【獵雲網（微信號：）】4月6日報道（編譯：福爾摩望）
當亞馬遜宣佈收購開創性WiFi系統製造商Eero時，這項交易聽起來像是一個經典的硅谷成功故事：這片土地上最大的競標者收購了一家有前途的初創公司，每個人都賺的滿盆贏缽。但這個故事卻並非如此，亞馬遜的這筆收購交易使得投資者損失數千萬美元，數十名員工只剩下毫無意義的股份。
根據外媒獲得的機密文件，亞馬遜以9700萬美元收購了Eero，Eero高管也因此獲得數百萬美元獎金和8位數的加薪。然而，對其他人來說，結局似乎並不太好。投資者受到了最大的衝擊，亞馬遜的收購使得Eero股票變得一文不值，每股僅為0.03美元，低於2017年7月3.54美元的股價高點。而員工如果要兌現股份通常需要花費3美元左右的成本，也就是說，如果試圖套現，他們實際上會貼錢。
這就導致那些沒有選擇套現的Eero員工現在兩手空空。而那些行使期權、對公司進行投資的人則已經賠錢。
與此同時，留下來幫助亞馬遜發動智能家居統治戰爭的Eero高管則將獲得約3000萬美元。
這場圍繞亞馬遜收購Eero的鬧劇說明了在智能家居市場進行競爭是多麼的困難。製造硬件需要時間和金錢，而這些資源通常又存在於科技巨頭的口袋裡。如果你想在產品領域獲勝，那麼你就需要站在巨頭一邊。即便如此，你的勝利也可能意味著損失。
遠大的期望
最初，Eero符合一家硅谷公司的所有特徵：擁有一個“顛覆性”產品，畢業於斯坦福大學的創始人，一個始於公寓的起源故事，以及關於其無線網狀路由器系統將如何用尖端技術改造家庭WIFI的巨大承諾。它甚至擁有一個圓滑且簡約的設計。
2016年，Eero的系統上市了。幾乎所有測評師都對這款系統的性能和包裝很滿意。產品發佈成功三個月後，該公司的估值超過了2.77億美元。
Eero的主打產品是“網狀無線路由器”，它改變了整個住宅的互聯網接入方式，覆蓋範圍更廣，速度更快也更一致。網狀WiFi系統取代了一箇中央調制解調器和路由器對的組合，而是在一個家庭中放置的多個設備之間進行通信，這種模式讓最快的WiFi信號能夠穿過更多的物理屏障。安裝和設置Eero很簡單，系統也可以通過智能手機上的應用進行管理。
Eero可能是第一個選擇網狀WiFi的企業，但是競爭來得很快。包括Luma和NetGear在內的多家公司都計劃在明年推出類似的產品。
據前Eero員工稱，最大的挑戰來自谷歌。這家科技巨頭在2016年末推出了自己的網狀網絡——Google Wifi，售價僅為299美元。而當時，Eero的售價為500美元。
該公司試圖保持領先地位並實現多元化，其中最引人注目的就是智能家庭安防系統Hive。但隨後谷歌投下了一枚重磅炸彈，一款名為Nest Secure的類似產品。不久之後，Eero放棄了Hive，這一決定也導致了一段時期的不適和困惑。
“他們放棄Hive的那天是這家公司改變的日子，”一名前僱員說。
假期後返工，20%的Eero員工被裁員，而接下來則是更大規模的減員。一名前僱員形容那是一段“極度恐懼”的時期。公司士氣變得非常低落，以至於人力資源部門禁止員工發送離職郵件。
然後真正的大新聞出現了。
向前走？
2月11日，Eero向公眾宣佈亞馬遜收購了該公司。關於交易細節的謠言迅速傳播開來。但是當員工意識到Eero和亞馬遜都沒有透露價格時，任何興奮都煙消雲散了。當收購文件下達時，這種不適轉變成了憤怒。
一名前員工表示：“當公告發布時，我真的很驚訝，而我也馬上就知道糟糕的事情即將發生。當他們不公佈價格時，我的預感成真了。我真的不知道事情到底有多糟。”
員工試圖從新聞報道和社交媒體鍾猜測這筆交易對他們究竟意味著什麼。當股價被洩露時，一些前僱員鬆了一口氣，因為他們一開始沒有行使期權。而其他人則只剩下毫無價值的股票和無盡的失望。
