類別：行業研究機構：平安證券股份有限公司研究員：陳建文日期：2019-02-26
投資建議:本週電廠日耗大幅回升,可用天數回到25日左右。動力煤方面,北方港煤價漲跌不一,廣州港平穩;煉焦煤持平、焦炭上漲;煤化工產品價格下跌為主。我們認為供應端仍受到影響,特別是焦煤焦炭供需偏緊;需求端,電廠日耗已回到較高水平,庫存高位已成常態;下週,煤價震盪,板塊估值有望繼續修復。建議繼續關注低估值動力煤、焦煤焦炭以及煤礦安全板塊公司。推薦中國神華、陝西煤業、山西焦化,建議關注潞安環能、盤江股份、天地科技等。
行業要聞:銀漫礦業事故對供給仍有影響,但邊際效應減弱;澳洲莫蘭巴北煤礦(焦煤)發生礦難影響國際焦煤供給,同時大連港限制澳洲進口煤,也會造成國內焦煤供應趨於緊平衡。2019年1月1日起,榆林資源稅率由6%上調到9%,對當地煤企影響不大。
市場回顧:中信煤炭行業收漲2.93%,滬深300指數上漲5.43%,跑輸滬深300指數2.5個百分點。全板塊整週34只股價上漲,2只下跌。永泰能源漲幅最高,整週漲幅為10.58%。動力煤產業鏈:價格方面,環渤海動力煤(Q5500K)指數574元/噸,周環比上漲0.35%,CCI5500動力煤價格指數530元/噸,環比上週上漲0.19%。從港口看,北方港口漲跌不一,廣州港環比持平;從產地看,大同、鄂爾多斯、榆林價格周環比持平;動力煤期貨結算價格582.6元/噸,周環比下跌1.15%,基差擴大。庫存方面,秦皇島煤炭庫存周環比增加22萬噸;6大發電集團煤炭本週庫存1720.86萬噸,周環比減少0.63%,周平均日耗53.47萬噸,環比上升24.07%。煉焦煤產業鏈:價格方面,京唐港主焦煤價格為1860元/噸,周環比持平,產地柳林、呂梁、唐山主焦煤價格周環比持平;焦煤期貨結算價格1321元/噸,周環比持平,基差縮小;一級冶金焦價格2265元/噸,周環比上漲4.62%;二級冶金焦價格2145元/噸,周環比上漲4.89%。庫存方面,京唐港煉焦煤庫存萬噸,周環比減少6萬噸(4.48%);獨立焦化廠總庫存822萬噸,周環比減少3.52%;可用天數15.87天,周環比減少0.28天。
煤化工產業鏈:陽泉無煙煤價格(小塊)1110元/噸,周環比持平;華東地區甲醇市場價(中間價)2472.5元/噸,周環比下跌1%;華魯恆升尿素出廠價(小顆粒)1880元/噸,周環比下跌2.59%;華東地區電石到貨價3325元/噸,周環比持平;華東地區聚氯乙烯(PVC)市場價6470元/噸,下跌0.46%;華東地區乙二醇市場價(主流價)4950元/噸,周環比下跌1.3%;上海石化聚乙烯(PE)出廠價9250元/噸,周環比持平;上海石化聚丙烯(PP)出廠價9000元/噸,周環比持平。
風險提示:1、受國內外宏觀形勢因素影響,可能出現煤炭消費端電力、鋼鐵、建材、化工等用煤需求低迷導致煤炭消費量和煤價出現大幅下降;2、進口煤大幅放開,導致供大於求,煤炭價格下降;3、鐵路運力進一步大幅增加緩解運力緊張,引起煤炭價格下降;4、環保限產大幅放鬆,導致焦炭價格承壓;5、國際油價繼續大幅下跌,煤化工及相關用煤需受到影響。
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