摘要：如何不讓已經投出去的資本貶值，這是當前入局資本考量的問題。而短期內最快捷的解決之道，當然就是以小資金投入、外加輿論造勢拉動盤面，讓估值迅速攀升，吸引大的投資機構進入接盤，原有的投資人就可以順勢解套了！
今日頭條母公司字節跳動已完成Pre-IPO融資？據媒體報道，字節跳動（下稱今日頭條）該輪融資規模“可能”在25億美元-40億美元之間！這消息看起來確實很令人振奮，然而璽哥卻發現，目前能看到的所有消息都是“可能”、“或許”，並沒有任何一處消息來源可以真的“證實”，今日頭條對此的回應也是“不予置評”。
一、從220億美元到如今，今日頭條估值很詭異
關於今日頭條Pre-IPO輪融資消息，事實上早在今年3月份就開始在坊間流傳。彼時，今日頭條APP當時突遭到監管部門進行了長達3周的下架處理，該輪融資不得不叫停。半年後，這輪傳聞中的Pre-IPO融資在傳聞中又“復活”了。
從當前各方媒體轉發的消息來看，參與本輪今日頭條融資的包括軟銀、春華資本與KKR等多家海外知名基金，而且投資方還是“主要根據今日頭條給出的條款進行簽約”。但至今為止，沒有任何一家機構能對此進行過確認。而且無論投資金額還是條款均被描述為“不詳”，這次融資消息實在是真假難辨，令人困惑。
從年初的220億美元估值暴漲至如今的估值，短短几個月間今日頭條經歷了什麼？我們再來回顧一下半年多來今日頭條APP突遭監管部門下架處理的事件。這次令網友和業界記憶猶新的事件，首先以今日頭條旗下的“內涵段子”APP遭到全面封禁開始。監管部門斥責該應用“格調低下”、“涉黃”等問題，並責令其永久關停。其後，今日頭條APP本身也被責令下架長達3周。這次被下架的有好幾個新聞類APP，時間從幾天到3周不等，而其中今日頭條是被定格處理的。4月份內涵段子被永久封禁只是一個開端，緊接著在6月份，旗下的抖音短視頻產品就因為發佈惡搞英雄烈士的低俗視頻，而廣受譴責。與抖音同屬旗下的短視頻平臺火山小視頻也遭到了下架處理。9月份，引起輿論轟動的“高鐵座霸”事件的當事男子竟然被今日頭條給“加V”稱為知名內容作者，這件事最終雖然以撤銷“加v”告終，但今日頭條已經備受各方指責。
內容分發是支撐今日頭條核心佈局的領域，雖然今日頭條目前將戰線延長到多個行業，但這個“多維擴張”的根基仍然在內容分發。今年以來的事實表明，以“內涵段子”被封禁為代表的監管收緊，將是國家在互聯網管理上的常態。字節跳動旗下的今日頭條、抖音等產品由於自身經營路線特點，必然受到影響和制約。
而且，還有個備受投資人關注的APP用戶使用時長數據，這可是最能反映APP粘性的關鍵點。據QuestMobile中國移動互聯網2018年秋季大報告顯示：當前，移動互聯網兩大梯隊已正式形成：第一梯隊騰訊、阿里、百度（TAB），用戶量分別達到10.8億、10.6億、9.8億；第二梯隊新浪、頭條、美團、網易（STMN），用戶量分別為5.2億、5.0億、3.4億、3.3億。兩大梯隊，佔據中國用戶上網總時長超過70%。而在這個大盤子裡，第一梯隊的騰訊已經超過47.3%，阿里為10.4%，二者仍在緩慢增長，百度為7.0%左右；第二梯隊裡，頭條系最高，為9.7%，不過過去幾個月已經出現下跌勢頭。
在這個背景下，字節跳動因受到監管處理而中斷的Pre-IPO融資在“復活”後，竟然能將估值從220億推高到如今估值，實在有點詭異。
二、再傳融資，難道今日頭條真的缺錢了？
有人說，今日頭條之所以能得到如此高的估值，是因為他幾個億的用戶數，以及其矩陣化的產品。特別是抖音短視頻，屬於具有較大影響力的產品，月活表現更是搶眼。
但璽哥要說的是，僅憑一個抖音就能給拉高几百億的估值？不要忘了，直到今天字節跳動旗下的業務也都還處於強監管中。而且，這個監管風險一直都會存在。
話說，今日頭條旗下的業務是很廣泛，從內容分發到短視頻，從在線教育到遊戲，從電商到二次元都有涉及，但在這些業務中，除了抖音做得比較成功之外，其他業務都還處於孵化和發展中。而且，抖音短視頻雖然發展不錯，但目前也還處於燒錢階段，今年能否盈利尚不好說。就算盈利也有限，無法給頭條系其他業務補血。所以，就當前還說，頭條系的其他大多數業務，都需要今日頭條去輸血餵養。
雖然今日頭條一直聲稱自己不差錢。但事實上，在今日頭條的多線作戰狀態下，不管是短視頻，還是進軍海外，又或者是對用戶的補貼，以及線下打廣告，線上渠道買量等，都是需要大量的金錢投入。在既要保持頭條、抖音用戶增長，又要面對競爭對手的壓力下，今日頭條的資金壓力越加明顯。
本來，在今年3月遭遇政策監管之前，今日頭條的營收預估都挺高，但在政策監管之後，今日頭條或多或少降低了今年的營收預期。
今日頭條資金壓力，也傳導給了頭條的創作者。比如之前媒體報道的給內容創作者的分成下滑，媒體機構的提現週期變長等。雖然這些費用對今日頭條來說可能不算什麼，但至少也說明了一些問題。
今日頭條在多條產品線都需要繼續投入“燒錢”才能持續發展的情況下，財務狀況或許並不樂觀。所以，今日頭條需要再融資，為繼續發展補血？畢竟，張一鳴的野心遠不止眼前。
三、又或許，這是資本的一個局？
張一鳴是一個有野心的人，他也從來不掩飾自己的野心。對今日頭條“控制”的執念、以及對BAT大資本的斷然拒絕，是張一鳴長期以來給業界人士的深刻印象。當初網上傳聞騰訊打算投資今日頭條後，張一鳴做出了非常激烈的反應。甚至在社交媒體上放言“創業不是為了做騰訊員工”，其特立獨行的形象雖然很有魅力，但在投資人眼裡卻不是一個好現象。
如上面所言，在今日頭條、抖音短視頻等產品無法規避政策監管風險之前，早起的資本對今日頭條始終是擔憂的。要知道，資本主要是投（通過投資獲得資產）-管（管理資產，並使其增值）-退（資本變現，實現盈利）來實現財富增值。而當前，由於環境的原因，頭條的前期投資者無法確保自己的投資能夠增值，也無法變現退出，今日頭條還可能面臨資金困難，用戶數時長下降的情況下，資本是焦慮的。
如何不讓已經投出去的資本貶值，這是當前入局資本考量的問題。而短期內最快捷的解決之道，當然就是以小資金投入、外加輿論造勢拉動盤面，讓估值迅速攀升，吸引大的投資機構進入接盤，原有的投資人就可以順勢解套了！
當然，筆者希望這只是個人猜測，要不然，頭條就真的麻煩了。
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