我們不談政治，就詞論詞。此調堪為近現代詠物詞壓卷。汪精衛借落葉至情，將當時中國的處境，他謀和的心境，都十分委婉地表達了出來，用情極深。悽清、無奈的意蘊隨筆而生。在抒情方式上達到了很高的境界，而運筆沉鬱細膩，儘管表現的思想情感非常複雜，卻毫不局束，遊刃有餘。甚至比起蘇軾那首詠楊花的名作《水龍吟》也亳不遜色。一起賞詞：
嘆護林心事，付與東流，一往悽清。
秋日的江邊，一片樹葉飄落了。帶著落葉歸根的情懷，他多想能繼續養護這棵樹。奈何卻被吹到江中隨水東流，連死亡都是這樣淒涼孤清。
開篇即嘆詠。將自己比作落葉。將落葉過程的描述寄於抒情當中，極盡凝鍊。
這裡，“心事”解作情懷。“一往”則是“死亡”的婉辭，出自曹植 《贈白馬王彪》句：“奈何念同生，一往形不歸” 。
解讀：起拍一句，我首先想到的，並非龔定庵的:“落紅不是無情物，化作春泥更護花。”而是另一位同盟會成員，廣州黃花崗72烈士之一林廣塵的兩句詩：“入夜微雲還蔽月，護林殘葉忍辭枝。”而細想之，同盟會中曾以落葉自喻的還頗多，看來，汪兆銘借落葉至情，還是有點淵源的。
無限流連意，奈驚飆不管，催化青萍。
儘管我依戀不捨之意無窮無盡。但突發的狂風卻毫不理會，把我吹到江中，變成一片浮萍。
承句，以流連意承護林心事，以驚飆承悽清，以青萍承東流。同樣將補述寄於抒情當中，運筆清正細膩。
驚飆，解作狂風。青萍兩字著得甚警，其既是浮萍的別稱，同時亦是古代寶劍的名稱，又泛指劍。
解讀：日軍侵華，汪精衛最初是主戰的，但他的淵源多在南方，北方的軍隊根本沒有人理會他，最終，把他行刺攝政王時的劍氣也消磨掉了。
已分去潮俱渺，回汐又重經。
作為一片落葉，我已經做好了本分，現在隨潮水飄去，也渺不足道了，誰知道回汐又把我帶回了樹下。
承轉此句，足可教人拍案彈起，太漂亮了。
這裡“分”讀仄聲，解作本分。潮有來去，早為潮，晚為汐；向前為“瀾”，回來為“汐”。落葉隨潮遠去，已將無奈之情推到極致，又借回汐將落葉帶回，委婉曲折，沉鬱頓挫。
解讀：從行刺攝政王，到主戰抗日，自己已做好了本分，現在本來也可以隨潮而去了，但時勢又把我帶了回來，一切就像回到當年行刺攝政王前一樣。
有出水根寒，拿空枝老，同訴飄零。
被潮汐帶回樹下，落葉又看到了他的家，風雨飄搖中，根已露出水土，凌於空中的樹枝也衰老了，隨時都可能傾倒。但我又能做些什麼呢？莫非只能陪著他一起衰敗。
歇拍一句，緊承轉句，將自己的命運和家國的命運聯繫到一起。詞調也有無奈轉至悲涼。為換拍做足鋪墊，運筆極見功力。
天心，正搖落，算菊芳蘭秀，不是春榮。
難道是天意如此，家和我一樣正在凋零。就算看到秋菊秋蘭。也不似春天，能讓這個家重新盟發生機。
換拍，化《楚辭·九辯》：“悲哉秋之為氣也！蕭瑟兮草木搖落而變衰。”之意而起。
解讀：此調的創作時間，是在汪精衛離開重慶，在河內發出“豔電”後，成立偽政府前。其是以借喻的手法，表現當時的狀況：很多地方都已經淪陷了，整個國家都處在危險當中。即使“我”回去成立了新政府，在搖落中保持一點“菊芳蘭秀”。但畢竟是在日本人控制之下，故也“不是春榮”。
摵摵蕭蕭裡，要滄桑換了，秋始無聲。
周圍都是風吹枯葉的聲音，這種蕭瑟的聲音，何時才能夠停止呢？估計要等到春天，滄海變成桑田的時候了。
解讀：汪精衛“豔電”發出後，全國一片聲討聲，就像風吹枯葉一樣。而要這種聲音平息，隨非等到滄海變桑田。
伴得落紅歸去，流水有餘馨。
到那時候，我希望有一片落紅伴我歸去，在流水中留下些許馨香。
汪精衛在他那首著名的《被逮口占》寫道：“奼紫嫣紅色，從知渲染難。他時好花發，認取血痕斑。“
因此，此“落紅”並不是單指落花，而是一個象徵，這落花是他用鮮血染紅的，他希望有一日，大家都認識到他的犧牲精神，使他能在歷史的長河中留下一些馨香。
盡歲暮天寒，冰霜追逐千萬程。
秋天過後便是寒冬。落葉又要天天在暮色中，被冰霜追逐，繼續他的行程。
盡歲解作全年，天天。暮天即傍晚。
汪精衛這片落葉，非常清楚知道將要走的路，日日都有冰霜追逐，但他還是要執著地走下去。
結句最初為：“只極目煙蕪，寒螿夜月愁秣陵。”這句的煙蕪是指煙霧中的草叢，寒螿即寒蟬。秣陵即南京。同時亦有劉孝標報秣陵書的典故。後錄在《掃葉集》時改為上句。
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