恆大半年淨利530億創紀錄 投行：高增長低估值股價空間大
發佈會現場
“新恆大”戰略實施僅半年，即交出史上最佳半年業績，中國恆大（03333.HK）再次給投資者帶來了更大的想象空間。
8月28日，恆大發布2018年中期業績，各項核心指標均創行業最高紀錄：營業額3003.5億，同比增59.8%；毛利潤1088.6億，同比大增61.8%；核心利潤550.1億，同比大增101.5%；淨利潤530.3億，同比大增129.3%，穩居行業“利潤王”。此外，淨負債率較去年末下降超三成至127.3%。
數據對比圖
“今年以來，受市場調控加碼以及去槓桿等因素影響，眾多房企面臨經營壓力。在此背景下，恆大交出史上最佳半年業績，與前瞻性的新戰略決策實施不無關係。”業內人士表示。
早在今年年初，許家印就提出了“新恆大、新戰略、新藍圖”，堅定不移地實施“規模+效益型”發展模式，堅定不移地實施低負債、低槓桿、低成本、高週轉的“三低一高”經營模式，保持規模適度增長，重點注重增長質量，核心是“增效益、降負債”。此次中期業績大增，無疑驗證了此番新戰略的正確性。
業績大幅提升，也進一步打開了恆大估值的上升空間。一位證券分析師認為，目前港股前十大上市房企平均市盈率為8倍，而恆大作為行業“利潤王”，市盈率卻僅為5.35倍，可謂是估值最便宜的地產藍籌，遠低於萬科、碧桂園的13.62倍與7.38倍市盈率。如果恆大達到碧桂園的7倍市盈率，股價應為40港元，市值約為5200億港元；如果恆大能夠達到萬科的13倍市盈率，股價應為75港元，市值約為9700億港元。而目前恆大市值只有3800億港元，這意味著恆大股價仍有巨大的空間。
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多家國際投行也認為恆大股價被低估，看好其後市走勢。瑞信在最新研報中指出，恆大估值極具吸引力，且盈利增長、持續進行去槓桿表現令人滿意。摩根士丹利研報則指出，恆大中期業績遠勝預期，利潤維持穩定。
值得注意的是，基於公司股價嚴重被低估，恆大頻頻大手筆回購股票，今年已累計斥資33.7億港元回購1.6億股。自上市以來，總計斥資272.8億港元回購了48.08億股，被譽為港股市場上的“回購王”。同時，多家機構也持續買入恆大股票表達對公司前景的看好。近日華人置業就公告，已增持恆大股份至9%。
在地產主業高質量發展的同時，恆大今年還正式進軍高科技產業。不難想象，地產主業的持續夯實，再加上市場素來都予以高估值的高科技產業漸上軌道，讓恆大未來的市值有了更大的想象空間。
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