几米光阴_
所谓的天使投资或者说A轮融资，都是属于风险投资，风险投资如果没有具体的条款限制，一般情况下，清算过后是不需要归还融资款的。不过也会视情况而定。
加入了特殊条款
有一些公司因为急于融资或者对自己项目有相信，可能会跟投资人进行对赌。例如在某个时间段内，营业收入或者用户数达到某个数量，如果达到了这笔融资继续。如果没有达到预期，可能投资人会要求归还投资款，或者部分投资款。这个在投资协议中，大家需要注意到。
之前很热门的一个新闻，就是俏江兰的创始人张兰与鼎晖的对赌协议失败，最终导致了张兰的净身出户，相当一分钱都落不到自己手上了。
财务混乱，资金去向不明
投资人在企业清算的时候，是有权了解公司所有的经营状况和资金流向，如果企业经营期间，一些明显不合理的费用，或者创始人私自挪用过一些费用没有用作公司发展。那么投资人是有权利追回这部分的资金。
有很多我认识的人创业，财务混乱，很多费用都说不清出处，记账不严谨，转账不严谨，报税不严谨。如果投资人真的要跟你较真，这些说不清出处的费用，全部有权利要求你个人补偿。
结论
正常情况下，风投的钱是不用归还的，这是一种自愿的合作，用较少的资金撬动较大的项目。但是风投的钱也不是可以由你个人支配的，所以使用投资款也要非常的小心谨慎。
小鱼聊创业
我们要分清楚股权和债券之间的区别：
股权有分红权和投票权，可是债权是没有的，只有利息获取的权利，债权优先于股权，在破产的时候，债权人优先得到赔偿。但是债权人是没有权利获得分红的，这一点是值得注意的，但是股权在享有分红权的同时也需要承担更多的责任。既然如此，一般来说，天使轮和A轮都是股权融资，基本上也就是说不用还。
具体的情况得看协议，不能一下子就定死。因为规矩是死的，人是活动，只要能够融资，条款什么的都是不确定的。虽然说目前来看，天使轮和A轮基本上都是用股权的方式来进行的。并不是说公司拿了天使和A轮就一定不需要还钱，这个是有区别的。
如果是用可转债的方式来进行融资，那么这种条件下，就需要偿还，因为在没有转换之前，可转债是债权。不过这类方式一般出现在后面。类似的条款还有很多，比方说附加股权回购条款等等。
以股易金
规则写得清楚，创业失败了，破产了，自然投资的钱就打水漂了。但法律不外乎人情，规则无外乎人情，规则之外总有人与人之间的信任，人与人之间的感情在里面，公司要注销时，一堆理不清楚的人情全涌出来了。
最近遇到两位创业者，公司都经过几次转型，算之前的创业都失败了，处理之前的融资各有不同，这里要区分不同的情况：
1、公司不宣布破产清算，即便业务完全转型了，跟之前的关系不大了，都还需要延续之前的股权结构，除非低价收购投资人的股份。
一般而言，创业者都非常感激自己在急需资金时的投资人（机构），他们也不会轻言失败，而是继续用原来公司的品牌、人员，之前的股权结构继续留着，除非自己实在扛不下去了，钱没了，公司业务没有任何前景了。
背着之前的股权而转型，这类公司要生存下去其实非常难，最直接的影响就是下一轮估值太高，很难得到支持。
按理说，之前的公司算完全失败了。他是在第二次、第三次创业，但这些创业者很讲义气，也可以说死不认输，就背负着之前的投资人、之前的股权结构继续走。
2、重新注册一家公司，从零开始。
我遇到的这两个创业者，都无法按照之前的股权结构继续创业，实在是背着走不动了。
但新创业时，会对天使投资人做个补偿，会送些股份给他感恩的投资人。
我要说的是，这些都是人情的部分。按照规则来讲，要送股份也要一视同仁，对天使轮的有交代，对A轮的也要有交代，那又相当于背负之前的投资人负重前行了。
所以，这时的创业者，一般都是在用人情作为衡量标准，不是按规则来。
正常清算破产，让上一次的创业画上句号，走好各种清算法律流程，毕竟投资机构也要有完整的背书，哪些公司算创业失败消失了，哪些是经过几次转型，股份还保留点。
创业失败了，投资资金就打水漂了，但感情债却会一直让你背着的，且多是创业者自己主动要背，主动会背的。
哪个人会忘记曾经的恩人、贵人呢。
创业呀，七七八八，就永远难脱离一些人情世故了。
财经作家邱恒明
