時代週報記者 盛瀟嵐 發自上海
3月18日晚，中信建投披露2018年年報，全年營收109.37億元，同比減少3.5%；歸母淨利潤30.87億元，同比下滑23.11%。這是自去年6月登陸A股後，中信建投證券交出第一份年度報告。
同一天，上交所正式開放受理審核科創板上市申請，標誌著萬眾期待的科創板正式“開閘”。根據年報數據，投行業務持續為中信建投第一大營收來源，投行業務在行業中也屬於第一梯隊。隨著科創板的登場，券商的實力將再次經歷考驗，新一輪洗牌或再次加速來襲，而以投行業務見長的中信建投能否把握優勢繼續領先值得市場期待。
投行業務優勢明顯
中信建投年報顯示，2018年公司實現收入109億元，同比下降3.5%，歸屬於母公司股東扣非淨利潤30.6億元，同比下降23.3%。
根據證券業協會數據，131家證券公司去年實現營收2662.87億元，同比下滑14.47%；當期實現淨利潤666.20億元，同比下滑41.04%。從數據中可以看出，中信建投交出的這份上市後的首份答卷明顯優於行業平均。
從各項業務上來看，中信建投將業務板塊主要分為四塊—投資銀行、財富管理、交易及機構客戶服務、投資管理。年報顯示，投資銀行業務板塊實現營收合計30.49億元，同比下降6.63%；財富管理業務板塊實現營業收入合計36.19億元，同比下降22.79%；交易及機構客戶服務業務板塊實現營業收入合計22.99億元，同比增長54.85%；投資管理業務板塊實現營業收入合計14.07億元，同比下降12.60%。
其中，投行業務具有明顯優勢，在2018年審核從嚴、市場認購不活躍的環境下，中信建投投行業務的市場佔有率進一步提升，完成股權融資項目31個，位居行業第2名；主承銷金額940.52億元，位居行業第2名。其中，IPO項目10個，主承銷金額143.74億元；再融資項目21個，主承銷金額796.78億元。
截至2018年12月31日，公司在審IPO項目36個，位居行業第1名，在審股權再融資項目16個，位居行業第2名。
同時，根據合併利潤表來看，2018年中信建投投行業務手續費淨收入佔營收的比例達到28.74%，為中信建投第一大營收來源，高於第二大營收來源自營收入6個百分點。自營收入新晉為第二大收入來源，佔比22%；經紀業務手續費淨收入佔比21%，變為第三大收入來源。
不過，在3月8日，華泰證券非銀金融團隊給出了“賣空”評級。報告認為，中信建投A股2019年PB估值4.5倍，顯著高於同梯隊券商當前1.4―2倍PB和國際投行1―2倍PB估值水平。
上海一家大型券商分析師對時代週報記者表示：“估值高低並不能代表公司業績好壞，業績好的公司也可能被市場高估，一方面，中信建投屬於次新股，流通盤小、彈性大；另一方面，中信建投作為10名左右排位的券商，投行業務排名始終在行業前列，在目前科創板開閘的大環境下更容易被資金追捧。”
以量取勝的風格
正是在中信建投發佈年報的當天，3月18日，上交所正式開放受理審核科創板上市申請，標誌著萬眾期待的科創板正式“開閘”。這對於以投行見長的券商是巨大的機遇。
中信建投表示，2019年雖然宏觀經濟形勢仍不容樂觀，但在政策支持下，設立科創板並試點註冊制將帶來增量IPO業務，股權再融資制度有望優化，預計股權融資一級市場業務保持相對穩定。公司將繼續發揮均衡全能的投資銀行業務優勢，在優質客戶開發方面加大力度。
中信建投證券董事長王常青在年報中表示，2019年，公司將著力推動客戶服務體系全面升級，推進公司向數字化新動能轉型，從人才、資本、科技、合規風控、組織架構和公司文化等幾個方面提高核心競爭力，把握“設立科創板並試點註冊制”等政策機遇，全面提升服務實體經濟的能力。
天風證券研報指出，科創板已進入開板前的最後衝刺階段，推出進度有望超預期。中信建投是投行業務領域的龍頭，將直接受益於設立科創板並試點註冊制。
不過，雖然從數據上看中信建投的投行業務在行業內屬於第一梯隊，但與同一梯隊中其他券商相比風格有些不同。北京一家中型券商投行人士對時代週報記者表示：“中信建投的投行業務風格和中金、中信還是有明顯區別的，中金、中信主要做規模較大的項目，中信建投則集中在中小項目，更多的以量取勝。”上述人士認為，隨著科創板的登場，券商的實力將再次經歷考驗，新一輪洗牌或再次加速來襲。
那麼，在中小項目中累積了大量經驗的中信建投能否在科創板項目中保持優勢？未來業務開展上是否會向科創板項目傾斜？時代週報記者就相關問題採訪中信建投證券，截至發稿尚未得到回覆。值得一提的是，在3月22日公佈的首批科創板受理企業中，沒有見到中信建投作為保薦機構的身影。
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