虧損似乎是互聯網企業繞不去的坎，據綠專資本瞭解3月11日，香港上市的美團點評發佈了2018年第四季度及上市後首份全年業績報告。財報展示了美團點評喜憂參半的一年，2018年美團點評的收入從339億上升到652億，增加了313億;但同時開支從384億上升到789億，增加了405億。
美團點評
美團點評的虧損從2017年的189億大幅上升至1154億元。不過這主要是上市導致的優先股公允價值變現計入了1046億，並非實際虧損。實際上，美團點評全年經營虧損110億，同比上升了約190%，即多虧了70億。經調整後虧損淨額85億，同比多虧了57億。財報顯示，虧損增加主要是受網約車司機成本增加和摩拜單車折舊、減值損失等的拖累。
此外，2018年美團給用戶的補貼高達54億(2017年為42億)，員工福利開支從86億上升到152億。儘管上市募資293億元，但由於中間花近百億現金收購了摩拜，到2018年底，美團點評的現金和短期投資僅增加了130億，從去年初的452億(194億現金+258億短期投資)增加到588億(170億現金+418億短期投資)。
得益於新業務的擴張，美團點評的收入結構去年發生了重大變化。綠專資本瞭解其中，餐飲外賣的收入從210億增長到381億，到店、酒店及旅遊的收入從108增長到158億，新業務及其他的收入從20億飛速增長到112億，這也導致新業務的收入佔比從不足6%已上升到17%。去年最後一個季度，新業務的收入佔比已上升到21.2%。
——美團的餐飲外賣業務增長強勁，交易筆數、交易金額、騎手成本、美團收入分別同比增長了56.3%、65.3%、66.67%、81.4%，其中交易筆數、金額與騎手成本基本同步增長，但美團外賣收入的增幅要大於商戶的交易金額。
財報顯示，餐飲外賣的騎手成本2018年達305億(2017年為183億)，佔到餐飲外賣成本的近93%，佔到美團點評總開支的38.65%，而2017年這一成本佔總開支比為47.65%。
經大摩財經計算，每筆外賣的客單價從41.8元上漲到44.2元，每筆外賣支付給騎手的成本從4.48元上升到4.77元，每筆外賣給美團帶來的收入則從5.1元上漲到5.96元。即顧客每單多支出2.4元，其中騎手多分得0.29元，美團多分得0.86元。財報顯示，美團餐飲外賣的毛利率從8.1%上升到13.8%。
——到店、酒店及旅遊業務的重點是變現。交易金額僅增長了11.8%的前提下，美團這一業務的收入增長了46%，這主要得益於變現模式的變化：美團點評去年更多通過在線營銷來獲得收入，收入佔比從33.64%上升到42.5%。具體來說，美團點評從麗人、職業培訓、親子及休閒娛樂等頻道上獲得的廣告收入同比增長了逾60%。
目前香港上市的美團點評該業務的毛利率高達89%，將來美團點評對這一業務還是以繼續加強變現為主，向更多商家銷售“採用CPC和基於年費的營銷解決方案”。
——新業務及其他的交易金額從280億上升到560億，增幅100%，但收入從20億增長到112億，年同比增長4.5倍。這一驚人的增幅主要得益於美團點評的B端業務——特別是向商家銷售餐飲軟件RMS(餐廳管理系統)和快驢進貨(供應鏈解決方案)，以及出行業務(網約車、單車)收入的增加。財報稱，“我們的RMS正透過SaaS模式對餐廳軟件造成革命性改變。”
考慮到購併來的摩拜2018年9個月帶來15億收入，網約車還在試點階段，新零售業務規模尚小，而新業務的新增收入高達90億。因此，相信其中很大部分是來自RMS軟件的銷售和快驢進貨。
但新業務的毛利從2017年的正46%下降到2018年的負37.9%，這主要是由於銷售成本從11億增長到155億，其中主要是網約車司機成本增加了44.6億(2017年不到3億)以及摩拜單車的折舊增加等。
這就是說，網約車和共享單車是目前美團點評最主要的“出血點”。因此，美團點評在香港上市的年度財報中指出了對不同新業務的未來策略，2019年將“大幅縮減兩者(網約車和共享單車)的經營虧損”、“審慎探索新零售”、“繼續培育RMS和供應鏈解決方案業務”。來源：大摩財經 綠專資本整理編輯
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