心血管疾病作為複雜程度高、致死率較高的重大疾病之一，近年來患病人數逐步上升，心血管疾病的危險因素包括高血壓、吸菸、血脂異常、糖尿病等，其中“三高”的危害最大。

“三高”患者在人群中的比例逐漸升高，且呈現出明顯的發病低齡化趨勢，心血管疾病的診療需求越來越大。

心血管藥物、器械相對複雜，研發週期較長，目前總體來說，國外大廠家研發實力強、佈局更深，國內企業的競爭力尚不足，但仍有一些國產化和進口替代的機會。

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1.心血管疾病產業鏈

上游主要包括藥物、器械、智能硬件、醫用材料等各類製造商，以及生物技術和軟件服務供應商；

中游包括器械和體外診斷產品銷售商以及各類型的心血管醫療服務機構，包括綜合醫院心血管科、心血管專科醫院、基層門診、診所、醫生集團等；

下游包括移動醫療、支付及藥品銷售平臺。從整體來看，流動關係體現為從製造端流向診療服務端再流向銷售和線上服務端。

2.投資趨勢

從過去一年的投資情況統計可以看出:

2018年Q1總計投資額接近200億，主要集中在天使輪到B輪，定增和併購事件總體較多，總計10起；

2018年Q2投資事件總數和金額均有所下降，總計投資額約100億，主要集中在A輪到B輪，其他輪次分佈較為分散，定增、併購、IPO上市後融資各3起；

2018年Q3投資總額進一步下降至約76億元，主要集中在A輪、B輪、戰投和IPO上市後；

2018年Q4投資總額因TESARO被葛蘭素史克以51億美元收購這一重大交易而飆升至近440億，投資事件總數也有所回升，主要集中在A輪、B輪、定增。

由此可見，從資本的角度來看，心血管領域呈現出一定的向兩端集中的特徵，在B輪之前的早期項目獲得投資相對較多，比較成熟的項目上市後融資、定增和併購交易數量也相對較多。

3.市場數據

近年來，中國心血管病患病率處於持續上升狀態，根據國家心血管病中心估算，總患病人數約為2.9億，其中高血壓2.7億，約佔總人口數的19.5%，冠心病、肺心病、心衰、風心病、先心病患病人數分別為1100萬、500萬、450萬、250萬和200萬（以上數字截至2012年）。

但根據Globaldata等相關機構的統計數字來看，中國在2012年心衰患者發病人數已超過600萬，此後每年增長30-50萬，預計到2022年將會達到827萬。而根據國家疾控中心給出的統計數據，我國在2010年高血壓患病人數已達3.3億人，超過中國心血管報告中2012年的統計數據2.7億，預計到2020年，全國高血壓患病人數將會達到約4億，佔比將超過總人口數的25%。

由於不同來源的統計數字在統計方式和統計標準有所不同，綜合參考三大機構給出的相關數據，我國心血管疾病目前患病總人數大概率已超過3.5億人。

來源：廣證恆生-中海康：深耕十年,注射用前列地爾乳劑蓄勢待發

根據相關數據統計，我國心血管藥物市場規模在2014年時為2363億元，除2017年略有下降以外，其他年份均上漲200億元左右，預計到2020年，將上漲至超過3000億元，複合年平均增長率為5.36%。

根據相關數據統計，2017年國內抗高血壓藥物中，

排名第二位的是血管緊張素II受體阻滯劑（ARB），佔比22.3%，近幾年來的佔比也有所下降，從2012年到2017年，佔比下降了4.4%；

佔比第三位的是複方降壓藥，複方降壓藥因為高血壓聯合用藥在心血管疾病治療領域的推進，得到了越發廣泛的應用，雖然不能調節不同組分藥物的劑量，但患者使用方便，2012年複方降壓藥佔比僅為8.6%，到2017年已上漲至15.1%。

另外兩種佔比逐年上漲的抗高血壓藥物為β受體阻滯劑和利尿劑，血管緊張素轉化酶抑制劑（ACEI）佔比略有下降。

匯眾研究院根據長城證券、廣證恆生相關報告綜合整理

在心血管各類藥物中，除抗高血壓藥物外，降血脂藥物佔比也相對較高，從我國降脂藥市場規模來看，2006年市場規模僅40.22億元，2016年已達238.29億元，平均每年增長19.8億元，複合年平均增長率為19.47%，預計到2019年，總規模將超過300億元。

