2018年人民幣對美元中間價全年貶值超5%，讓海外留學的家庭十分“受傷”，未及時配置美元資產的高淨值人士也錯過了一波美元的強勢拉昇期。
不只人民幣如此，隨著中美貿易戰、美聯儲快速加息、土耳其等國家金融危機等不確定因素困擾市場，金融市場波動率顯著提升，其他國家貨幣也“大起大落”。
2019年市場波動仍難降低，此時，美元短期資產將越來越能體現出“錨”的作用，“現金為王”的時代在臨近。
此時，高淨值人群更應放眼全球進行資產配置。“防禦性、穩定性、流動性將成為現金類資產無可比擬的三大優勢。”宜信財富認為，在資產配置框架中，加入一定比例的現金與固收產品，特別是美元計價的短期資產將能為投資者降低市場波動，在不確定為主導的大環境中獲取彌足珍貴的“確定性”。
美元：利率達到階段性高點▲▲▲
進行全球資產配置，觀察美元趨勢變化顯得尤為重要。
美國進入加息週期直接導致衡量銀行間借貸成本的重要指標——三個月期美元Libor上漲至2.80%水平，創10年以來新高。
美元短端利率走高將傳導至中長端利率，所有資產的定價和估值均將受到持續壓力。
例如近期，美元短期利率走高直接導致2018年12月初，美國5年期國債收益率比2年期還低，兩者利差自2007年以來首次跌破零。
從歷史上看，美元長短期收益率曲線倒掛往往預示著經濟可能降速。不過，此次未必如此。
宜信財富判斷，衰退不會很快發生。
首先，美國財政狀況依然健康。美國銀行業對大型企業收緊商業和工業貸款比例接近歷史低位，銀行貸款意願仍強；私營企業非住宅固定投資同比增速繼續加快，投資意願仍然積極。
其次，美國收益率倒掛與真實衰退之間約有1年以上緩衝期。即使美債收益率曲線出現逆轉，市場至少12-15個月後才會出現下行。在此前幾個週期中，美國10年國債收益率與2年的利差降至當前水平後，市場均未立刻出現衰退。
人民幣：會否“破7”成懸念▲▲▲
會否“破7”成為2019年人民幣匯率走勢最大的懸念。
部分市場人士認為，短期內人民幣匯率承受貶值壓力，境內地產泡沫巨大，資金流出壓力難免，同時在通脹可控的前提下，人民幣貶值有助於貿易回暖。
但也有觀點表示，中國經濟刺激政策出臺，地產泡沫可控，增長動能仍存，美元走強空間有限，因此人民幣匯率貶值空間不大。
市場普遍預期人民幣波動或加劇，在2019年將“先抑後揚”，人民幣對美元中間價將“破7”，但不存在持續大幅貶值的基礎。
招商證券宏觀分析師謝亞軒認為，波動率將提升，以6.72為中樞，在±6%的區間內波動，“7”是早晚要打破和丟掉的“枷鎖”。
一方面，美元已是強弩之末，2019年將衝高回落。招商證券預測美元指數在未來再次挑戰100整數位後，很可能衝高回落，結束本輪強勢美元週期，預計美元指數的波動區間為89-100。如果美元告別其強勢週期，則人民幣將逐步擺脫目前的貶值壓力。
另一方面，央行可能進一步推動人民幣匯率波動率的提升。 “7”這樣一個整數點位不應該被視為“禁區”，而更應該視為早晚要打破和丟掉的“枷鎖”。
中金公司判斷，在基準情形下，2019年人民幣對美元匯率將以7.12為“中軸”浮動、區間為上下3個百分點左右，即波動區間在6.82-7.42。
平安證券首席經濟學家張明認為，未來人民幣匯率走勢存在兩種情況：一是在美元指數結束單向上升或央行主動維穩人民幣匯率水平的情況下，人民幣匯率不會破7，在6.7-7.0區間震盪。二是人民幣匯率短期破7，但破7之後雙向波動，並不持續大幅貶值。
宜信財富預計，人民幣對美元在2019年還有3%左右的貶值空間。
配置：全球化資產配置很重要▲▲▲
匯率波動加劇，對高淨值人群來說，做好長期的全球化資產配置很有必要。
宜信財富認為，雖然2019年美元加息速度可能放緩，但美元利率週期仍將支撐美元強勢。因此，在一定程度上分散化人民幣資產、佈局美元資產、捕捉海外市場機遇，將是應對未來宏觀經濟諸多不確定性的不二法門。
同時，美元短期現金及固收資產價值逐步顯現。“收益率倒掛、經濟可能降速、市場波動上升，均將推動資金流入美元短期現金類資產，在此時，防禦性、穩定性、流動性將成為現金類資產無可比擬的三大優勢。”宜信財富表示。
在加息週期中，現金管理基金收益率會相應上升。 現金管理基金由短期資產組成，這些資產通常在數月內持有到期、變成現金。現金再投資時，市場利率逐步走高，導致新的資產收益率獲得更高的利率。因此，“不斷到期再投資的過程，會保證基金收益率與加息同步向上。”
具體操作上，國內投資者該如何配置美元資產呢？
宜信財富認為，在資產配置過程中，加入一定比例的美元現金與固定收益產品，即可降低波動性，也可幫助投資者逐步實現美元資產配置。
由宜信財富和歐洲最大的上市資管公司東方匯理聯手打造的“美元寶”可滿足上述需求，美元寶投資於美元計價的現金工具，兼具安全、穩健、流動的特點。底層標的包括國債、回購、銀行大額存單、短債等。
本文僅作為知識分享，非宜信官方觀點。本文不構成任何投資建議，對內容的準確與完整不做承諾與保障。過往表現不代表未來業績，投資可能帶來本金損失；任何人據此做出投資決策，風險自擔。
宜信財富的全球投資服務，只適用於已經有海外金融資產的合格投資者。根據國家外匯管理機關要求，境內個人辦理購匯業務時，不得用於境外購房、證券投資等尚未開放的資本項目。請投資人應當遵守國家外匯管理規定，依法合規做好投資資金安排。
——————【THE END】——————
圖片來源 視覺中國
閱讀更多 宜信財富 的文章
