3月21日，上交所公布科创板两个委员会候选人名单——上市委员会和咨询委员会。在科创板咨询委员会里，氢燃料电池行业有两位大牛赫然在列：分别是清华大学欧阳明高院士和上海交通大学张永明教授。
欧阳明高院士在整个新能源汽车界如雷贯耳，在氢燃料电池领域还积极参与实体产业，可谓是行业里的开路先锋。他此次是以“汽车安全与节能国家重点实验室主任”的身份参与科创板咨询委员会。
张永明则是以“含氟功能膜材料国家重点实验室主任”身份参与。张永明教授相对低调些，但他另一个身份是山东东岳集团首席科学家。东岳集团在氢燃料电池行业如同神一样的存在，因为它在国内唯一攻克了质子交换膜技术。全世界只有为数不多的几家能生产氢燃料电池用膜，东岳便是其中一家。此事曾经受到国家领导人的高度关注。
氢燃料电池关键在于部件与系统。张永明教授和欧阳明高院士，分别是其代表。一位把关氢燃料电池的下游应用，就好比是前锋；一位把关氢燃料电池电堆核心材料，就好比是控中场。
一前锋一中场，基本上囊括了行业里的大多数企业。有此两位行业大牛坐镇，氢燃料电池企业想闯关科创板，想必得有一番硬科技的功夫。
当然在氢燃料电池行业来说，这应该被视为利好。48名科创板咨询委员会里，有两名是氢燃料电池界的科学家，体现了科创板对氢燃料电池行业的重视和期待。
中国的氢燃料电池行业可谓是命运多舛：本世纪初行业就开始发轫，但到了2008年奥运会前后行业遭遇“灭顶之灾”；很多企业差不过“死过”一回了之后，随着2016年日本丰田Mirai而逐渐复活。刚刚燃起一些希望，又遭遇2018年创投行业的寒冬。因此中国的氢燃料电池行业从业者大多自认为自己是“苦出生”。
现在能稍显安慰的是，有一个重大机遇摆在行业面前，这便是科创板。相对于主板和创业板/中小板IPO的遥不可及，科创板上市大大缩短了创投机构的退出时间；而氢燃料电池行业技术、数据积累均需要时间，这也决定了投资急不得快不了。科创板的这一优点正好对冲掉氢燃料电池行业的缺点，这得以让氢燃料电池行业在创投市场具有吸引力。
考察中国的氢燃料电池行业，有哪些企业有望冲刺科创板，或者说有望成为科创板的储备标的呢？
香橙会研究院认为，氢燃料电池的大肉，主要在系统/电堆、关键零部件（膜、催化剂、辅助系统如空压机、氢气循环泵等）；氢能产业链的投资机会，则集中在氢气的储运环节，另外下游加氢站的核心装备比如氢气压缩机、加氢机等等也有国产替代机会。氢能和燃料电池产业链投资机会主要集中在上述领域，这些领域也是产生科创板企业的沃土。
氢能产业链投资机会：
燃料电池产业链投资机会（系统/电堆及膜、催化剂、空压机、氢气循环泵等）：
基于以上思路，香橙会研究院初步筛选出第一批有望冲刺科创板的8家企业，供投资人交流和参考。
1
亿华通
公司简介
亿华通自2004年以来，专注于氢燃料电池发动机研发与产业化。2016年，亿华通在新三板正式挂牌。
团队背景
技术核心依托清华大学节能与新能源汽车工程中心；
公司拥有自主知识产权专利技术近400项，其中发明专利近200项，包括美国专利4项。
产品及服务
燃料电池系统开发、DC/DC、整车控制器、氢系统等，目前已经研发出第三代氢燃料电池发动机。
融资情况
融资时间
融资轮次
融资金额
参与机构
2018.12
新三板定增
3.03亿人民币
北汽产投、润物控股、深圳汉能新经济、信中利、河南科源产投、水木创投、中关村发展、苏州清研、新鼎资本
2017.10
新三板定增
3.2亿元
清华大学教育基金会、东旭光电、新鼎资本、光大资本、万事达投资、艾瑞资本、春阳资本
2016.11
新三板定增
1亿元
国创高科、星展资本、康盛股份、中关村东升科技园
2016.6
新三板定增
1399.49万元
在册股东及员工
2016.3
-
-
润土投资、君盛投资、中海投资
2016.1
新三板上市
-
-
2015.11
定增
3000万元
西藏康瑞盈实投资有限公司及个人投资者
2015.05
A轮
4000万元
水木创投、国泰君安、水木易德投资
2014.12
Pre-A轮
500万元
水木创投
2013.12
天使轮
-
