作者：李康研报（likangyanbao）
近几年，我国经济快速发展，社会压力的不断加大，越来越多的人聚集到陌生的城市，都没什么旧友社交，也没什么时间社交。这时很多上班族选择在家里养宠物，回到家也不至于过于冷清。从而使得最近几年的宠物行业蓬勃发展，相关的产业也是如雨后春笋般涌现。其中最为刚需的就是宠物饲料。今天开始就从宏观到微观，从全球看到我们身边来。也寻找好的投资标的，抓住行业爆发红利。
宠物能够缓解人类压力，改善人类健康，愈发得到人类的广泛喜好。宠物行业是指所有与宠物相关的行业，包括上游产品和下游服务，上游产品主要有宠物饲养、宠物食品、宠物用品，下游服务涵盖宠物医疗、宠物美容、宠物培训、宠物保险以及宠物善终等，产业链条完整，市场规模大，2015年全球宠物市场规模约为1050亿美元。
常用社交平台，分析了医药类公司，李康研报，提问交流。一、三、五公司，二、四、六读书学习，七行业策略。
全球视野
全球宠物市场规模（亿美元）及增速
全球各地区宠物经济产值占比
资料来源：EuropeEconomics
宠物产业在欧美发达国家已历经百年，目前北美和西欧已发展成全球宠物产业最大的市场。从产值来看，美欧宠物经济产值占全球60%以上的比重，其中美国37%，欧洲23%。随着欧美宠物市场步入成熟期，在过去5年中，全球宠物市场的增速在5%左右。
2017美国饲养各类宠物的家庭数目
美国宠物产业消费规模
美国是全球最大的宠物饲养及消费国家。2017年，约68%的美国家庭至少饲养一只宠物（以猫、狗为主，部分家庭还会饲养淡水鱼、鸟、爬行动物等较为小众的动物），美国宠物产业消费规模为694亿美元，近5年的复合增速为5.4%。美国同样拥有全球最齐全的宠物产业细分市场，诞生了一批具备国际/国内影响力的企业，如宠物食品企业玛氏、普瑞纳、品谱，宠物专卖零售企业Petsmart、Petco，宠物医院巨头VCA等。
中国宠物行业市场规模趋势及增速
相比国际市场，中国宠物产业起步较晚，但近年来发展迅速。中国宠物数量在2003年至2013年的10年里增长了近900%（数据来源：EMISfromEuromonitor）。2017年，我国宠物行业市场规模达已经到1340亿元，在2010年-2017年期间的复合增速达到27%（数据来源：中国宠物行业白皮书）。
2017年中美猫狗宠物数量对比（万只）
2017年中美养宠家庭比例对比
养宠数量上，根据APPA，2017年美国拥有宠物猫、狗的只数为1.84亿只，其中狗9420万只，猫8970万只；根据《2017年中国宠物白皮书》，中国宠物猫狗数量接近8746万只，其中狗4990万只，猫3756万只，分别约为美国的53%和42%。消费金额上，美国狗年均消费金额1549美元/只，猫年均消费为988美元/只，中国养狗人年均消费金额6771元/只，养猫人年均消费金额5082元/只，分别约为美国的75%和64%（按2017年年末中美汇率算）。养宠家庭比例上，2017年美国饲养宠物的家庭数目为8460万家，占美国总家庭数的68%，而中国养宠家庭数仅为5912万家，占中国家庭数仅为1.7%，其中北京为7.59%，上海为4.60%。因此，中国养宠市场还有充分的追赶空间。
宏观经济水平上，1980年美国人均GDP达到8888美元，2017年中国人均GDP为8836美元。行业上，美国1988年拥有宠物1.2亿只，每百万人拥有的宠物数量为0.43只，中国城镇目前约有宠物猫狗为9149万只，每百万城镇人口拥有的猫狗数量为0.11只（猫狗养宠者约占养宠人群的80%，中国每百万城镇人口拥有的宠物数量约为0.13只）；美国宠物产业1994年到2001年的消费总额CAGR为7.5%，低于中国当前宠物消费增速（27%）。微观上，美国宠物连锁店20世纪80年代开始出现，最大的宠物连锁商店PetSmart就是诞生在这一时期，当前中国宠物食品线上销售也迅速崛起。因此我们认为，中国应该处于美国20世纪80年代前的高速发展期。
