已经翻倍了。翻倍过后的证券指数需要休息。由于业绩是透明的，是人都知道。因此，业绩对于证券板块来说是没有意义的。证券指数翻倍之后可能还要迎来较长时间的调整。这点要有心理准备！

股海重生2015

券商投资机会一般是在行情最低迷的时候，离开最佳机会是在行情最火爆的时候。

券商最差投资机会是行情火爆之际

三月份券商业绩实现净利润环比超过六成，同比增五成，龙头券商的中信证券业绩就十分靓丽，按母公司口径，3月，中信证券实现营业收入为22.14亿元，同比增长17.71%，环比增长25.77%；净利润为13.85亿元，同比增长56.05%，环比增长69.88%。

与券商业绩靓丽相比，券商走势不仅不亮丽，反而是令人失望的，中信证券股价下跌近2%，整个券商指数下跌了1.5%，位居当天跌幅榜前列.

A股有一个习俗就是利好出尽是利空，券商业绩非常靓丽，但是此后就未必有如此之高的环比增速，没有什么可以依仗的利好了，也就无法吸引资金炒作了。

本次券商大涨在于减少行政干预提高股市活跃度带来的成交增加；有关部门鼓励各种资金化解股权抵押风险，减少了券商的不确定性风险；科创板注册制带来的投行巨大收益；股市上涨带来的资管投资收益大增。因此券商的业绩开始改变。20家券商公布2月财务数据，2月份合计营收119.3亿元，比1月份增长11.25%；合计净利润53.74亿元，比1月增长45.54%。三月份券商业绩更好。

但是未来成交不可能再度无限制放大，佣金收益不可能继续增加，两融接近万亿元大关，继续增加空间很少，股市不太可能一直上涨，股价带来的自营收益难有增加。科创板的投行收益市场已经有了预期。因此未来券商业绩想象空间已经丧失，市场资金开始撤离十分正常。

没有只涨不跌的股市，券商板块也是如此，今年券商指数大涨超过50%，远远跑赢同时期上证综指涨幅，券商大涨实际上已经包含了对三月份的业绩良好预期，毕竟成交万亿元大家是有目共睹的，市场已经透支了部分券商未来利好。部分券商股价已经接近翻倍，一些低估值的大型券商也出现过一定程度的补涨，券商能够炒作的利好都已经得到炒作。

券商最佳投资机会就是市场低迷之际

券商是一个靠天吃饭的周期性板块，与股市强弱有巨大关系，股市低迷，成交稀少，像去年年底，两市成交也就是2000亿元，沪市单边不到1000亿元，只有目前的20%，成交稀少，佣金收入大跌。

股市低迷，IPO也放缓，IPO常态化高峰时期每周10家左右IPO，券商投行赚的盘满砵满，但是经过长期下跌，IPO常态化下，每周新股只有两三家，投行收益大跌。

股市长期下跌，股价没有最低只有更低，很多券商深陷股权质押风险，不得不计提大量的资产减值准备，也会影响到业绩的下滑。

股市下跌，投资者信心低迷，两融资金位于低位，券商两融利息收入下滑，也会影响业绩的增加。

股市越低迷，券商业绩也越差，股价也是不断下跌，一直到跌无可跌，在这个时候会有一个烂苹果原理，苹果既然已经烂了，也就是最差的时候了，还能烂到哪儿去。同时券商业绩也可能面临拐点。

毕竟股市持续大跌，会影响到整个金融市场，会影响到资本市场的融资，有关方面就会出台各项积极的股市政策，来推动股市走出低迷，券商的业绩也就会跟着改善，从而推动券商业绩牛的出现。

巴菲特说过一句话，别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧用在券商板块还是较为合适的，不要在市场亢奋太久的时候介入券商板块，避免高位接盘，这个时候经常是券商业绩从高增长下滑的拐点，而在市场极度低迷之际，不要抛售券商板块个股，也许割肉就割在地板上，这个时候也许就是券商业绩恢复性增长的拐点。

杜坤维

券商公司集体预告3月份的业绩与券商板块不涨反跌只能说一个碰巧而，并非是利好兑现，希望大家不要误解券商板块近期的杀跌是由于利好兑现导致的。

券商公司2019年一季度的业绩出现拐点其实一点都不奇怪，这是非常正常事；因为券商公司的业绩跟股市行情的好坏直接挂钩的，股市行情券商公司业绩好，股市行情差券商公司业绩下滑；更何况今年A股行情出现持续上涨，短短三个月已经涨幅近35%，股市行情走好最受益的当然是券商公司了，所以券商公司3月份的业绩出现大增也是在市场预期之内的。

那为什么券商集体公布3月份的业绩之后，券商板块不涨反跌呢？难道不是利好兑现资金出逃吗？非也，非也，券商公布业绩和券商板块出现集体调整纯属碰巧而已，真正的原因有两点：