其实这就牵扯到你最初拿的天使轮和A轮是属于什么性质的融资了，如今大多数的融资基本上都是走VC，也就是风险投资，一般的风险投资在合同上都会注明相关的规则，比如当项目失败后，投资人的资金将无法收回之类的，当然，我说是比较笼统，各位其实可以理解为就是不用还。
绝大多数的创业公司，在融资后如果公司倒闭，基本上都是不用还投资人之前投资的钱，因为融资对于投资人来说本身就是一场豪赌，赢着富甲一方，输则打水漂。
我身边都很多的融资案例，但比较多的都是在于种子轮和天使轮左右，很少到A轮的，比如我的一个蛮好的朋友，他之前做了一个项目，经过几个月的时间找到了一个投资人，这个投资人只投资了50万，占了这家公司的百分之10股份，但投资人的这50万并非一次性给到我朋友的，而是进行分5期进行打款，投资人要求我朋友每个月给到其相关的数据报表以及自己每月的用途，并且投资人在投资合同也注明了，在这5个月期间，他有权无条件退出。
我的这个朋友在5个月之后，项目还是没有多大的起色，而投资人的50万资金基本上用的差不多了，在公司资金链断了的情况下，只好宣布公司破产倒闭，而这对于投资人来说，他投资的这50万仅仅只是打了水漂。
如果说我朋友在5个月之后，项目发展迅速的话，就可以开始进入下一轮融资，而当进入了下一轮融资的时候，这家公司的估值又会再上一步，而最初投资人投资的50万获得的10%股份也就会变的更加值钱，从而使得投资人的这场投资成功且盈利。
文非
创业失败，融资的钱会被基金视为投资亏损和当期募资的资金一起做账，平衡收益。至于创业公司失败资金偿还的处理规则如下：
1. 按照对赌协议执行
按照对赌协议，创始人承担协议约定的赔偿责任。理论上公司清算的资金，优先支付工资和供应商欠款，然后优先返还风投，再有剩余则返还股东。
2.公司清算
公司结算，除工资和必要支出，按照优先协议偿还投资协议上的第一笔资本。在任何情况下，创业人先烧掉的都是自己的认缴注册资本，然后才开始烧投资人的钱。如果初期未能完全实缴，则破产清算时要补缴。
3. 偿还
等到公司变卖资产后，获得的资金按照优先级偿还投资，或者公司转让后的费用按照优先级偿还投资。
我是农民工“懂事长”李合伟（抖音号：hws666888），20多年创业经验，非著名天使投资人、创业导师。更多有关创业的内容，敬请关注头条号：合伟说，与我一起聊聊创业那些事！
李合伟说
不一定，看你和投资人是如何合作的。更准确的说，融资的方式是股权还是债权，或者是混合类投资，即股权与债权的组合型投资。
一般来说，股权投资是不用偿还的，因为股份本身就意味着合作创业，风险共担，你赔了，他也赔了。只不过他掏的是钱，你掏的是智慧和执行力罢了。
而债权，即你从投资人那里融来的资金是债务，那就是必须偿还的。但这个债务如何偿还，也是需要根据公司章程和投资协议的约定来确定如何偿还，偿还多少。具体来说，如果投资人的债务是借给公司的，而且公司是股份有限公司，则偿债以公司剩余资产为准，即债务不是无限债务，公司股东尤其是创始人不需要承担无限偿还的责任的。
但债务如果是股东以个人身份而产生的借款，那就必须以股东的个人资产偿还，即承担相应的无限责任。
当然，投资条款一般都是非常复杂的，而且股权和债权并不是截然不同，判若鸿沟的。因为通常投资人为了确保自己的权益，对股权和债权都有详细的约定。比如，很多投资人会采取股权+债权的方式投资企业，股权和债权可以根据企业经营情况互相转化。一般来说，在企业经营不理想的情况下，股权会转换成债权，即创业者将承担相应的债务，那么在这种情况下，股权投资由于转换成了债权，也是必须偿还的。
至于债转股，则与清算无关，通常是企业经营明朗化，形势非常理想，企业业务蒸蒸日上，投资人通常会把债权转化成股权，分享公司成长的红利。
以上只是简单的阐述了股权和债权的问题，但这本身是个非常复杂的问题，因为涉及到众多的因素，有些时候还涉及到所谓的对赌条款等。所以专业投资机构的投资协议，会非常复杂，其对这些条款会有非常详细的约定，所以在签TS之前，请务必仔细斟酌。
如果是家人或者朋友投资，则一般不会有这么复杂的约定，或者股权或者债权，那就完全看你们的合同约定了，是同赔还是同赚。