水木创投
香橙会研究院点评：亿华通是氢燃料电池里的带头大哥，要论上科创板，亿华通显然是头一份。最新一轮融资估值也到了25亿元。市场希望它尽快摆脱政府依赖，形成商业闭环。
21
富瑞氢能
公司介绍
张家港富瑞氢能装备有限公司成立于2016年。在上游的制氢，中下游的储运、配送和终端供氢装备等领域，以提供清洁能源装备为使命，依靠先进的技术和专业经验，致力成为国内领先的氢能装备全产业链一站式设备供应商。
产品及服务
富瑞氢能专业从事液氢容器、氢气增压装置与加氢站、车载燃料供氢系统等产品的设计、制造和相关的技术服务，并承接制氢和氢气液化工厂等工程项目的设计与装备提供。
香橙会研究院点评：在氢能产业链，富瑞氢能也算是老大哥了。为了独立上市，不惜从上市公司富瑞特装分离出来，得与失之间，彰显了管理层的决心。
3
武汉理工氢电
公司介绍
武汉理工新能源因注册资本历史遗留问题，故以武汉理工新能源团队为班底，成立武汉理工氢电，然后由新成立的武汉理工氢电全资收购武汉理工新能源。武汉理工氢电成立于2018年3月，由雄韬科技和武汉理工大学联合发起，基于武汉理工大学领先的燃料电池技术和十多年产业化积累，致力于燃料电池零部件的大规模产业化和商业化应用。
产品及服务
燃料电池膜电极（核心产品）
金属板燃料电池电堆
复合膜
融资情况
融资时间
融资轮次
融资金额
参与机构
2016.06
战略融资
-
武汉科创投
香橙会研究院点评：武汉理工氢电在秉承武汉理工新能源优良基因，在国内最早开发成功CCM技术膜电极，产品性能处于国际先进水平，功率密度和耐久性等参数可与英国JM、美国Gore媲美；市场方面，大批量出口美国、欧洲等国际市场，累积客户近百家，累积销售百万片。但武汉理工氢电上科创板有个最大的障碍，就是上市公司雄韬股份控股，需要解决股权结构问题才能单独上市。
4
氢璞创能
公司简介
氢璞创能成立于2010年11月，主营业务是提供燃料电池电堆及相关技术服务。公司目前在国内外都设有研发中心，是国内为数不多的拥有核心技术、自主知识产权及产业化技术的燃料电池电堆生产企业。
创始人介绍
董事长兼总经理欧阳洵2004年美国史蒂芬斯理工学院博士毕业后，在法国国家实验室博士后工作一年，而后在甲醇燃料电池的全球领头羊美国IDATECH公司任职。2010年回国创立了氢璞创能，2012年11月入选北京“海聚工程”创业领军人才。
产品及服务
燃料电池电堆（石墨复合板电堆和金属板电堆）
针对整车厂和系统集成厂家的技术服务
皮皮班奢护魔法工厂
广告
融资情况
融资时间
融资轮次
融资金额
参与机构
2014.05
A轮
中海投资、熔岩创投
2016.6
B轮
雄韬股份
2018.4
C轮
雄韬股份、星睿诚投资
2019.3
战略投资
嵩山资本、浙商创投、方德信基金、成华投资、新乡高新投
香橙会研究院点评：氢燃料电池行业技术沉淀和数据积累都需要时间，是否拥有雄厚的资金很关键，因此融资能力也是该行业创业企业的一项竞争力。在2018年创投行业寒冬里，氢璞创能融资成功了。科创板，想必会成为它的下一个目标。
5
江苏清能
公司简介
江苏清能燃料电池集团于2003年成立，致力于自主开发的覆盖燃料电池核心材料到电堆系统的完整技术平台。2018年6月，江苏清能在新三板挂牌上市。
创始人及技术团队
董事长顾志军先生为燃料电池技术和产业投资的复合型专家，联合 Arthur 博士以及其他业内知名专家组建了国际化的技术团队。
公司首席科学家 Arthur 博士是世界上顶级的燃料电池专家，先后在 MM、Nov Ars、MS等公司担任高管并负责燃料电池技术开发，并曾任 Gore 及三星的技术顾问。
产品及服务
江苏清能从小巧简易的燃料电池产品开始起步，逐步推出了更大更复杂的燃料电池系统，其中包括了100KW以上的发电系统及集成甲醇重整装置的解决方案。
江苏清能拥有国际领先的燃料电池大功率单堆技术，单堆功率最高达到 53KW。
2018年江苏清能石墨极板燃料电池电堆燃料电池电堆已开始小批量生产，金属极板燃料电池电堆也于年底开始商业化，2018 年底至 2019 年初实现大批量生产能力。
