動力電池是新能源汽車的核心部件之一，由於不直接和用戶接觸，日常“露臉”的機會不多。然而 2018 年，中國動力電池行業卻誕生了一家明星企業，從 24 天“火速過會”到上市後連續 8 個交易日漲停，總市值一度超過 2000 億元，寧德時代（300750.SZ）被冠以“獨角獸”稱號。
然而“創業板第一股”寧德時代登錄 A 股以來的首份成績單顯示，2018 年上半年營收93.6 億元，同比增長 48.69%，但淨利潤為 10.7 億元，同比下降 45.83%。
寧德時代 IPO 招股書上的數據顯示，從 2015 年到 2017 年，公司動力電池系統銷售收入分別為 49.81 億元、139.76 億元和 166.57 億元，其中 2016 年的同比增長達到了180%，而動力電池系統的收入在寧德時代營業收入中的佔比近幾年都在 85% 以上。
雖然從規模、市場佔有率來看，寧德時代的增長速度很快，但同樣在這段時間裡，其動力電池系統的銷售單價卻從 2.28 元 / 瓦時降至 1.41 元 / 瓦時 ，雖然單位成本也在下降，但降幅不及售價，這導致了寧德時代動力電池系統的毛利率從 2015 年的 41.40% 降至2017 年的 35.25%。不過結合動力電池上下游產業的情況，就不難發現原因。在鋰電池的成本中，正極材料佔比最高，而金屬鈷又是三元鋰電池正極材料中不可或缺的重要材料，但 2016 年開始，鈷的價格就一直在上漲。
2018 年 5 月開始，鈷的價格開始出現回落，但截至 8 月 20 日，仍在 60 美元 / 公斤以上。國金證券在近期的一份分析報告中提到，“隨著國際市場夏休期臨近尾聲，海外補庫疊加貿易商因素，mb 鈷價或將止跌反彈。”
另一方面，隨著新能源汽車補貼逐漸退坡，下游主機廠對電池採購的成本要求也越來越高。清華大學學術委員會副主任、中國電動汽車百人會執行副理事長歐陽明高在近期的一次論壇上表示，“預計到 2020 年中國鋰離子動力電池平均成本能達到 1 元 / 瓦時。”這意味著，上游原材料價格的上漲和下游對價格的要求都在壓縮著寧德時代的利潤空間。
目前動力電池行業仍處於發展期，現有鋰電池技術不排除出現顛覆性技術的可能。不過歐陽明高在近期曾表示，鋰離子電池一直會是中期主要產品，不會輕易被顛覆。但正、負極和電解液都可能發生變化。另外，鋰空氣、鋰硫等因為充滿不確定性，在車用領域產業化前景還有待觀察。而這些無疑都讓寧德時代未來的發展存在一定的不確定性。
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