近日，山西振東製藥股份有限公司（以下簡稱：“振東製藥”，300158.SZ）公佈2018年業績，淨利潤虧損1.35億元，為上市八年來首次虧損。
這一成績出來，市場一片譁然。因為振東製藥作為“補鈣龍頭”，近些年來的業績增長一向很好，此時為何出現虧損？
據瞭解，在2018年6月，振東製藥曾拋出過打包剝離10億低效資產的計劃。在剝離資產的情況下，為何仍然出現虧損？接下來，振東製藥該如何佈局業務發展，實現扭虧為盈？
就此類相關問題，《投資者網》聯繫振東製藥，最終未能收到任何回覆。
上市8年首虧
日前，振東製藥公佈2018年度業績快報，公司由盈轉虧，淨利潤虧損1.35億元，較上年同期下降 144.89%。
振東製藥是山西省首家登陸創業板的上市公司，公司主要生產抗腫瘤、心腦血管、抗感染、消化系統等藥用系列，該公司於2011年1月7日上市。
公司自上市以來，一直都保持較為穩定的業績增長，即使業績最差的2014年也只是淨利潤下滑43%，但並未出現虧損。然而到了2018年卻出現虧損，這一“成績單”曬出來，引起市場關注。
針對2018年淨利潤出現首虧，振東製藥表示造成虧損主要有三方面的原因：一是受醫保控費及國家政策影響，公司主要產品銷量下滑；二是公司廣告投入較2017年同期增加；三是計提商譽減值準備1.66億元。
在看似合理的解釋背後，細看振東製藥2018年的財報發現，其實虧損“苗頭”早已顯現。
數據顯示，從2018年一季報到年報期間，振東製藥的營業收入分別為7.7億元、16.2億元、23.8億元和33.9億元，同比增長7.6%、0.4%、0.6%和減少9.1%；其歸屬母公司股東的淨利潤分別為5065萬元、9233萬元、6156萬元和虧損1.35億元。
計提商譽差值吞蝕利潤
在振東製藥解釋虧損的原因裡，其中有一條是公司廣告投入較2017年同期增加。那到底增加了多少？
在振東製藥2018年的營業成本中，銷售費用增幅最大，為11.75億元，同比增加了4.53億元，增幅達62.74%。振東製藥曾表示，銷售費用增加是辦公費、會務費、培訓費、服務費、諮詢費、市場運營費等費用增加所致。
在補鈣類的保健品市場，一條不成文的“潛規則”是：產品要想賣得好，必須要做廣告。
據瞭解，振東製藥在2015年斥資26.5億元高價收購康遠製藥。就此，朗迪鈣成為振東製藥旗下另一被寄予厚望的產品。
在振東製藥的銷售費用增加項目當中，廣告投入也在增加，高達5000萬元的廣告費主要是用於宣傳公司品牌及“朗迪鈣”。
此外，造成2018年虧損的另一個原因是計提商譽減值準備1.66億元。
去年6月份，振東製藥曾計劃剝離不良資產，處理醫藥貿易體系5家虧損的公司，其中包括：山西振東醫藥貿易有限公司、山西振東醫藥有限公司、山西振東醫藥物流有限公司、大同市振東仁和醫藥有限公司、山西振東醫藥物流有限公司運城分公司。
在剝離資產的情況下，為何仍然出現虧損？此外，計提了1.66億商譽減值準備後，公司賬面上還擺著對外收購時產生的鉅額商譽，這是否仍將在未來影響公司利潤？對於市場關心的上述問題，公司層面並未給出任何回覆。（思維財經出品）■
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