其一就是券商板块已经涨幅过大了，券商板块指数从2018年10月29日在850点见底之后一路持续拉升，一口气已经出现了翻倍的涨幅；短期涨幅过大，必然会出现一波调整，对于那些获利筹码进行洗盘出局，重新换一批新血液进来，这就是近期券商指数不涨反跌，拖累指数的真正原因。

其二就是券商指数已经有技术面的调整需求，还有就是券商指数已经消耗过量能大，需要有一定的时间再度储蓄力量，才能让后期的更有力更有劲的上涨；这是股市的规律涨高了自然要休息，休息之后再战，这也是技术面的一个需求。

以上两大原因才是近期券商板块出现不涨反跌的因素，并非是由于券商公司预告3月份业绩之后利好兑现导致的，所以希望大家要明白这一点。对于券商行情后期还有更大的机会，券商板块也许洗洗更健康。

老金财经

券商刚刚公布了3月份的业绩，券商3月份的业绩集体亮眼。国泰君安、广发证券、国信证券、海通证券、安信证券、兴业证券、方正证券、东方证券、长江证券、国金证券、西部证券、东北证券、国海证券、国元证券、太平洋、西南证券16家上市券商发布3月财务数据简报。这16家券商3月共实现净利润83.77亿元，环比增121.74%；实现营业收入164.16亿元，环比增76.03%。

券商3月份业绩利好是完全可以预期的事情，并不算什么重大利好。因为在3月份相比2月份交易日要多出很多，因为2月份经历农历春节，前后有9天休市，这在一定程度上会影响券商的业绩。而且3月份交易的活跃度要远高于2月份，市场资金的周转率非常高，券商的业务成倍的增加。所以从这一点上来说，券商的业绩显眼并不是一个特别重大的利好，既然这个消息不算什么利好，那也就不存在什么利好兑现。

而券商股之所以走出大幅度的调整，主要是因为券商股已经完成了12345的反弹浪，现在进入到了调整案过程中，整个板块的趋势都是向下调整的，所以券商个股也或多或少的跟随板块股指向下回调，这是技术结构的内在逻辑，跟基本面没有关系，虽然业绩亮眼在一定程度上能够提振市场信心，但在主逻辑面前，这点消息提振不起任何作用。

综上，券商陷入调整是由于其内在逻辑的推动，而非是利好消息兑现之后的滑落。

小散李大鹏

券商集体业绩爆棚，而股价不涨，根本原因不是因为利好兑现，而是因为券商业绩是一个变量，是一个动态，过去一个季度的业绩，并不能年化为一年的业绩或者业绩增速，反之，券商在去年以来的走势中，已经在估值和股价上体现了今年一季度的业绩预期。

很多人，总是觉得券商在牛市应该持续大涨，而忽略了券商本身就是一个靠天吃饭的行业，同质化竞争和主要依赖经纪业务收入增长的模式，并不是一个长线投资的最优选项，一个长线投资标的，应该满足行业竞争格局稳定，行业持续稳定增长，以及资本支出收敛，现金分红开口扩大这些因素，而券商则属于恶性竞争和高度周期性的行业。

而更多的人，会认为，今年以来，股市持续大涨，或者成交持续刷新去年记录，是券商的一个主要业绩增速的参照基准，事实上，从高层来看，可能希望市场积极稳定，也只会保持在科创板和经济增速低迷的时期，才会有一个诉求，而到了经济活跃则不希望股市过于活跃，否则则对实体经济不利。可以设想，在目前持续暴涨的基础之上，市场未来还会保持如此活跃和大涨的趋势，那么，第一，增量资金是否足够抵御大小非减持？是否足够在蓝筹加速持续飙升后继续接盘？股指除了低估和洼地的银行股之外是否存在持续推动市场活跃和指数持续大涨的条件？在缺乏一季度和半年报的证实之下，市场平均涨幅巨大是否具备业绩增速的支持和可持续？

假设，这个格局判断是对的，那么，券商或者说股市可能存在前高后低的市场特征，那么，券商一季度的业绩就不能简单年化为今年一年的业绩。又假设，如果明年股市表现再度低迷，则明年券商的业绩不如今年，那么目前的估值就缺乏可持续性和合理性。

也就是说，券商的估值和对应的业绩增速，同时存在两个变量，动态地发展，并不是一个简单年化的概念。

因此，券商一季度的业绩公告，并不能影响自身的内在调整走势，主流资金尤其是险资证金在券商配置比例非常高，他们不会这么不理性，而在券商调整没有充分或者没有满足某一些条件，再好的利好影响，也未必会持续大涨。

龙哥fei0598

这几天券商公布的一季度的业绩确实非常靓丽，中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券在一季度的净利润都在20亿以上，券商业绩这么好，这几天为什么还是跌跌不休呢，我个人认为可能有以下几个原因：

