對於華大基因，市場上的爭議頗多，簡單瀏覽了一下公司的招股說明書和2017年年報，並沒有發現有很深的護城河。對於以基因測序及相關服務為主營的公司，其核心競爭力應該是研發能力和基因組數據庫的容量。基因組數據庫容量的大小主要是由市場佔有率決定的，而市場佔有率方面的數據沒有查到（貝瑞基因在無創產前檢測市場的佔有率已達40%），但是佔有率最終還是要由研發能力來決定的，這才是核心競爭力。
本著“公司財報是用來排除企業”的目的，下面列了幾點發現的問題。
1.研發人員的薪酬過低。通過下面數據可以發現，研發人員的月薪酬和生產人員的差距很小，尤其是2016年，比生產人員僅高800元，這和技術依賴型的高科技企業嚴重不符。其收入和管理人員、銷售人員相比偏低很多。還是以2016年為例，研發人員薪酬漲幅最低，僅為4.04%，而其他崗位均為兩位數增長。無論是招股說明書還是2017年年報，都充分闡述的研發對公司的重要性，但是薪酬上不但沒有表現出來，反而是逆勢的，這不能不說是一個大問題。
公司各崗位員工的薪酬水平及增長情況 月平均薪酬（萬元，比上年增%）
2016 年 2015 年 2014 年
管理人員 1.31 18.02% 1.11 38.75% 0.80
研發人員 1.03 4.04% 0.99 23.75% 0.80
生產人員 0.95 33.80% 0.71 5.97% 0.67
銷售人員 1.44 19.01% 1.21 47.56% 0.82
2. 產品/服務線過於單一。公司收入的99.62%來自基因組學應用行業，而產前檢查佔54.21%。
3.對供應商依賴度過高。公司前 2 名供應商佔49.71%，公司前 5 名供應商佔61.09%。
4.費用比例失調。銷售費用佔營業收入比例為19.18%，而研發投入佔營業收入比例僅為8.32%，後者還不到前者的一般。
5.應收賬款、預付賬款和存貨增加與營業收入增加比例不協調。根據下表，2017年營業收入比上年增22.44%，但是應收賬款、預付賬款和存貨增加分別增加32.55%、57.23%和88.31%，除了銀收賬款尚可外，其餘增加過大。
由於公司上市時間不長，大比例的銷售支出或許只是管理層為了佈局更大市場佔有率作出的戰略性安排。情況如何發展，需要再跟蹤3-5年來具體判斷。（作者：投投都是道）
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