春季躁動、
四月決斷、
五窮六絕七翻身、
金九銀十、
年底吃飯行情
……
A股的“日曆效應”，老股民都知道。
今年春節過後，A股一輪氣勢如虹的上漲，就是 “春季躁動”。
上證綜指走勢（2019/1/2—2019/4/9）
進入四月份，“春季躁動”接近尾聲，來到了“四月決斷”的時間窗口。
“四月決斷”是啥意思？
到底要決斷啥？
對我們的投資又有啥意義？
“四月決斷”：A股往往在4月選擇方向
“四月決斷”最早是由申萬前首席策略分析師凌鵬在2012年的研報中提出的：
A股市場真正的投資節奏在於春季躁動和四月決斷。
當年股市的表現更多取決於當年的經濟狀況，只是這種經濟狀況難以前瞻，更重要是過程中的確認和修正，這才是對當前投資最有意義的事情。
4月之前，政策未定、旺季未到，市場雖有躁動，但基本面的變動不需要太關注。
4月後，隨著兩會政策的落定、開工的進行，全年的政策和經濟格局初定，從4月到10月市場往往會陷入一種趨勢、一種風格，基本面的判斷、一季報的數據都是重要的事情。
摘自《春季躁動 四月決斷——解密A股市場的年度投資節奏》，20120314
4月之前基本面數據不太明朗，市場往往受到政策或事件的影響，而年初流動性通常較充裕、投資者風險偏好高，故常常出現春季躁動。
4月之後，3月的宏觀數據逐步公佈，微觀企業的年報及一季報也開始披露，基本面逐步明朗，全國兩會開完，宏觀政策形勢也更明朗，因此在4月投資者可以對行情做出更明確的判斷。
2011年至今，A股往往在4月選擇方向：
基本面或政策面變差時，4月後市場轉向下跌。比如2011、2014、2016、2017、2018；
2011、2014年4月股市下行
2016、2017、2018年4月股市下行
基本面或政策面變好時，4月後市場上漲。比如2013、2015。
2013、2015年4月股市上行
今年以來的這波行情，市場普遍認為是由於去年跌多了以後的“估值修復”。基本面還沒有看到明顯改善。
最近大家也能明顯感到市場上漲有些乏力。
回顧歷史上A股的幾次波瀾壯闊的牛市行情，每一次行情的背後都有基本面拐點的出現。
進入4月，今年一季度的經濟數據將陸續出爐，上市公司將陸續披露年報和一季報。
經濟何時復甦？
企業盈利何時見底？
貨幣政策是否繼續寬鬆？
“四月決斷”可能決定了這輪行情能否從反彈蛻變反轉，或者說能否從“牛一”進入“牛二”。
今年的“四月決斷”樂不樂觀？
雖然數據還未披露，但我們找來了一些專業人士的最新預測，供大家參考：
海通證券 姜超
上市公司業績一季度見底，領先經濟見底半年
如果我們比較過去10年A股上市公司的淨利潤累計增速、和 GDP名義增速的走勢關係，可以發現這兩者的走勢基本同步，在部分時期經濟表現更為領先。
GDP名義增速
與A股上市公司歸母淨利潤增速（%）
企業的稅負水平發生了大幅下降，1萬億的減稅降費相當於給企業增加了1萬億的總利潤，可以增加7%的企業利潤增速，而且主要從19年2季度開始體現，這使得上市公司利潤增速很有可能在19年1季度就提前見底，領先於經濟見底半年左右。
20190407《經濟和資產價格怎麼走？——兼論對本輪經濟的五大重要判斷！》
廣發證券 郭磊
二季度末經濟企穩
我們仍維持二季度末經濟企穩的判斷。
而基於當前經濟數據，“經濟退、政策進”這樣一個大的宏觀特徵亦沒有破壞。如前期報告所述，2019 年上半年處於美林時鐘意義上的衰退後期；三季度則會過渡至復甦前期。
這兩個階段整體來說是權益投資的有利時段。
20190328《三因素框架下的企業利潤》
中信證券 諸建芳
實體經濟二季度末企穩回升
2019 年開春，中信證券研究部宏觀團隊對江浙一帶製造業行業進行了調研。調研發現：
1. “穩投資”在路上，主要將受龍頭企業推動；
2.“穩金融”的傳導短期內將主要利好國企及 大型民營企業；
3.“穩就業”在江浙區域短暫無憂，長期勞動力或有供給缺口；
4.“穩預期” 短期效果良好，受益於減稅降費、融資利率下沉及中美談判加速等利好；
5.企業對出口的悲觀預期有所修復，但不確定性依舊存在，仍需政策的持續關注。
調研結果支持我們對實體經濟二季度末企穩回升的判斷。
20190408《江浙製造業調研，“六穩”效果初顯》
中信建投 黃文濤
短期氣溫可期，中長期仍需謹慎
由於今年春節早於去年，節後復產更早，有利於3月數據同比走強。但從同比情況來看生產、需求、庫存、大中小企業指標均不及去年同期，顯示當前經濟表現仍弱於去年。
儘管經濟短期邊際改善、企穩可期，但不宜對季節性回升造成的短期擾動過於樂觀，我們對全年經濟運行的態度仍相對謹慎。
20190401《短期經濟企穩或可期，全年表現不宜高估》
市場普遍預期經濟增速會在二季度至三季度企穩回升，企業盈利的回升可能要領先於經濟。
當然，以上都只是預測。隨著4月份的數據陸續公佈，A股的形式會更加明朗。
如果你對市場的短期波動比較在意，可以關注下面這個“四月決斷”的時間表。
附：《“四月決斷”時間表》
參考資料：海通證券，《四月決斷》，20190407
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