融资情况
融资时间
融资轮次
融资金额
参与机构
2018.06
新三板上市
-
-
2017.07
A轮
2000万元
金茂创投、智慧创投、金城融创
2017.05
Pre-A轮
1000万元
金茂创投
香橙会研究院点评：电堆/系统项目除了亿华通之外，我们只推荐了江苏清能这一家。据第三方测评，江苏清能的系统和电堆等主要指标远超中国同行水平。江苏清能若管理层适当激进些，有望成为第一家市场化的氢燃料电池行业头部企业。
6
氢阳能源
公司介绍
武汉氢阳能源有限公司创建于2014年7月，专注于“常温常压储氢技术”的商业化应用。产品应用于分布储能、车载动力、智能电网、局域电源等领域，为氢燃料电池、氢内燃机以及化工过程加氢等用氢企业提供安全、稳定和高质量的氢源供应。
创始人
程寒松，国家千人计划专家、中国地质大学特聘教授、氢阳公司董事长，2004年起担任美国能源部氢吸附材料研究中心高级研究员、管理委员会委员，拥有有机液态储氢材料的多项专利。带领团队开发了常温常压下液态有机储氢技术。
技术特点
氢阳能源的核心技术是常温常压下液态有机储氢，攻克了氢气在常温常压下液态存储和运输这一世界难题。
香橙会研究院点评：氢气储运环节是氢燃料电池产业的瓶颈，氢阳能源的有机液态储氢技术，充满想象空间。
7
博氢新能源
公司简介
博氢新能源公司前身是加拿大Palcan燃料电池有限公司，于1998年成立，总部位于加拿大温哥华。2016年成立上海博氢新能源科技有限公司，坐落于上海张江高科技园区，是浦东新区政府2016年引入的10个重大项目之一，首期注册资金人民币1亿元，专注研究燃料电池的应用（主要包括电动大巴、电动物流车、乘用车、后备 电站及分布式电网的应用）。
创始人及团队
创始人、主席兼 CEO 沈建跃博士是世界著名氢能专家，拥有 15 年催化剂及燃料电池行业工作经验，是100W到5kw不同种类质子交换膜（PEM）燃料电池首席设计师。
技术核心
甲醇重整制氢燃料电池系统
产品及服务
目前主要产品为甲醇重整制氢燃料电池系统，属于5KW功率的标准单元模块。可以通过成组技术，根据市场需求可将多个单元模块集成为数十千瓦至兆瓦级的发电系统。
产品主要用于：交通领域（30-100KW）；移动电站（5-300KW）；后备电源/UPS/分布式发电（5-1000KW）等。
融资情况
融资时间
融资轮次
融资金额
参与机构
2017.07
天使轮
-
百金投资
香橙会研究院点评：博氢新能源前身其实已经在加拿大创业板上过市，在甲醇重整技术路线上，公司有相当的竞争力。公司雄厚的技术背景和资本运作能力，相信会抓科创板的机遇。
8
伯肯节能
公司简介
公司成立于2005年3月，于2015年挂牌新三板，公司主要提供给CNG/LNG/氢/空气压缩领域。在氢燃料电池领域主要涉及气体压缩领域，目前公司的氢供应系统已经完成对上汽的批量供应，而高速压缩机也已经完成了产品定型，即将对车企进行首台套供应。并正在一些地方参与建设运营加氢站的工作。公司是国内唯一一家从事过70MPa乘用车高压供氢产业化供货的公司，并且是唯一一家在气体压缩领域从事过乘用车、商务车、客车供氢系统集成产业化工作的企业。
核心技术团队
董事长徐焕恩是科技部氢燃料电池行业的核心专家。
产品及服务
车载空压机
车载储氢系统
香橙会研究院点评：在氢燃料电池产业链的核心零部件上，伯肯节能的空压机拥有相当的竞争力。产品一旦验证完成，相信是又一个国产替代的故事。
以上8家企业，在各自细分领域均是佼佼者，随着氢燃料电池产业的发展，有望陆续晋级为行业的独角兽，并实现在科创板等的上市。当然还有一些优秀的项目我们没关注到，难免有遗珠之撼，欢迎跟我们交流。
鸣谢：本文写作过程中，参考了部分香橙会研究院《氢能和燃料电池产业链分析报告（2018年）》。近期有许多投资机构频繁跟香橙会研究院沟通，其实我们对氢燃料电池行业的理解，大多在我们的研报里，欢迎购买报告先。
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