首先祝大家新年快乐！
人法地，地法天，天法道，道法自然。
——题记
一.后金融危机时代
这个元旦假期特别冷。
冷的不止天气，还有经济。
回首2018，满是苍茫，一言难尽。
周金涛在它2016年”人生是一场康波”的演讲中，称2019将是非常困难的一年。近期召开的中央经济工作会议称今年“世界面临百年未有之大变局”。
国际货币基金组织在2018年10月更新的《世界经济展望》中，将2018和2019年的经济增速预测值均比七月份的预测下调了0.2个百分点。下调了新兴市场和发展中经济体2018年的预测值至4.7%，2019年也是4.7%。
2018年虽然好多忧伤，但好在不算太糟糕，关键时刻我们总能力挽狂澜，人民币汇率大起大落终究没有破7，一系列降费减税政策出台，双十一各大电商平台纷纷破了纪录，首届进博会成果显著……
二. 2019年全球经济展望
从中长期角度来看，全球经济面临劳动人口增长的放缓，生产率增长乏力的趋势。
当前多数发达经济体产出为负，负债率水平处于高位。这就决定了未来几年发达经济体最多处于一个可维持的增长水平，而大概率的是在下降趋势中。
目前可以看到的是，2018年北美主要经济体的增长动能已经明显不足，需求出现回落，未来新的需求增长点寥寥无几。相反，一些经济体的风险隐患已经暴露：比如英国脱欧，意大利预算危机，中国企业债券违约频发，还有一些经济体内部的矛盾开始外部化：中美开启大国博弈，全球其他经济体的贸易摩擦也有所增加。
根据财富证券的观点，2019年前两季度，美欧经济分化或将延续，美元指数面临冲高风险但二季度后将回落。伴随经济回落和高债务环境，全球金融市场的脆弱性将增加，全球贸易增长将由不平衡专向整体的放缓。
三. 2019年国内经济展望
1.中美大国博弈下，最坏的阶段已经过去，但国家面临扩内需的巨大压力，以平滑经济下行，但依旧难以扭转经济的减速局面。
2.居民失业压力将增加。因为全球经济的放缓将导致企业扩张困难，企业无法开源就会转向节流。
3.汇率市场波动将加大。在不可能三角约束下，我们会选择货币政策以维稳，会保持合理流动性，但会放弃汇率，这将给市场带来不小的冲击。
4.我国会继续发挥财政政策作用，减税降费，从而刺激消费。
四. 资产配置策略
2015年，周金涛先生纳入美元因素改造了美林投资时钟，建立了美欧双周期框架下的国际投资时钟。
美欧双周期框架下的国际投资时钟，纳入了美元指数，提高了大类资产配置研判的适用性。
过去1-2年，对应到美欧双周期资产配置框架，最大的趋势性投资机会为美元资产，期间大宗商品、债券亦存在一些结构性机会。回溯2017年初至2018年11月，美股的收益率遥遥领先，其他品种的表现则整体相对偏弱，表明改造后的国际投资时钟较好地解释了近年来的趋势性投资机会。
根据美欧双周期框架的国际投资时钟，2019年黄金和债券将存在较大的投资机会，而股票和大宗商品资产价格则面临回落压力。
当前，中国作为世界经济产业链中的“核心制造国”，囊括了全球80%以上增量大宗商品的需求，是全球最大的大宗商品消费国；另外，中国亦是全球最大的商品贸易国，且全球商品贸易占GDP比重已高达40%以上。中国经济周期对全球经济周期的影响不容小觑，同时中国经济周期与欧美在趋势上大体保持着较高的一致性。
2019年在国内经济下行压力加大背景下，中国宏观对冲调控力度将明显加大。一方面，外部宏观环境变差倒逼国内转向“扩内需”，市场改革开放与结构调整加快推进，利于释放国内潜在的增长动能；另一方面，补短板思路下的政府加杠杆亦已较为明确。因此，中国因素虽无法扭转全球经济由“微滞胀”走向“微衰退”的趋势，但人民币资产的相对价值，在美元指数冲高回落后将有所提升。
综合来看，2019年全球大部分资产的表现，将依旧遵循美欧双周期框架下的国际投资时钟即黄金和债券配置价值逐渐显现，大宗商品价格趋于回落，美元资产（股票、房产）、欧元资产（股票、房产）面临较大下跌压力。考虑到2019年人民币资产的相对价值或迎来拐点，我们看好A股的阶段性行情；相比之下，中国楼市在2015年已加过一轮杠杆，政策严调控大幅放松的概率不大，对于国内房地产资产，我们倾向于保持谨慎的态度。
閱讀更多 紅鷹財眼 的文章
