中國代理商“清倉”阿瑪尼的交易實在令人看不懂。
近日，一心想構建中國高品質品牌全渠道第一股的深圳赫美集團股份有限公司（以下簡稱赫美集團），卻要割捨掉阿瑪尼代理銷售資產，擬出售價格不高於2.1億元，預計會產生約2500萬元的賬面損失。
也就是說，赫美集團虧本也要清倉阿瑪尼。據其公開表示原因為阿瑪尼業務運營並未達到預期成果，未給公司形成良好的經濟效益，一定程度影響了公司對於國際品牌運營戰略的佈局和規劃。但細心者發現，赫美集團的資金承壓較大，這筆錢有救急的意味。
今年6月左右，一場突如其來的“金融降槓桿”讓公司陷入資金困境。在金融降槓桿政策背景下，銀行普遍收緊了對中小企業的貸款額度，抽貸情形也屢見不鮮，與此同時，股權質押、發債等融資渠道也不再像之前那麼順暢，這一變故讓資產運作頻繁的的赫美集團資金鍊陡然吃緊。
中國執行信息公開網的一則公告顯示，赫美集團已被列為“老賴”。執行法院是武漢市江岸區人民法院，緣由是北京首赫投資有限責任公司尚欠武漢信用小額貸款股份有限公司借款本金1000萬元，因此被列為失信被執行人。
赫美集團原名深圳浩寧達儀表股份有限公司，成立於 1994年，上市之初公司業務還屬於智能電錶領域，後頻繁變換車道從鑽石首飾，到金融服務再到服裝服飾， 8年時間進行了17次併購，並且頻繁將盈利項目出售，購入虧損公司，親手將自己推入危局。
麻煩纏身
2018年半年報顯示，赫美集團已逾期未償還的短期借款總額為4635萬元。並且，據《中國經營報》調查顯示，2018年6月以來，集團及其股東方、關聯公司和法人先後13次被申請凍結財產，涉及金額超過3.7億元。
赫美集團子公司深圳赫美智慧科技有限公司（以下簡稱“赫美智科”） 11月14日坦然表示，公司於6月份起開始出現暫時流動性困難，“公司使用創始以來的所有利潤進行墊付，直至2018年10月份，因缺口逐步增大，我們對投資人的剛性兌付難以為繼。”
業績也從2017年就開始下滑。2017年，赫美集團歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤開始出現負值，為-6735萬元。2018年前三季度仍持續這一頹勢。前三季度營收15.89億元，同比下降15.83%；對應實現的歸屬淨利潤虧損約2.5億元，同比下降318.1%；歸屬扣非後淨利潤更是虧損約2.74億元，同比下降429.31%。
值得注意的是，赫美集團經營活動產生的現金流量淨額多年為負。2013年至2017年，其現金流量淨額分別為-4991.33萬元、-9541.26萬元、-1.97億元、5225.68萬元和-2.49億元；2018年前三季度的現金流量淨額為-2.48億元。
業績下降的同時，赫美集團的負債不斷上升。2015年至2017年的資產負債率逐年上升，分別為38.58%、60.26%、68.80%。而且債務結構並不友好，截至2018年6月30日，赫美集團長期借款約為4億元，佔總資產比例為6.38%；而短期借款則高達14.17億元，佔總資產比例為22.61%。
未來，赫美集團預計2018年全年的歸屬淨利潤約為-3.95億元至-4.66億元。對於業績變動的原因，赫美集團稱“受金融市場政策等因素影響，公司融資難度加大，融資成本上升，影響公司各業務板塊，預計公司未來業績將下降。
禍不單行，赫美集團因還因關聯交易未披露而受交易所關注。據悉，赫美集團於2017年10月18日出具的5張共1000萬元的電子商業承兌匯票，到期1個月仍未能兌付。由於上述票據逾期，赫美集團、赫美集團惠州分公司、王磊被持票人深圳市益安保理有限公司（以下簡稱“益安保理”）告上法庭。
