在今年以前，这是一支熊了两年半的小票。
在股吧里面，充斥着被套股民的谩骂。
除此之外他几乎没啥存在感，整个2018年，仅有一家券商写了一份券商研报，还是在4月。
但是今年伊始，风云突变，不到一个月价格翻倍。
成为全A股最拽的崽。
深刻地诠释了什么叫：今天你对我爱理不理，明天我让你高攀不起。
现在一提到燃料电池，大家率先想到的就是他。
他就是雄韬股份（002733）。
按照君临的习惯，这种突然暴涨的股票一般不会写，因为绝大多数都是炒作大于实质。
然而对于燃料电池板块的公司，君临决定好好梳理一下，看过君临前面文章的君友应该明白，君临战略看多燃料电池板块。
注意：目前这批个股都已处于阶段性的高位，很大概率会出现回撤的风险，当下并不是入市的好时机。
但请各位关注，回调之后，放眼长线，他们中很大概率会走出一批牛股。
1
雄韬股份本来是一家非常简单公司。
他的主要产品是阀控式密封铅酸蓄电池。
这个东西听上去很厉害的样子，但其实就是普通的电瓶。
电瓶车、汽车电瓶等等用的就是这个东西。
很多人一听到电瓶估计就觉得没啥技术含量。
果真如此吗？
真实的情况是，确实如此，但雄韬还是有分析的必要。
雄韬股份生产的某款蓄电池
铅酸蓄电池已经有150年的历史了。
1799年，一个叫伏特的意大利人把锌片与银片之间垫上浸透盐水的绒布或纸片，又把很多个这样的组合摞起来，然后用手触摸两端，哥们儿突然大喊一声：
哎呦我去，电死我了。
这就是人类历史上第一个能用的电池，“伏特电堆”。
虽然给自己过电的感觉很酸爽，但伏特却因此受到欧皇拿破仑的奖励，更为人类开启了一个新的时代。
后来，为了纪念这位电击自己，造福人类的科学家，大家把电压单位叫做“伏特”。
到1836年，英国人丹尼尔对伏特电堆进行了改进，发明了可以充电的电池，也就是蓄电池；1859年，法国的普兰特又在前人基础上发明了铅酸蓄电池。
这就是我们现在用的铅酸蓄电池的前身，足见这种电池技术有多古老。
简单说一下电池的分类。
平时我们所说的电池主要是化学电池。
化学电池又分为一次电池、二次电池、燃料电池。
一次电池不可以充电，二次电池可以循环充电，燃料电池是独立的第三种类型。
广义上讲，锂离子电池也是蓄电池的一种，因为二次电池其实就是蓄电池。
在所有的电池种类中，铅酸蓄电池的市场规模最大。
这些年，市场炒作的太阳能电池、锂电池，再到如今的燃料电池，无论是从市场规模还是历史的悠久程度，都是铅酸蓄电池的小弟。
长盛不衰必定是有理由的。
跟其他电池相比，铅酸蓄电池的安全性高、技术成熟、价格低廉、可以稳定输出大电流，在-50摄氏度到100摄氏度都能正常使用，这大概就是电池中的王吧。
而且它的应用场景极为广泛。
大部分你能想到的需要用电的地方，他都可以被使用。
世界上最早的电动汽车用的就是铅酸蓄电池，至今在一些低速电动汽车上应用的电池依旧是铅酸蓄电池。（但由于其能量密度很低，不适于高速、长距离的电动汽车）
雄韬股份就是在这个行业里面的重要一员。
2
1984年，天津大学毕业的张华农回到家乡武汉，在国营武汉752厂（武汉长江电源厂）技术处担任主管工程师。
752厂是一家老牌军工企业，主营业务就是各类电池，从那时起张华农就和铅酸蓄电池结下不解之缘。
后来张华农南下深圳，在深圳一家蓄电池公司担任总工程师。再后来，1994年11月张华农创立雄韬。
经过20几年的发展，雄韬的规模已经不小了，在深圳、湖北、越南有三个基地，总产能超过500万KVAh，还拥有了三个品牌，三瑞、SENRY、VISION。
不过规模比雄韬大的企业有的是，比如港股上的天能动力（00819）、超威动力（00951），以及A股上的南都电源（300068）、骆驼股份（601311）、中国动力（600482）。
2017年，我国铅酸蓄电池总产量约20780.63万KVAh，雄韬占比只有可怜的1.89%。
在这个已经发展150多年的成熟行业里，技术层面大家都差不多，也不好吹牛逼说自己有什么核心技术。
这种情况下，想要突围，策略很重要。
雄韬的策略是主攻海外市场以及UPS市场，这是对手相对不够重视的领域。
这两招都很灵。