一封日期為2月15日的信給了員工四天時間來決定如何處置他們在Eero的股份。有些人甚至在截止日期當天或之後才收到這封信。
這也將是大多數前僱員從Eero收到的最後一封信。但是那些選擇購買或行使期權的人收到了一個“電話簿大小”的密集金融信息包——其中包括收購條款，這些條款講述了一個不同於亞馬遜和Eero熱情洋溢聲明的故事。
“在我拿到這份文件之前，我對這種情況不太感興趣，”一名前僱員說。“我並不嫉妒高管們的工資，但我覺得他們本可以少拿一些錢，不去招惹那些因為相信公司而被迫損失的員工。”
首先，這些文件以首席執行官兼聯合創始人Nick Weaver對股價的重申開始。
“不幸的是，這筆交易不會帶來我們都希望的財務回報，”Weaver在導言中寫道。
它透露最終售價為9700萬美元。Crunchbase報道稱，Eero獲得了9000萬美元的風險資本（《華爾街日報》估計這個數字為1億美元）。而風險投資信息更為準確的PitchBook聲稱，從2017年12月開始的4000萬美元D輪融資使這一數字達到1.38億美元。Eero拒絕對此置評，並指出3月12日的一篇博客文章證實了這筆交易。
Eero額外獲得的1000萬美元的債券融資，使公司的總融資額達到1.48億美元，這一價格是亞馬遜收購價格的150%。
“要想判斷這是否是一次偉大的退出，一個顯而易見的方法是，退出估值是否低於投資於初創企業的資本金額，” Avid Park Ventures合夥人、加州大學伯克利分校哈斯商學院講師Rob Chandra解釋道。“所以，這不是一個很好的退出。”
儘管如此，9700萬美元還是不容小覷的。乍一看，該公司似乎已經給了投資者接近於原本投資的回報，同時也為剩餘員工提供了在亞馬遜的工作。
但事實並非如此。這些金融文件講述的故事表明，對投資者和員工來說，事情比看上去的還要糟糕。
這些文件稱，扣除交易成本和債務後，實際價格將接近5460萬美元。這意味著亞馬遜正在償還Eero大約4000萬美元的債務。前僱員認為債務來自硬件製造成本，因為他們說Eero接受企業融資來實際製造產品。Jeff Scheinrock是UCLA安德森管理學院的教授，也是一位經驗豐富的投資者和企業家，他也認為情況可能是這樣。
Scheinrock說：“這說明Eero資金緊張。這筆錢很大一部分將用於償還債務。他們遇到了困難，可能無法籌集到額外的資金，所以他們不得不尋求退出。”
這為員工和投資者留下了約5400萬美元。通過查看收購文件中列出的股票價格、每輪融資中籌集的金額以及每家風投在這些輪融資中獲得的股份數量，我們可以很好地瞭解投資者的損失。最終，根據“後進先出”的理念，由高通領投的D輪融資的投資者將收回84%的投資。而種子輪和A-C輪融資的投資者都將獲得1美元對應31美分的投資回報。
但並不是所有與Eero有關的人都輸了。
亞馬遜為Eero的主要高管制定了“管理和員工保留計劃”。作為該計劃的一部分，文件稱，該公司將把“實際對價”（5400萬美元的交易價格）的10%用於高管獎金和加薪，即使這對投資者來說意味著更大的損失。
十名高管獲得了大部分資金。三位聯合創始人——Nick Weaver、Nathaniel Hardison和Timothy A. Schallich——加上其他公司高管，將總共獲得約370萬美元現金作為“交易獎金”。
這10名高管也將獲得約2300萬至2900萬美元的加薪，他們還將留任，並獲得三年內的年度獎金（潛在總額為3260萬美元）。這些都是亞馬遜顯然認為是核心Eero團隊留下來製造產品的財務激勵。