票據信息顯示，深圳赫美集團股份有限公司惠州分公司拿給保理公司進行融資的商業承兌匯票是其母公司赫美集團所開具。因為分公司在業務、資金、人事方面受公司管轄，並不具有法人資格，屬於分支機構。而正規的商業保理，一般要求提供基礎交易合同和相應的佐證文件，比如說貨物運輸單據、發票票據等。因此該票據的真實性便受到了質疑。
赫美集團及其子公司之間的票據便存在也給上市公司赫美集團帶了麻煩：赫美集團是否存在關聯交易。11月8日，赫美集團發佈公告承認，公司及合併範圍內子公司與部分關聯方存在採購和銷售等類型的日常關聯交易，截至2018年10月為 2445.94萬元，但公司未就上述關聯交易履行相應的審批程序並及時披露。
為此，中小板公司管理部還發函關注，表示公司的該行為違反了相關規定，公司董事會應充分重視上述問題，吸取教訓，及時整改，杜絕上述問題的再次發生。
此外，赫美集團旗下互金平臺及小貸公司此前已經出現借款項目逾期，且子公司因流動性困難，無法承擔擔保責任。
專買虧損資產？
赫美集團處處被掣肘與其頻繁的資本運作分不開。
據瞭解，2010年上市之初，赫美是名為“浩寧達”的儀表儀器製作公司，但前幾年業績表現一般。2014年，赫美通過定向增發股份獲得每克拉美（北京）鑽石商場有限公司100%股權，正式進軍珠寶行業。
併購每克拉美讓赫美嚐到了甜頭，預估值增值率高達526.53%。2015年半年報顯示，公司實現營業收入5.18億元，同比增長170.03%，實現歸屬上市公司所有者的淨利潤5762.29萬元，同比增長493.78%。
此後，赫美集團逐漸併購“成癮”。
2015年11月，赫美集團以2.55億元自有資金收購深圳聯金所金融信息服務有限公司（後更名為“赫美智科”，並持有深圳前海聯合所100%股權）、深圳聯合金融小額貸款股份有限公司（更名為深圳赫美小額貸款股份有限公司，簡稱“赫美微貸”）51%股權，佈局互金領域。
2016年，公司從浩寧達正式更名為深圳赫美集團股份有限公司，購買的資產也逐步涵蓋珠寶首飾、旅遊娛樂、國際貿易、電子商務、服裝百貨等諸多領域。
2017年6月起，赫美集團按下了資產操作的快進鍵，據《中國經營報》記者統計，自2010年上市以來，赫美集團8年時間進行了17次併購，累計併購金額超過38.08億元。其中，9單發生在2017年6月以來的一年多時間內。
期間，赫美集團陸續剝離傳統智能電錶、鑽石首飾和金融服務業務，並斥資近15億元收購高端消費零售資產，主要集中在奢侈品代理領域。蹊蹺的是，集團出售的都是盈利資產，收購的多為虧損企業。經過一系列資本騰挪，赫美集團業績每況愈下。市場人士直呼，赫美集團這波操作真心讓人看不懂。
最典型的是赫美集團收購彩虹集團旗下4個公司。2017年10月，赫美集團子公司深圳赫美商業公司以支付8億現金的方式，收購臻喬時裝、彩虹深圳、盈彩拓展和彩虹珠海各80%的股權，上述公司承諾三年完成3.1億元業績對賭。
但是2016年這4家公司無一例外全部虧損，2017年上半年也只有兩家盈利，合計淨利潤僅有645萬元。今年前三季度，臻喬時裝、彩虹深圳、盈彩拓展、彩虹珠海實現的淨利潤分別為-2825.7萬、-561.57萬、523.42萬元以及-221.44萬。
承諾的3.1億元業績對賭顯然難以實現。但因為此次收購，赫美集團2017年新增了高達12.46億元的服裝庫存，並且在不到一年便對此計提了高達4.54億元的跌價準備金。要知道，赫美集團上市8年累積實現淨利潤才5.48億元。
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