類別：行業研究 機構：國聯證券股份有限公司 研究員：馬群星 日期：2019-03-27
本週基礎化工指數上漲4.24%,同期上證指數上漲2.73%,本週基礎化工板塊繼續跑贏大盤指數。3月21日下午,位於江蘇省鹽城市響水縣陳家港鎮的江蘇天嘉宜化工發生爆炸事故,事故已造成數百人的傷亡,從影響程度來看,影響非常大,對化工行業未來發展而言,企業規範化成本投入將再次加大,勢必將再次提升各環節、各生產領域的產業集中度。具體到產業格局,上游端大型基礎化工不會受影響,產能產量維持增長;中游類可能有所限制,但鑑於中游企業多數已由市場完成集中,產量還在大增長;而下游精細化工,受監管規範、研發、人工成本等強約束,趨勢方向是產量受壓制,成本增加,全球範圍內競爭比較優勢會有所削弱,但國內部分優質龍頭企業,早期已完成先期投入,環保、安全、自動化水平顯著優於同行,各類短板均已不存在,例如國內的染料、農藥、醫藥原藥等優秀企業在全球範圍內無競爭匹配對手,效益端還有持續增長的潛力。
周重點化工品解讀
原油方面,周內國際原油市場中利好消息佔據主導,國際原油整體延續上揚走勢。其中WTI期貨本週均價59.02美元/桶,較上週上漲3.66%,較上月上漲7.28%;本週布倫特期貨均價67.61美元/桶,較上週上漲1.56%,較上月上漲4.93%。化工品方面,漲幅居前的產品主要有DMF、MDI、丙烷、賴氨酸等。跌幅居前的產品主要有原鹽、BDO。環己酮等。
重點標的推薦邏輯及建議
(1)蘇利股份(600803.SH)。細分農藥殺菌劑龍頭,主營產品百菌清、嘧菌酯目前都處於供不應求狀態,價格高位維持,且有持續性,環保督查加嚴趨勢不改,非規範性企業生產依舊限制,對公司長期利好。此外,公司寧夏項目打開未來成長想象空間。
(2)百傲化學(603360.SH)。公司專注於異噻唑啉類殺菌劑產品的生產與銷售,目前國內異噻唑啉殺菌劑消費市場保持年5~10%速度增長,需求情況良好,且國內競爭格局較為穩定,隨著擴產項目的投產,公司有望持續穩健增長。
(3)揚農化工(600486.SH),公司是國內農藥行業龍頭企業,是目前國內唯一實現基礎化工原料-中間體-農藥原藥產業鏈一體化的生產企業,具備很強的成本優勢。子公司優嘉計劃投資一批重大項目,包括聯苯菊酯、氟啶胺、衛生菊酯和羥哌酯農藥,未來隨著農藥行業集中度不斷提升,公司作為一線龍頭有望不斷成長。
(4)百合花(603823.SH),國內有機顏料首家上市公司,具備中間體到成品產業鏈一體化優勢,技術研發實力雄厚,隨著行業集中度不斷提升,公司市場份額存在巨大提升空間,此外行業競爭格局的修復也將使有機顏料內在價值得到迴歸。
(5)安利股份(300218.SZ)是國內合成革龍頭企業,目前公司研發、生產、管理能力均為行業前列,新型無溶劑生產線也已實現穩定投產,受益環保趨嚴下落後產能不斷清出,公司盈利將擺脫行業惡性競爭從而實現良性增長。
風險提示
宏觀經濟持續低迷,化工下游需求不旺
閱讀更多 東方財經網 的文章