一、央行降准预期落空，市场避险情绪升温：

在清明节假期之前，就有市场传言央行马上要降准，但是，节后央行并未公布任何利好消息，市场对央行降准的预期落空，再加上今天统计局公布的CPI数据大幅上扬，重新回到了“2”时代，这使市场对于央行降准、实行宽松的货币政策的预期再次降温，在通胀逐渐抬头的情况下，估计短期不会降准了，所以，这一周A股出现了连续回调的走势，尤其是在今天公布了CPI数据之后，降准的可能性再次降低，之前还在等待降息的资金今天也是大幅出逃！

二、科创板上市保荐券商跟投，券商未来的盈利能力具有很大的不确定性：

根据科创板上市规则规定：券商作为保荐机构必须跟投自己所保荐的上市公司，跟投比例为发行总额的2-5%，并且跟投的股份有2-3年的限售期，这对于券商自有资金将产生一定的资金压力，受此消息影响，最近许多券商都发布了融资计划，例如：招商证券配股募资150亿，国信证券定增融资150亿，中信建投融资293亿，兴业证券融资207亿等等，各个券商融资总额超过了1000亿，这对市场形成了一定的资金压力，而且，由于跟投股份存在两三年的限售期，券商未来的业绩存在很大的不确定性！

另外，自上证2400点以来，券商板块获利颇丰，机构借机利好出货也就比较正常了。

以上是我的个人观点，欢迎大家留言讨论~

K涛资本

这个问题就在前两天，也就是4月9日，我在悟空问答里说过，“炒股就是炒预期”，既然预期已经炒过了，券商2019年一季度就是“炒预期”。而未来“预期”不会比一季度好多少，所以说了这样一句话，“炒过以后一地鸡毛”。没有“预期”可炒，自然大资金会“逃跑”。当然不可能一股脑跑出去，跌下去以后还要“炒一炒”。逃跑，拉高再逃跑。就是做做低吸高抛，长期持有的“预期”可能不太好。毕竟“超预期”对于券商来讲，很难办到。一旦“低于预期”，恐怕想跑也跑不了。所以我认为，散户不要跟着炒“预期”，未来的事情谁也不知道，预期很可能是个“肥皂泡”，万一破了，结果赔钱少不了。还是选择“有确定性收益”的股票，最少能把本金保。还不用跟着机构跑。

麻辣SC

券商业绩绝不会只是一季度爆增，券商的上涨具备长期而深刻的因素，尤其是“金融供给侧改革”，加大直接融资，强大资本市场规模，已经上升到“国家核心竞争力”的史无前例的高度，未来一系列的制度改革都将构成券商的利好，可见成交量扩大只是最起码的利好，每天万亿成交可能成为常态，甚至是未来的“缩量”，券商上涨绝不是仅仅因为成交量，而是基本面已经发生本质变化。券商是牛市的灵魂！大道至简，没有牛市，所有的股票都歇！如果有牛市，券商将从头涨到尾，不翻五倍以上就不是牛市了！券商板块预期的后续利好多了去啦，券商排第二，没哪个板块敢排第一！

因为这场牛市太突然，机构反应慢，一开始根本不敢相信牛市真的来了，所以，手中没有多少券商股的筹码，现在正好抓紧机会吓出散户小小获利的券商筹码，谁给谁就是跟钱过不去。现在机构急得跳脚：赶快把券商股抛给我们！比如，中信证券净资产大幅增加23亿，而净利润故意只增加13亿！知道为啥吗？隐藏利润达到惊人地步啊！目的就是骗筹！

没有强大而健康的资本市场，没有大规模的直接融资，而仅仅只靠传统银行的间接融资，就永远不可能真正的去杠杆，就会永远陷入一放就滥一收就死的循环。所以，必须大力发展直接融资的股市，大力提升股市总市值规模，以与GDP总量相匹配！国外的股市规模与GDP至少是1:1，而我们的市值现在远远不到，仅仅40万亿左右，至上要增加三倍到110万亿才匹配。国家已经看到了股市的短板，因而才把它提升到“国家核心竞争力”的史无前例的高度，一旦提出，以我国的实力就一定能做到。所以，牛市是必须的！谁再怀疑谁就是傻叉，谁再犹豫谁就必然措施今生最大的机会！既然股市要大发展，万亿日成交量只是个“起步价”，那么在这个过程中，谁会是最大最确定的赢家，当然券商股！

因为这场牛市太突然，机构反应慢，一开始根本不敢相信牛市真的来了，所以，手中没有多少券商股的筹码，现在正好抓紧机会吓出散户小小获利的券商筹码，谁给谁就是跟钱过不去。现在机构急得跳脚：赶快把券商股抛给我们！比如，中信证券净资产大幅增加23亿，而净利润故意只增加13亿！知道为啥吗？隐藏利润达到惊人地步啊！目的就是骗筹！

關鍵字: 非银金融行业 财经 万亿