美国人均可支配收入与人均宠物消费金额相关度高
日本人均可支配收入下行也未很大拖累对宠物食品消费
人均可支配收入的提升为宠物消费提供了坚实的物质基础，促进宠物市场发展。1994-2017，美国的人均可支配收入持续保持提升，CAGR3.64%，人均宠物消费金额也保持着5.33%的复合增速；而从日本的经验看，在1993-1998年，日本两人以上城镇家庭的月均可支配收入处于稳定上升期，同期宠物食品市场规模的CAGR在5%左右，而在1999年以后日本两户以上城镇家庭月均可支配收入持续下滑，日本宠物食品市场仍保持了年均1.1%的增长。
美国城镇化率与宠物市场规模正相关
日本宠物食品市场规模
从美日经验看，城镇家庭更容易发生养宠行为，发达国家宠物商品行业规模与城镇人口占比呈正相关性。
美国宠物产业规模与老龄化相关性大
2017年美国不同年龄段占养宠者比
2017年日本养宠者年龄段分布
从美国和日本的经验看，宠物产业规模伴随老龄化率的增长而增长，并且至今，中老年人士已发展成两国养宠人群的主力。2017年，美国38岁以上人群合计占养宠者比65%，其中53-73岁人群占比32%，38-53岁人群占比27%，73-98岁人群占比6%；日本40岁以上人群占养宠者比为62.5%，其中60岁以上占33.1%，40-50岁19.7%，50-60岁占19.6%。
日本男女初婚年龄不断推后
日本单身养宠者占比不断提升
日本宠物产业伴随着日本越来越严重晚婚和不婚的趋势而发展。日本人结婚年龄越来越晚，2017年，日本男性平均初婚年龄为31.1岁，女性平均初婚年龄为29.4岁，比20年前的平均水平晚了3年，而日本养宠者中单身人士的占比不断提升，从2012年的14.2%提升到2017年的16.4%。同时，日本少子化现象也越来越严重，带动养宠情感陪伴的需求增长，自1973年第二次婴儿潮以来，日本新生婴儿数量就一直处于下降中，而且结婚的年轻人要孩子的年龄越来越晚，2017年女性首胎生育年龄高达30.7岁，较30年前推迟了3年。
中国宠物消费影响因素
受益于人均GDP和人均可支配收入的提升，城镇人口比例、需要情感陪伴的老龄人和青年人口的增多，资本的推动等多重因素，我国养宠比例和养宠花费还将提升，宠物产业将继续蓬勃发展。
中国人均GDP维持增长趋势
无论是从人均GDP还是从人均可支配收入来看，我国都具备了宠物市场快速发展的经济条件。2017年，我国人均GDP达到6万元以上，2018年人均可支配收入达到28228元，受益于收入增长，已饲养宠物者会进一步增加对宠物的支出，未饲养宠物者可能去花钱饲养宠物，宠物消费将得到扩张。
国内养宠人群主力是年轻人
国内养宠者以未婚者为主
国内养宠者往往受到过较好的教育
国内养宠者中女性占58%
资料来源：《2017年宠物主人画像报告》
在中国，年轻人是养宠主力，30岁以下养宠者占比接近55%。60%的养宠者无子女，宠物是重要的精神寄托。67%养宠人士具备大学以上文凭，受教育程度较高。58%的养宠者是女性，消费意愿较强。
养宠前五省份合计占比45%
养宠前五城市合计占比26%
资料来源：《2017年宠物主人画像报告》
中国养宠人群主要分布在经济发达，消费能力强的省份地区。东部沿海发达地区是养宠人群的主要地域分布，养宠主前五省份合计占养宠人群比超过45%，养宠主前五城市合计占养宠人群比约27%。下篇接着讲讲我国宠物行业格局。
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