中石化25日公告稱，因對國際油價判斷失誤，套期保值損失46.5億。實際上，做套期保值的並非是中石化，而是中石化旗下的聯合石化。聯合石化在做國際原油期貨時，在去年10月初國際油價處於峰頂時做了看漲期貨，結果國際油價在後面的不到兩個月的時間內，罕見大跌40%，造成了聯合石化的鉅虧。
隨著中國社會對國際原油的依賴度在不斷上升，2018年進口4億噸，進口已經接近了68%。本來中石化做石油期貨無可厚非，主要是對沖我國石油進口的風險，鎖定石油巨頭們的對未來油價的成本，但是這次中石化能夠輸得如此之慘，也是出乎我們的意料之外，如果沒有過度投機、風控失效，恐怕中石化也走不到今天這一天。
事實上，在原油套期保值方面，中國並非沒有前車之鑑。十多年前的中航油事件，當事人陳九霖也是因石油衍生品期權交易大虧，使得中航油大虧5.5億美元，陳九霖被捕最終被判刑服刑，至今還是一個典型案例。
面對中石化蒙受了46.5億的鉅虧，一位國資委人士表示，“風險管控一直在執行。未來國資委在這方面的風險管控會加大。”而我們卻認為，在國有資產蒙受巨大損失的情況下，中石化下屬公司聯合石化只是對兩位高管停職處罰，顯然處罰得還是較輕，所以具體詳情還需要繼續調查，要給國民一個交代。如果只是對兩位當事人採取停職或開除的懲戒力度，恐怕這類事情肯定有可能再次發生。
現在問題是，中石化虧損虧得有些蹊蹺，建議國資委要一步深入調查，並且給大家一個事件原委通告，給國民一個交代。首先，中石化在原油期貨方面肯定有自己的專業團隊，而這些專業團隊都是對國際原油市場有著豐富實戰經驗的人，為什麼他們在這次事件中，形同虛設。
顯然，中石化的專家團隊並沒有起到防控風險的作用。甚至還讓中石化充當了在國際油價將要下跌前的“接盤俠”。毫不誇張的講，這樣的對沖原油期貨的水平，恐怕不能簡單用“風控不力，有待提升”來概括。
再者，中石化旗下的聯合石化為什麼要與高盛這樣的投行合作呢？它們之間究竟有是什麼關係呢？高盛在國際投資上的口碑不是怎麼好。比如，為了讓希臘、愛爾蘭能夠早日加入歐元區，高盛居然拿了歐豬五國的錢作假賬，並且讓他們能順利通過歐元區的審核。
結果這些歐洲的小國因為經濟沒有達到歐元區國家的標準，才導致了各國發生了一系列的債務危機，最後秧及歐元區的所有國家，導致歐元的國際地位一落千丈，再也無法與美元抗衡。所以，聯合石化與國際投行高盛合作，很可能被高盛這家國際知中投行玩慘。
最後，作為中石化這樣的國資企業，本來涉足原油期貨市場，目的不是投機，而是對沖風險，鎖定交易成本，這樣可以讓進口油價能夠平穩運行。而這次聯合石化將國際油價買在了70美元/桶，這是本輪油價反彈的高位。明顯，聯保石化購買原油期貨並不是為了對沖風險，鎖定成本，而是為了賺取投機炒作的暴利。這就導致了，聯合石化投機石油期貨，贏了錢歸自己，輸了錢算國家。
中石化旗下子公司套期保值損失46.5億，造成了國有資產的巨大損失。本來中石化做石油期貨就是為了對沖風險、鎖定成本，而其旗下子公司卻是繞過了自己的風控體系，與高盛合作投機原油期貨業務，反正抱著“賺錢算自己的，虧錢算國家的”，這樣的事情應該重拳處置，加強風控，絕不允許這樣的事情再次發生。國有資產是全全國人民的資產，絕不允許出現大量的投資損失。
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