■本報記者 喬川川
據工業和信息化部近日消息，2018年，工業和信息化部認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，深入推進水泥行業供給側結構性改革，化解過剩產能取得初步成效。具體來看，產能得到有效控制。2018年，全國水泥熟料總產能17.16億噸，同比減少5400萬噸，在2017年首次由升轉降基礎上繼續降低。全年水泥熟料產量14.22億噸，產能利用率逐漸趨向合理。運行質量明顯改善。2018年以PO42.5為代表的水泥全年平均價格427元/噸，同比上漲77元。全行業實現主營業務收入8823億元，同比增長25%，利潤總額1546億元，均創歷史最高。
行業整體經營向好，在龍頭上市公司業績上體現得更為明顯。海螺水泥預計2018年淨利潤比上年同期增加126.84億元至158.55億元，同比增幅為80%至100%；海螺水泥2017年實現了158.55億元的高額淨利潤。按此計算，公司預計2018年1月份至12月份歸屬上市公司股東的淨利潤達到285.39億元至317.10億元，創下歷史新高。
從整體業績來看，截至昨日，共有14家水泥行業上市公司披露了2018年年報業績預告，從預告類型來看，12家公司業績預喜，包括10家公司業績預增、1家公司業績略增、1家公司業績扭虧。從預計淨利潤同比增幅來看，青松建化（613.00%）、天山股份（277.47%）、四川雙馬（244.00%）、冀東水泥（204.01%）、萬年青（170.00%）、塔牌集團（165.00%）、華新水泥（159.00%）、上峰水泥（102.00%）和海螺水泥（100.00%）等9家公司預計年報淨利潤實現同比翻番。
優異的業績背景下，市場也給予水泥板塊適當的溢價。18只水泥股2019年以來累計漲幅均超15%，其中天山股份（40.65%）、青松建化（38.57%）、冀東水泥（29.16%）、祁連山（26.36%）、海螺水泥（25.27%）、西藏天路（23.46%）、寧夏建材（21.17%）等7只個股跑贏同期大盤（滬指年內上漲20.05%）。
從行業當前基本面來看，華創證券表示，節後南方雨水造成水泥價格承壓的總體影響仍是短期為主，房地產新開工情況與基建啟動力度對水泥需求和價格的影響更大。天風證券表示：3月1日起，唐山熟料價格將上調20元/噸。在全國水泥仍處於淡季價格調整的當口，華北地區率先漲價，體現需求恢復較快。唐山無論從整體規模還是人均角度，都可以被認為水泥“重地”，供給偏多的區域率先漲價，反映需求可觀，供需結構正在邊際改善，這與京津冀基建項目開工提振需求、環保趨勢邊際放鬆水泥企業運轉同比提高有關。
更長時間段來看，看好水泥行業2019年基本面的機構不在少數，中銀國際證券指出：房屋新開工指數依然處於高位，對水泥依然形成需求支撐。而基建項目訂單回暖，固定資產投資數據提升，表明基建補短板已逐步啟動，將對水泥形成增量需求。在基建房建需求共振下，春季開工後水泥需求有望達到歷史新高，驅動行業業績短期進一步釋放，帶來板塊波段性的機會。
龍頭個股佈局上，安信證券表示：建議關注需求受益於國家重要區域戰略的地區，京津冀一體化的冀東水泥、長三角一體化下區域格局較好、歷史分紅穩定的華東區域龍頭海螺水泥、萬年青，以及受益於基建補短板、西部區域佈局的華新水泥。
值得一提的是，從估值角度來看，水泥行業個股優勢明顯，15只個股最新動態市盈率在20倍以下，上峰水泥（6.52倍）、華新水泥（6.66倍）、萬年青（7.22倍）、海螺水泥（7.26倍）、尖峰集團（8.58倍）和塔牌集團（9.80倍）等6只個股最新動態市盈率均在10倍以下。
對於機構看好、估值處於低位的行業龍頭海螺水泥，國泰君安證券表示：環保治理不搞“一刀切”和低標水泥的退出等政策利好海螺水泥等市場領導者。基建投資的復甦將在2019年部分抵消房地產投資的放緩，維持海螺水泥經營區域內水泥需求的穩定。整體來看給予“買入”評級。
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