來源：銀河證券-樂普醫療（300003）：阿託伐他汀通過一致性評價，加速放量在即

在各類降脂藥物中，他汀類無疑是佔比最高的一類藥物，總佔比超過90%，他汀類藥物主要包括辛伐他汀、匹伐他汀、洛伐他汀、普伐他汀、阿託伐他汀等。非他汀類將膽固醇藥佔比3%，降低甘油三酯藥佔比1.7%，其他類佔比2.5%。

來源：麥科田醫療-盤點全球心血管醫療器械十大玩家。

從心血管器械全球銷售情況來看，美敦力排名第一，市場佔有率21.4%，聖猶達和波士頓科學分別排名2、3，市場佔有率均超過10%，雅培和Edwards生命科學市場佔有率均在7%左右，且僅相差0.2%，強生、Getinge、泰爾茂三家廠商均在5%左右，各相差0.1%，CR8≥ 70%，可以判定心血管器械市場為極高寡佔型市場，對於新進入者來說，有少量的發展空間但空間不大。

來源：中國體外循環雜誌：2016年中國心臟外科手術和體外循環數據白皮書

根據相關統計，在心血管各類手術中，先心病、瓣膜和搭橋手術總佔比為85%，其中先心病佔比最高，約佔總體的1/3，但先心病總患病人數為200萬，相較於其他心血管疾病較低，因此在先心病患者中，需要手術治療的比例較高。

瓣膜手術佔比28%，搭橋手術佔比22%，以上兩類手術佔比約為一半，除三大類手術中，大血管手術佔總量的7%，其他各類手術總佔比8%。

近年來，在心臟各類手術中，地位越來越重要的治療方式之一為介入治療，尤其是大陸地區近年來冠心病介入治療例數上升較為明顯，2009年僅22.84萬例，到2017年已上漲至75.31萬例，複合年平均增長率16.09%，預計到2019年，將會超過100萬例。

來源：方正證券-藍帆醫療（002382）：全球心臟支架及PVC行業龍頭，掌握專利技術及核心競爭力

國內冠脈支架市場中，從銷售數量佔比來看，樂普醫療、微創醫療、吉威醫療形成了三大競爭力相當的龍頭，佔比均超過20%，雅培和美敦力超過10%，波科佔比3%，其他品牌佔比7%。

來源：廣證恆生-新三板企業研究：便捷與速度優勢漸顯，POCT細分領域從我國體外診斷中破繭而出

在整個心血管市場中，

對心血管類專利的類型佔比進行統計後可知：在心血管領域中，藥用混合物配比及加工技術類專利和有機化學類專利在申請數量上佔據絕對的優勢。兩者的數量佔比分別為38.46%和27.43%。

排名相對靠後的心血管相關領域包括傳統診斷、外科及鑑定技術、生物化學技術、材料物化性質的檢測技術、人體介入裝置、血管植入設備、電療、磁療、放射療法及超聲技術和數據處理裝置及技術，數量佔比均不足10%。

對2001-2018年間心血管類專利的申請數量進行統計後可知，在2001到2014年間，心血管類專利的申請數量呈現緩慢的上升趨勢，在2014年達到頂峰後逐漸下降。由此可知，

對心血管類專利的申請機構進行排名可知：

在心血管專利的註冊領域，總部位於德國的拜耳集團（BAYER）佔據頭部位置，專利申請數量為1525件。

其次為美國的默克集團（MERCK）和輝瑞集團（BAYER PHARMA AG），專利申請數量分別為1073件和861件。

排名相對靠後的集團和公司包括總部位於法國的賽諾菲集團（AVENTIS，724件）、瑞士的羅氏集團（ROCHE，620件）、美國的禮來集團（LILLY，328件）、瑞士的阿斯利康集團（ASTRAZENECA，276件）、瑞士的諾華集團（NOVARTIS，267）、比利時原製藥企業JANSSEN PHARMACEUTICA NV（現被美國強生公司收購，241件）和美國先靈葆雅製藥公司（SCHERING CORP，194件）。

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