2018年新上市公司僅有105家，相比2017年的438家銳減76%。
化解堰塞湖也是過去一年IPO最大的特點。年初有近500家IPO企業在會里排隊審核，年末IPO數量已經跌破300家。而申報企業節奏放慢。
在此背景下，受監管環境與市場環境影響，投行日子比往年更難過，尤其是“金領”保代。
除個別因保薦明星項目的保代掙得盤滿缽滿以外，大多數保代並無這樣的好運氣，一方面項目規模小導致承銷保薦費少，另一方面項目仍在排隊審核中。
更重要的是，有簽字IPO項目的保代人數越來越少。根據21世紀經濟報道記者整理數據發現，以證監會在審排隊項目為樣本，截至2018年年末，僅有544名保代有IPO項目，相比年初的882名減少了38%。
保代產能過剩？
繼2017年發行加速後，2018年IPO發行節奏大幅下降，投行步入“寒冬”。據統計，新上市的企業有105家，相比2017年的438家而言，不足後者的1/4。
大多數保代仍在打拼階段。根據21世紀經濟報道記者梳理發現，有簽字IPO項目的保代人數越來越少，這意味著部分保代在IPO業務上飽受煎熬。
以證監會正常審核IPO項目以及中止項目為樣本進行統計分析，截至1月3日，共有544名保代有在會項目，在保代總數3678名中佔比僅為14.79%。
這比去年同期(2018年1月5日)出現明顯下滑。彼時有在會項目的保代人數共有882名，佔比達到25%。
從簽單數量結構上看，今年共有5名保代的在會項目數量最多，各有3單項目，分別為廣發證券保代杜俊濤、中信建投證券史雲鵬、東北證券王振剛、中金公司章志皓、中信證券趙亮，佔比僅為0.06%。
另有50名保代則有2個簽字項目，佔比僅為9.19%。
兩組數據相比一年前也出現劇烈下滑。根據21世紀經濟報道記者在此前統計，彼時簽字3單IPO項目的共有8名保代；簽字2單項目則高達133名。
深圳一名投行人士7日分析認為，出現下降趨勢有來自多方面因素，其中監管審核從嚴為主要因素。“去年有一大批上市申請撤回潮，監管讓券商把不符合發行條件的項目撤下。另一方面，因為要求嚴格，券商新申報的項目也比去年減少，所以走進公眾視野的簽字項目比以前要少很多。”
另有投行人士認為確實存在“產能過剩”的情況。“華南一名券商保代9日認為，”第一，目前大部分保代可接觸的企業資源是中小民營類，但從目前審核環境來看，大型企業或國企更容易通過發審，但是這類項目天然稀缺，所以在這種背景下，保代必然出現過剩；第二，新註冊的保代比較年輕，工作經驗仍有欠缺。
“雖然保代行業已經不如以前吃香了，但保代畢竟是一個資質，只要考上就有簽字機會，有資質總比沒有要強，所以每年保代人數都會持續增長。但關鍵是拉項目的能力，並不會因為保代人數增加也出現整體質量的提升，這裡還是有個體差異，保代人數多隻會加大市場競爭。”廣州一名投行人士8日談到。
逆市最掙錢的保代
能讓項目變現的保代無疑令人羨慕。根據統計，承銷保薦收入最多的或當屬中金公司兩名保代劉之陽與方磊，由於保薦工業富聯(601138.SH)上市，該項目承銷保薦費高達3.40億，成為2018年IPO之最，兩名保代無疑受益其中。
排名第二的為華泰聯合證券保代呂洪斌，儘管單個IPO項目承銷保薦費不及工業富聯，但因參與保薦兩個明星項目——邁瑞醫療(300760.SZ)與藥明康德(603259.SH)，兩個項目承銷保薦費合計2.30億元。
華泰聯合證券另一名保代石麗排名第三，其參與的兩個IPO項目億嘉和(603666.SH)與江蘇租賃(600901.SH)承銷保薦費合計達到1.58億元。
前述深圳投行人士表示，“承銷保薦費高不高主要看項目募資規模以及承銷費率。今年部分投行傳出降薪，也只是在保代補貼和簽字費上有下調，收入大頭關鍵要看項目最終能不能成功上市。”
數據顯示，承銷保薦費排名靠前的還有養元飲品(603156.SH)，承銷保薦費為1.29億，公司以募資總額33.89億排在第8位。上機數控(603185.SH)募資規模較小，僅為10.74億，但承銷保薦費以1.36億排在第三位，意味著承銷費率不低。參與這些項目的券商保代或也有不錯的收入表現。
另有個別保代儘管在2018年讓多個IPO項目實現上市，但收入未必令人驚喜。
比如長城證券保代何東參與承銷的兩個IPO項目頂固集創(300749.SZ)與越博動力(300742.SZ)，合計承銷保薦費僅為4279.05萬元。主要因為兩家上市公司募資規模較小，合計為8.06億元。
中信證券保代龐雪梅，保薦上市的綠色動力(601330.SH)與彩訊股份(300634.SZ)，合計承銷保薦費為5358.49萬元，原因與上述雷同，兩家上市公司首發募資總額偏低，合計6.09億元。
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