當被問及亞馬遜為什麼收購Eero時，亞馬遜發言人表示：“Eero是一個以客戶為中心的創新團隊，它迅速開發出了令人印象深刻的無線網絡解決方案，讓技術在家庭內部發揮作用。”
儘管如此，即使這些前高管們沒有獲得如此多的現金和獎金，前僱員們還是對是否會有更多的資金保持懷疑。
“他們並不怎麼看重公司過去的成就，” Avid Park Ventures合夥人Rob Chandra說。“他們真的更加重視未來的發展。”
亞馬遜在被問及此事時表示，它看重Eero的“過去和未來”。
硬件
對Eero的未來最為關鍵的東西，也是它失敗的原因。
許多媒體猜測，亞馬遜收購Eero與這家科技巨頭計劃和增強其在智能家居主導地位的願望息息相關。當Eero在3月12日宣佈這筆交易時，它提到了Alexa和Eero設備之間更多的交流。一名前員工表示，這是Eero曾在2018年已經討論過的事情，但當時沒有任何實際意義。
Scheinrock表示：“谷歌和亞馬遜擁有購買市場的現金、規模和結構。如果你只是一個像Eero一樣的單一市場公司，是很難與一個巨頭進行競爭的。”
硬件初創企業需要大量現金，而技術進步會讓這些產品在起飛前就已經過時。CB Insights在2017年的一份報告中追蹤了400家硬件初創企業，幾乎全部（97%）要麼死亡，要麼成為“殭屍”，這些公司依靠風投資金生存了一段時間，但最終都以失敗告終。
“如果你做得對，就會出現一條途徑，能夠讓你建立擁有差異化競爭且極其有價值的硬件公司。做到這一點的公司可以規模取勝，並以上市為目標，”Eclipse Ventures的合夥人Seth Winterroth說。“但現在對初創企業來說，進軍智能家居市場是很難的。這個市場極其分散，噪音也很大，而你所面對的競爭對手又是那些擁有廣大消費者的大型科技公司。”
當被問及亞馬遜是否認為自己的存在讓小型硬件公司的日子更加難過時，發言人轉而關注其投資如何幫助“各種規模的開發者和設備製造商創造產品”。
智能家居硬件技術的成功門檻高得令人難以置信，但它也是可以達到的。Winterroth認為，Peloton就是一個顯著的例子。這家室內自行車製造商創造了一種有用且引人注目的產品，足以讓自己在市場中站穩腳跟和成長，並從中獲利。另一方面，許多玩家被過度擁擠的硬件市場所控制，而這個市場裡充斥著資金雄厚的超級玩家。還記得Lighthouse和Jibo嗎？
Winterroth指出，谷歌和亞馬遜爭奪智能家居主導地位的競爭也創造了巨大的機會。在Alexa、Siri、Google Assistant和他們所有的物理迭代之間，沒有明顯佔據主導地位的智能家居系統。但這也讓這些大公司急於競爭。智能家居設備在某種程度上是一種營銷策略，目的是讓消費者完全依賴一家設備公司享受自己的生活——包括購物、觀看和使用互聯網。因此，正如前Eero員工指出的那樣，他們願意以比初創企業更低的成本出售這些產品。
Winterroth說：“如果你沒有一個比現有產品好一個數量級的設備，那麼你就會被大公司的營銷覆蓋面和上市戰略所淹沒。對於小公司來說，這是一個需要克服的非常高的障礙。”
要真正與這些公司進行競爭，產品本身必須立即對消費者產生價值，能夠在正確的時間進入市場，完美執行，並推出訂閱和軟件服務的渠道。對包括Eero在內的大多數公司來說，這個門檻太高，也難以企及。
“我只是認為，越來越多的公司會發現硬件是一個失敗的賭注，尤其是大公司的售價遠低於你時，”一名前僱員說。“只做硬件是贏不了的。你要麼被收買，要麼就只能等死。”
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