从2010年开始，雄韬就是中国最大的出口工业用铅酸蓄电池的企业。
现在接近70%的收入来自海外市场。
什么施耐德、艾默生、沃达丰、易达等国外巨头都是韬粉。
在UPS市场，雄韬亦是国内龙头。
啥是UPS？
联合包裹？
不要看上面图片中的外国小哥的笑容自信而灿烂，我们说的并不是他们公司，而是不间断电源（Uninterruptable Power Supply）。
它的作用，是在市电供电中断时，为负载提供高质量的电能。
想象一下：
学校在高考放英语听力的时候没电了会是什么后果？学渣终于可以甩锅！
交易所在交易时间没电了会是什么后果？韭菜跪谢不杀之恩！
阿里在双十一的时候没电了会是什么后果？剁手族刀怒砍杰克马！
但有了UPS，上面一切都不会发生。
政府部门、信息产业、IT行业、交通、金融、航空航天等领域谁都离不了UPS作为备用电源。
雄韬在这个领域做得风生水起，一半以上的收入来自UPS用铅酸蓄电池。
科华恒盛（002335）、科士达（002518）、易事特（300376）、中兴通讯（000063）、中国移动（00941）、国家电网、南方电网都是他的客户。
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但，UPS电源终究不是一个好生意。
首先，UPS本身在整个铅酸蓄电池的占比中并不高，只有6%左右。
2016年，全国UPS市场不过55亿人民币左右。
其次，整个铅酸蓄电池目前的发展相对缓慢，市场预计，未来3-5年，全球铅酸蓄电池的市场规模和产量增速在2%左右。
铅酸蓄电池的正极主要成分是二氧化铅，负极的主要成分是纯铅，铅占铅酸蓄电池成本的60%左右。
铅价上涨，加上中国政府对于铅污染的管制越来越严格，让行业内的厂家压力山大。
2016年中国政府还对铅酸蓄电池征收了4%的消费税。
综合作用下，现如今中国的出口量降低、国内产销增速基本停滞。
除了行业问题，雄韬在自身经营层面也有问题。
跟同行比，毛利率始终较为逊色。
收入和净利润表现也增长乏力。
要命的是，现金情况非常不稳定。
这样的企业，在2018年的大熊市中，注定要经历漫漫熊途。
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也许是早就意识到自己行业的局限性，众多铅酸蓄电池厂家一直在寻求业务的转型，随着这几年锂电池的兴起，他们都不约而同地进入到这个领域。
雄韬还是进来比较早的，2003年雄韬就有过尝试，但是至今在锂电市场声音也不大。
一个重要的原因，在于最该发力锂电池的时候，雄韬在筹备上市，要把账面做的好看，显然那时候大规模投入锂电不现实，因此也就错过了最好的时机。
幸好，张华农有很强的前瞻意识，错过锂电，还有燃料电池。
2014年，雄韬在将整个燃料电池产业链进行了一番梳理后，决定all-in。
燃料电池的研发是一个漫长而艰辛的过程，难以短期内看到成果，更不用说短期内获益。
不过积极做出改变和尝试，不是坏事，会给未来增加很多的可能性。
2016年上半年，雄韬通过子公司鹏远自动化斥资2500万获得北京氢璞创能21.74%的股份。
北京氢璞创能成立于2010年，核心团队来自全球顶尖的燃料电池企业美国Idatech、Plug Power（纳斯达克.PLUG），以及德国大众等企业。
氢璞创能创造了国内首个自主研发的燃料电池电堆自动化生产线，也是国内在商业运营及技术创新上最成功的燃料电池公司之一，还参与制定了多项国内燃料电池行业标准。
可谓中国燃料电池界的当红炸子鸡。
氢璞创能没有让雄韬失望，2017年6月，获得国达氢能1.2亿元的500套30KW车用燃料电池电堆订单。
另外，雄韬还投资了国内另一家优秀的燃料电池企业浙江氢途。
[2017年8月，第二届中国国际氢能与燃料电池产业发展大会] 左一是北京氢璞创能董事长欧阳洵、左二是国际氢能学会副主席、清华大学教授毛宗强、左三是雄韬董事长张华农、右二是雄韬高级顾问彭斌、右一是浙江氢途董事长周鸿波
入股氢璞创能和浙江氢途，只是雄韬布局新能源的一小步。
2017年7月31日，与清华大学深圳研究生院签署协议在燃料电池领域展开合作。