祝所有投资人和创业者都大赚特赚，永远不要碰到清偿的难题。阿弥陀佛！
江上一峰青
很高兴回答你的问题。现在创业的人越来越多，想创业的人也越来越多，那么你知道创业如果失败，投资人的钱需不需要偿还吗？
首先我们要搞清楚创业者和投资人的关系。很大程度上将投资人和创业者之间是属于合作关系的，也就是说一个人出钱，一个人出力，所以双方实际上是合作伙伴的关系，也就说明两者的付出是等同的，并不属于债务关系。这也是为什么VC是风险投资，是因为投资的风险很大，要自己承担。
那么创业失败了怎么解决两者的关系呢？首先要看公司的账上还有没有钱。举个例子，投资人给了你100万的投资，做了三个月后，该项目无法继续进行，解散了团队，这时候如果公司账面上还有10万的话，这10万是需要偿还给投资人的。如果公司的账面上已经没有钱了，就不需要偿还给投资人，也就是说所有的债务问题都是看公司的账务，和创业者个人账务无关。
创业是件很难的事情，没有人能保证一定会成功，但在创业前一定要搞清楚关于创业的知识，保护自身利益不受损失。
正商参阅
如果你是正常用途，大体上不用还的。
因为创业本身就是有风险的，有资金看中了你的项目，进行的同样是风险投资，如果你兢兢业业的努力，结果依然失败，你并没有需要承担资金的还款，因为之前你已经将股权出兑给了投资人了，在创业的过程中，实际上是你们共担风险的。
不过，这个前提是，确实公司是认真的在做事。
如果你的初心就不良，或者运营的过程中，涉及到了损害投资人利益的事，那么创业失败后，投资人自然是有可能走法律程序讨说法的。
比如你的资金账面上，资金进出流向混乱，甚至明显的私吞公款等等，未来都可能面临法律的追讨的。
所以，如果你真的是在创业，那么我觉得有句古话，可以对于这个问题最好的答案：
“人间正道是沧桑”。
——以上，雪茄金融狗，抽雪茄的金融狗，更多投资案例和逻辑思考，敬请关注！
雪茄金融狗
天使轮和A轮都是属于商业投资，你出卖自己的创始项目的股权和发展过程中的决策权力，你要的是现实的资金支持、资源支持；而投资人要的是你未来的利益最大化回报，这是平等、自由、双方认同的基础达成的商业合作，所以，你失败了，融资的钱不需要还。
但有一点，如果你负债了，那么你就需要承担你的股权比例下的债务；还有一种可能，在清盘的时候，投资人会审查你的帐目，如果出现账目不清或是帐外的资金流动，比如你因为某一笔钱或是费用，无法及时入帐，又无法说清，这种情况发生，那投资人就要追讨；
还有一种可能就是你所有的花出去的钱，没有入帐，也没有给投资人审过，就是自己想怎么玩就怎么玩，结果项目赔了，那么这时投资人会要说法的，也可以追讨时以诈骗罪为上限。
我曾有一位朋友，在接受内部投资后，自己主导公司，投资人根据不知道这些钱花哪里去了，又没有清晰的财务报表，结果投资人翻脸了，走了法律程序。总之，就一句话：如果财务没有问题，就不会有大问题。千万不要用自己的个人银行帐户走任何一笔钱，因为你清盘后，你的个人银行都可能要打流水明细的，每一笔帐都会查。
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孙洪鹤
天使轮和A轮头子属于市场的风险投资，理论上是风险共担利益共享，最后创业失败是不需要偿还投资款的。
但是目前资本严重匮缺，资本一方要比创业一方更加的强势，两者之间或签订一些抽屉协议或者是对赌协议，约定双方之间的一些保底投资收益和上市对赌，总市值等。
比如约定创业公司不能按时再规定地方上市，创业者就要回购股份，并承担保底的回收率，很多创业公司约定保底收益会在8%左右。
目前很多创业公司急着在香港美国挂牌上市，部分公司就是有投资对赌协议，资本急着退出获利了结。
像小米公司在港股上市，也是有对赌协议的，据百家号，小米集团已经完成A、B、C、D、E、F轮优先股融资。小米与优先股股东之间有协议约定，如果公司在2019年12月23日前没有完成合格上市，则需要赎回。自该日起，公司除F轮优先股股东外的其他优先股股东，或多数F轮优先股股东，均有权要求公司以两种方式回购——投资成本加年复利8%加已计提但尚未支付的股息，或者赎回时点市场公允价值。价格孰高者为准。
