2月26日晚间，水井坊发布公告称，公司股东Grand MetropolitanInternational Holdings Limited（简称“GMI”）拟通过要约收购的方式将其合计持有水井坊的股份比例从目前的60%提高至最多不超过70%。
本次要约收购的收购主体GMI，系公司实际控制人Diageo plc（帝亚吉欧）的全资间接子公司，目前直接和间接合计持有水井坊293,127,418股股份，占上市公司总股本60%。
受此影响，水井坊（600779）今日开盘涨停，股价报于41.48元，创去年9月以来股价新高。
一年两次要约收购
公开资料显示，帝亚吉欧是全球知名的酒业集团，同时在伦敦证券交易所和纽约证券交易所上市，产品销售遍布全世界180多个国家和地区，旗下拥有尊尼获加、轩尼诗、斯米诺、百利等知名品牌。
2013年，帝亚吉欧完成对水井坊39.71%股权控制，但由于白酒市场不景气，后者很快就遭遇亏损。
不过，从2015年水井坊开始扭亏，2015年至2017年的三年中，水井坊净利润分别为8800万、2.25亿、3.35亿元。
由于水井坊业绩回暖，2018年8月，帝亚吉欧掏出近61亿元的“真金白银”，完成对水井坊的绝对控股，持有的水井坊持股比例从39.71%提高至60%。彼时那笔要约收购，创下了A股实际控制人要约收购之最。
对于收购，当时帝亚吉欧表示，为了进一步提高帝亚吉欧对上市公司的持股比例，巩固控股股东地位，有效促进公司稳定发展，同时对水井坊所在行业的前景长期看好。
值得注意的是，基于这次要约价格为 45.00 元/股的前提，本次要约收购所需最高资金总额为约21.99亿元。本次要约收购所需资金将来源于收购人自有及自筹资金。换言之，这次收购，要耗费的资金依旧不菲。
但帝亚吉欧好像并不缺钱，截至2018年末，帝亚吉欧净资产约111.3亿英镑，合人民币977.8亿元。
在第一次要约收购水井坊时，中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示，帝亚吉欧作为国际烈酒巨头，注重全球布局，看重产业优势，往往通过提前布局和产业板块的不断调整来获取综合收益，而目前中国白酒正在进入新一轮上升周期，此时帝亚吉欧加持水井坊，根本原因还是通过水井坊，分享中国白酒市场红利，为全球化布局寻找新的增长点。
距离上次收购仅半年，帝亚吉欧又开启“买买买”节奏，那么这次，帝亚吉欧再度启动要约收购是为何呢？
看上中高端白酒市场
据了解，帝亚吉欧旗下的白酒业务主要是水井坊。在2018年半年报中，帝亚吉欧表示，得益于尊尼获加以及水井坊的增长，帝亚吉欧大中华区有机净销售额增长达到了20%。
1月29日，水井坊发布2018年业绩预增公告，其预计2018年盈利3.35亿元，同比增长73%，营业收入为20.48亿元，同比增长约38%。而其业绩增长的原因是公司主营业务的持续增长。2018年，在消费升级的大背景下，白酒市场中高端板块实现了较快增长。
水井坊布局中高端产品与帝亚吉欧目前的策略不谋而合。
2018年5月，帝亚吉欧表示，要出手旗下的美国品牌，将精力集中在几个中高价位的核心品牌上。2018年11月，帝亚吉欧以5.5亿美元的价格向赛泽拉克公司出售包括威士忌和肉桂杜松子酒在内的19个品牌的产品组合。
对于此次交易，帝亚吉欧财务总监凯琳.米克尔斯表示，出售的品牌大多处于低端市场，而且已经出现下滑，这笔交易将使该公司的美国烈酒业务专注于优质品牌。
从这些动作可以看出，帝亚吉欧正在大力裁撤低端烈酒品牌，布局高端市场，而此次对水井坊的增持，或许意味着国际巨头对中国高端白酒市场的看好。
白酒行业分析师蔡学飞表示，帝亚吉欧这次再度加仓水井坊，应该是考虑到水井坊自身业绩表现尚可、且有一定的增长空间。与此同时，中国的白酒行业进入到名酒时代，水井坊作为区域名酒，也具备一定的品牌优势。更为重要的是，帝亚吉欧依旧看好中国整个消费品的增长潜力。
水井坊高端化仍存难题
虽说高端白酒的利润更高，但很多企业都在上面花了不少心血，这也导致公司出现高额的销售费用。
而在业内人士看来，2019年将是白酒企业竞争最困难的一年，很多企业的费用会大幅增长，竞争压力增加。竞争压力最大的就是中高端，而这一领域正是水井坊的核心价格带。
据了解，在此轮中高度白酒回暖中，水井坊表现得更加“激进”。在2017年6月宣布放弃低端白酒，全力经营中高端白酒。
白酒营销专家蔡学飞表示，水井坊一直推行高端战略，此举有利于资源聚焦。不过，高端产品培养周期较长，资源消耗量和风险较大。并且，相对来说，只做高端产品，水井坊的产品线并不完整，再加上自身体量并不大，当行业环境发生改变时，水井坊的抗风险能力如何也会是问题。
熟悉四川酒水市场的酒类营销专家曾祥文也有类似感受，他认为，“对于该公司而言，高端是水井坊的生死线，目前水井坊的高端形象是以产品品牌的形式出现的，但是企业高端品牌的形象塑造仍有欠缺。所以，在高端酒领域，水井坊一直都是战战兢兢，不敢犯错。”
朱丹蓬对此次要约收购并不看好，他认为，除了之前的要约收购依然处于浮亏之中，水井坊体量较小，抗风险能力较弱，而接二连三推出的高端产品也较为激进和冒然，可见其战略规划不够清晰。
此外，他指出，水井坊做的很多事情也不接地气。这次增持更大程度上来说，是为了增强资本市场和渠道端的信心而已。
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