甲壳虫1
2019年1月15日，“康得新 ”发布早间公告称其两只债券存在兑付风险，令证券市场大跌眼镜。而“康得新”公司账上现金高达150亿元的公开资料是否属实，令投资者百思不解。
关于债券兑付风险，康得新在公告中解释道，公司四季度以来，受宏观金融环境及销售回款缓慢等诸多因素影响，公司的资金周转出现暂时性困难。
对此，似乎不太符合企业经营的逻辑；公司资金再困难，都必须想方设法保证债券的正常兑付，怎么能够拿投资者和自身信誉“开玩笑”？资金周转应该未雨绸缪，做好合理安排，这样才称得上合格的上市公司。
该公司声称:为最大程度保证债券持有人的利益，公司正在加速回款进行资金安排，计划近期予以兑付，目前公司生产经营一切正常。
生产经营是否正常不是自己说了算的，资本市场对此自有评价。“康得新“前期发展迅速，成为知名民企，股价连续涨了很多年；但是现在发展遇到瓶颈，这是民企必然面对的困境。
公司违约的主要原因:一是资金周转不过来，二是资产重组失败，三是股权质押过高。现在账面上的现金可能是保证金，或者受限资金无法动用。
而公司还有债券10亿缺口需要马上偿还，公司暂时无力偿还；说明经营情况恶化，投资者要注意风险。
陆燕青
在此，再强调一类公司不可买入，那就是货币资金和短期借款双高的公司，从康得新的财报可以看出，三季度货币资金150亿，而短期借款却有62亿，按照我们惯例的思维，你为什么不用货币资金去归还短期借款。即使不发生如今的违约，投资人就已经能够知晓其现金不管有没有问题，至少其使用肯定是被限制了。这种限制有合理的，比如康得新自己辩解说是定向募集的专项资金，不能随便使用。但也有可能是实际控制人从企业抽水出去，违规体外循环，填补自己的亏空。而实际上，康得新实际控制人有大笔的股权质押。
我们在之前数个关于造假识别的答案中就已经提及过这个问题，一家企业货币资金和短期借款双高的问题一直存在，并不是说一定会有问题。比如伊利股份，年初个人就有个错误的怀疑，当时伊利股份的货币资金218亿，而短期借款78亿，这让我一度不敢过度看好伊利股份，但是到了三季报出台，基本上疑虑就打消了，因为短期借款下降到8亿不到。这说明短期借款属于伊利的季度性调配，是个人多虑了。
但是小心使得万年船，从康得新的个案中，我们发现还是需要关注和规避这一类公司，特别是当控股股东有大量的负债之时。在未来的2019年，个人认为负债依然是遏制上市公司发展的重大问题，而流动性预计在2019年依然是企业稳健的最佳参考项。
凯恩斯
本人对康得新不堪了解，特此送上两张截图来：
柔酒绵怀
收款提前入账，已付款先挂账，余额调节表经调节后与账户实际一致，一般虚增报表货币资金余额是这样操作，但简单看了康得新财报，感觉不太可能是这样操作，具体还得等调查结果。
宁夏郑祥
没有契约精神的企业长不了！
