A股春節後以來出現了一些明星股，短短不到二十個交易日漲幅至少都在二倍以上，引發市場的普通關注。但近期的劇烈調整中，這些爆炒股出現了大幅度的回落。它們的質地到底如何，它們是不是本行業的龍頭，以及它們的基本面是否支撐它們的這種狂飆,這種上漲是不是透支未來的上漲空間呢。
筆者選擇近期一隻上漲幅度巨大的個股東信和平（002017）為例從財務的角度進行分析，試圖回答上述的問題。
（東信和平近期的走勢圖）
東信和平從2月1日的8.69元漲到3月8日的22.67元，在這短短15個交易日一路狂飆，這家如此牛氣的上市公司到底是做什麼的呢？
根據上市公司的公開資料，東信和平生產的產品主要有智能卡、有價票證、軟件及系統、終端產品等四大類產品系列。
（東信和平的主要產品營收及佔比）
從2015年到2018年以來，智能卡業務一直佔9成以上，說明智能卡產品是公司目前的主導產品，由於智能卡應用廣泛，公司是順應國家金卡工程應運而生。
從東信和平上市以來的主營業務經常發生變化，公司不斷轉型。例如從2004年上市時，憑藉著SIM卡、充值卡、儲蓄卡這三塊業務而上市；通過在股市募集的資金，在2006年便開展了通訊智能卡、通信智能卡業務。公司的業務隨著中國2G、3G和4G業務的不斷拓展，智能卡業務成為公司營收的核心支柱。從數據上看，從2006年的5.31億發展到2017年的11.28億，智能卡這一塊的業務增加了2.12倍。
智能卡行業究竟是什麼呢？
智能卡就是內嵌有微電子芯片的塑料卡的統稱，它配備有CPU、RAM和I/O，可在與讀卡器進行數據交換時，對數據進行加密、解密，從而確保交換數據的準確可靠。
據Transparencymarketresearch報告顯示，受益於智能卡在移動通信、金融支付、公共事業等領域應用的增加，2014年至2020年的全球智能卡市場規模年複合增長率有可能達到9%。
（全球智能卡市場規模）
在2013年全球智能卡市場大約在60億美元左右，而在2019年預計能達到110億美元。亞太地區是最大的市場貢獻者，佔約50%的市場銷售額。而增長率也稍高於全球市場，預計2014年至2020年亞太地區市場年複合增長率將達到10.1%，其中中國、印度、日本、韓國的市場增長會更加令人注目。
那麼在中國主要有哪幾家智能卡上市公司，東信和平在行業中地位又如何呢？
目前在中國主要有三家智能卡公司東信和平、天喻信息和恆寶信息，對比這三家公司近年來的營業收入情況。
（三家智能卡上市公司營業收入對比）
這三家智能卡上市公司，雖然東信和平上市時間最長，但從營收上來並沒有在規模上成為三家中佔先。公司2018年營收只有11.53億，而在2007年上市的恆寶信息在當年卻達到了16.89億營收；上市最短的天喻信息在2017年在營收是這三家中最大的，金額達到了23.97億。
在中國智能卡領域，這些有影響的企業營收都不超過30億人民幣，說明在行業內企業的整體規模普遍偏小，市場的集中度較低。
這一點也可以從這三家企業的成長性可以看出，通過對這三家淨資產收益率（ROE）的對比來看，
（三家智能卡上市公司ROE對比）
從2016年以來，東信和平的淨資產收益率一直處於一個大幅下降的狀態，在2017年尤為明顯，目前處於一個基本無增長的狀態。而恆寶信息的淨資產收益率從2016年以來就出現了劇烈的下降，目前還處於尋底的狀態。這三家智能卡上市公司目前只有天喻信息從2015年到2017年的擺脫了前期的低谷，在2018年ROE達到了8.06%，創造了上市以來的新高。
通過以上分析可以看出，東信和平在智能卡行業中並不突出，它的淨資產收益率在這三家是最低的，而且營業收入也是最小。因此目前東信和平的基本面決定了它並不是智能卡的龍頭，它的成長性並不支持它的這波大漲。
（東信和平的估值分析）
另外，從東信和平的估值分析來看，目前東信和平已經大大透支它未來上漲的空間，它目前的估值已遠遠高於歷史估值中樞，市場已將其吹起了個巨大的估值泡沫，隨著市場不斷迴歸理性，東信和平很可能將是一地雞毛。
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