2017年9月22日，设立全资子公司深圳市氢雄燃料电池有限公司。
2017年9月26日，宣布将燃料电池作为发展战略。
最重磅的来了。
2017年10月31日，雄韬发布公告，与武汉经济技术开发区管委会签订协议，将在该开发区建设氢燃料电池产业园，并成立武汉雄韬氢雄。
这个项目总投资115亿元！
目标是3-5年之内，建成年产能10万套的氢燃料发动机系统生产基地，全省范围内推广不少于5000辆氢燃料整车。
项目涉及催化剂、质子交换膜、电堆、电池控制系统、氢燃料发电机系统、储氢系统和制氢系统以及加氢站等领域产品的开发、生产、运营和销售。
几乎整个产业链，全部介入，要的就是打造一个垂直闭环系统。
类似于当年，比亚迪做电动车的架势。
除了和张华农家乡武汉展开的合作，雄韬还获得了煤都大同的青睐。
2018年1月，雄韬与大同市人民政府签订协议，将在大同市建设雄韬氢能大同产业园项目，项目投资金额不少于30亿元。
在此前的文章中，君临提到过，大同的目标是从煤都转变成氢都，最重要的帮手就是雄韬。
整个2018年，是雄韬快速推进燃料电池进展的一年。
以上的布局和动作一旦完成，雄韬将成为国内燃料电池产业链最全的平台，没有之一。
首先，在膜电极领域，雄韬已经成为国内最重要的玩家。
膜电极是燃料电池堆的核心组件，由催化剂、质子交换膜、气体扩散层组成。
此前国内最优秀的企业是武汉理工新能源，其膜电极在全球都排名前列，雄韬选择与之深度合作，子公司武汉理工氢电的股东之一正是武汉理工新能源的核心人物-潘牧教授。
上图提到，武汉理工氢电已经实现向Plug Power供货，Plug Power是世界前三燃料电池系统供应商，而其95%的膜电极都来自武汉理工氢电。
随着去年底6000平米膜电极车间的建成，该项目给雄韬带来的收益将以亿为单位。
其次，燃料电池发动机系统领域，雄韬同样在国内绝对领先，产品体积功率比、重量功率比都是第一。
目前，雄韬在该领域有两支国内的顶尖团队。
一支团队由子公司武汉氢雄总经理熊云带领。
熊云此前在上海燃料电池汽车动力系统有限公司（上燃动力）工作14年，做到了公司副总。
上燃动力是国内最早从事燃料电池发动机的企业之一，万钢就曾是这家公司的总经理，上燃动力承担了奥运会和世博会的燃料电池车项目，而熊云是这两个项目的总工。
另一支团队来自大连新源动力，这家公司是中国燃料电池领域的国家队主力，雄韬收编了好多优秀人才。
与顶尖公司合作、收编高级人才，让雄韬一步步成为行业龙头。
5
君临提到过，现在国家发展燃料电池不是头脑发热，是技术发展刚好走到了这里。
燃料电池汽车本质上是混合动力汽车，基础的电驱动技术和电动力汽车是基本通用的。
随着电动力汽车的发展，相关的电驱动技术已经比较成熟，这个时候制造燃料电池汽车的难度已经小很多了。
国家的“三纵三横”计划早就拟好，现在走到推进燃料电池产业大发展的阶段了。
当然，对于雄韬股份而言，其规划的盘子很大，这也是问题所在，毕竟这需要非常非常多的钱。
对于市值几十亿、现金情况堪忧的雄韬而言，怎么弄钱是个大问题，怎么保证现金流不断也是个大问题。
特别是燃料电池的研发周期很长，很多关键的零部件，如质子交换膜研发和制造难度很大，雄韬是否能撑到最后的收割阶段呢？
一切，仍是未知数。
但投资，总是机遇与风险并存的。
并且雄韬也很聪明，通过绑定地方政府给自己分散压力，武汉是个有野心的城市，大同是个迫切需要转型的城市，跟他们牢牢捆绑，各得其所。
从策略上来看，雄韬是领先于行业内的其他对手的。
最后说一点，雄韬近期发布公告——
由于中美毛衣战导致其越南工厂因祸得福、锂电池销量大增、转让股权、部分燃料电池业务开始获得收益等原因，预计2018年净利润：同比暴增175.31%-224.86%。
在燃料电池产业漫长的烧钱大战中，这是个不错的开局。
读到这里，也许你会想，“这家公司我能投吗”？
这不是一个拍拍脑袋就能轻易做出的决定，因为除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。
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