A股2018年年報預披露開始之後，出現了不少因為商譽減值而出現的“黑天鵝”公司，因計提鉅額商譽減值導致業績變臉、股價大跌。中國市場學會金融學術委員、東北證券研究總監付立春週三接受大眾證券報記者採訪時表示，今年商譽減值公司數量越來越多的原因，可以說是前三年併購潮帶來的後遺症。而商譽減值風險會在2019年繼續釋放，投資者要注意避免踩雷。
<strong>商譽減值“黑天鵝”頻現
遠方信息週三披露了2018年度業績預告，預計2018年虧損4.79億元至4.84億元，而2017年全年公司則實現盈利1.28億元。對於這一鉅虧，公司解釋稱，利潤虧損的主要原因為控股子公司維爾科技業績大幅下降，計提商譽減值準備約6億元所致。
受鉅額商譽減值消息影響，遠方信息週三大跌6.94%。
遠方信息並非個例。開年以來，頻頻有上市公司爆出商譽減值預期。1月22日，方正電機公司因業績“大變臉”收到深交所問詢函。公司預計提子公司商譽減值近4億元，僅僅不到三個月時間，公司去年淨利潤由三季報預計的6614.8萬元至9260.72萬元急轉直下變虧損3.3億元至4.1億元。為此，深交所要求方正電機說明子公司經營情況以及對其計提商譽減值的合理性。
萬家樂1月10日披露2018年業績預告，預計全年虧損8億元至8.8億元。公司表示業績虧損的主要原因是：對商譽及債權等不良資產計提減值損失約8億元的影響。其中公司對控股子公司浙江翰晟攜創實業有限公司的投資及債權計提全額減值準備約7.94億元。
此外，森遠股份、拓維信息、協鑫集成等公司由於計提商譽減值，“失血”也很嚴重。
值得注意的是，與往年相比，2018年年報業績預告因計提商譽減值而導致虧損的公司數量大幅增加。據Wind統計顯示，淨利潤同比預減的公司中，有30家在業績預告中表示需要計提商譽減值。
<strong>兩大舉措避免踩雷
商譽減值公司數量越來越多的原因是什麼?風險會否在2019年繼續釋放?投資者如何避免商譽踩雷?
付立春週三對記者表示，由於前三年經濟增長較好，整個貨幣信貸環境較理想。上市公司併購重組比較活躍，整個一級市場比較火爆，造成了很多上市公司併購重組行為。由於高槓杆支持，企業熱衷高溢價併購，導致商譽潛力空間較大，由此不斷堆高商譽。而2018年上半年去槓桿等政策偏緊以及國際環境等影響，上市公司包括收購的企業經營出現壓力，導致之前的商譽風險急劇增大。
“這種商譽減值呈現惡化狀態，應該說在2018年年報會集中體現。”付立春認為，根據三年對賭期限平均來測算，2019年一定程度上會延續商譽減值的風險。因為週期性導致了商譽減值風險集中。三年到期了，所以商譽減值帶來了後遺症，在2019年會繼續釋放。這對市場是一個地雷，而且威力不小。
投資者如何避免踩雷?付立春表示。一是要看前幾年有無併購重組行為;二是看對賭期是否結束以及併購資產這段時間的經營情況;特別要看上市公司買這個資產時溢價有多少，換句話說商譽減值的空間有多大。如果比例高就要特別注意了。
付立春提醒，如果投資者買了這種股票要更加註意，要非常關注上市公司的業績披露情況、資產經營情況等各種相關潛在的因素。如果沒有買這種股票，對這方面風險也要特別注意，選擇標的時要把商譽作為一個風險點加以留意。
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