若干年前開始買股票的時候，是想著投機取巧，賺點錢，本著不勞而獲，自己比別人聰明，懂得多，點點鼠標就可以每天賺錢的錯覺，踏上了這條不歸路。
從2007年剛畢業不久時候的遊戲心態，虧的慘，但跑得快，中間又在資本市場之外遊離了幾年，發現炒股票賺錢就是個扯淡騙人的把戲。
近些年，年齡大了，工作的原因，經歷了一些事情，讀了一些書，看了一些人，認識一些寫滿智慧文字的大咖，突然發現那些優秀群體的模樣都是自律，學習，目光長遠，複利思維，和時間做朋友，善於守拙，不求聰明之智，但修智慧之心的人。這不就是我一直追求的樣子嗎？
讀了芒格的寶典，我懂得了，投資行為反饋的就是你生活的樣子。你沒有經營好你的家庭，沒有打理好你的生活，沒有管理好自己的慾望，投資對你來講只是一個逃離現實的遊戲，成功了那是1%運氣，失敗了那是必須的宿命，所以投資投的是你的人性，你的造化，你的智慧，一時聰明成不了長久，短視和急躁養不住智慧。靠運氣賺的錢只會哪裡來就哪裡去，我們要投資，不是要投機，我們買股票，不是炒股票，我們買的是公司，不是買彩票號碼，我們要賺的公司的內生增長的價值，而不是賭彩票開獎那一刻的運氣。
讀了邱國鷺老師的《投資中最簡單的事》，還有很多投資大咖綜合寫的《投資中不簡單的事》，瞭解了很多行業的道理和遊戲規則，懂得了老師多年提煉的那些對行業的看法，和投資的要領，懂得了獨立思考，調查研究，保持獨立是多麼難的品質；懂得了老師說的守拙的道理，投資強調能力圈，優秀投資人時刻要正視自己的能力，保持誠實，保持好奇，保持獨立，保持對市場的敬畏之心，這是保證持續成功的基石。
聊聊2018年的投資收益吧，以我現在的水平肯定是虧損的，打工族錢很少，投的不多，虧損總額還好，從上半年大幅跑贏市場，戰勝96%以上的投資者（軟件提供的數據），到下半年的巨量回撤，欲哭無淚。目前戰勝76%以上的投資者（軟件提供的數據），我的心至始至終還算冷靜，也許這算是一個進步吧。看了很多書，懂得很多道理，難的是知行合一，不要道理是道理，行動是行動，擔憂的是腦袋控制不了意識，衝動操縱你的靈魂。
下面聊聊我的幾個主要持倉吧：
1. 雙鷺藥業
這個股票很多年以前我就跟過，割肉過，虧損過。但是量很少，沒有傷元氣。醫藥行業不是一般人可以掌握的，不懂的東西太多，本人也不懂，所以我可能在犯一個錯誤。投資了能力圈之外的標的，這是投資之大忌。但是作為能力成長中的自己，能力圈好像真的不明顯。所以我很困惑。
雙鷺藥業的老闆是徐明波，1964年生人，醫藥博士。生平經歷都是從官方路上了解的，但是雙鷺這個股票從IPO那天起給投資者帶來了非常不錯的回報，公司秉性沒有問題，老闆低調務實，負債率極低，醫藥行業的投資收購做的步步為營，號稱中國醫藥界的巴菲特，儘管近5年股價表現非常的令人失望，淨利潤一直在負增長，但從去年開始又進入正增長的軌道，隨著獨家新藥來那度胺過批上市，2018年前三季度，公司回覆了往日的生機，在來拿還沒有放量上市的前提下，輔酶和公司的二三線品種都在放量跟上，輔酶這個發家產品也開始從最低谷慢慢走出，恢復增長。現在公司市值跌到低於170億， 十分看好公司到2019年底的淨利潤會來到10-12億的關口， 後續還有一線大品種奧硝唑過批在即，這算是雙鷺藥業在產品上市上的一個小陽春，如果不算徐總投資的那些各種品類的醫藥公司，還有幾大投資基金，我也十分相信雙鷺藥業的低估的。就算醫保局的帶量採購會帶來降價，目前來看，對於獨家品種的新藥來講，極有可能是帶量採購會是一次大面積推廣的機會。
如果按照三年後的2021年，公司淨利潤達到15億的話，如果剛好那個時候市場非常樂觀，按照以外估值的中位數30倍的PE來算， 雙鷺在不算任何的其他公司的股權持有的情況下，市值應該在450億上下，現在是170億，算算距離，然後調整心態，現在股價已經在我的成本下接近10個點， 我應該會繼續定投，股價越跌我應該越勇敢，就怕手頭沒有足夠銀子。
總體來講，上面的演算都是我的自說自話，不構成任何意義上的投資建議。醫藥行業對政策的敏感度高，但是我十分相信，醫保局的帶量採購的目的是把那些老百姓常用藥，最流行病的用藥集中起來，降低成本，目的肯定不是在殺創新藥企的創新藥的價格，這樣會嚴重挫敗藥企的創新積極性，中國擁有14億的人口，老齡化的檔口據說接近4-5億，按照邱老師對醫藥行業的理論，政府一定會控制醫藥成本規模，導致藥企不可能很大，但是中國的藥企現狀和歐美國家相比，成長空間還是巨大的，這樣算，雙鷺藥業才20億美金的市值，千億輝瑞和強生是幾十家像雙鷺這樣規模的和。 我選擇積極的看待成長。
2. 順鑫農業
這個股票我已經持有了快三年了， 在2018年最高的時候我差不多賺了2倍，成本是16塊，最高漲到48接近，也是目前持倉裡面最賺錢的一隻，在最高的時候我沒有出售，現在反過來看是有點後悔的，但是想想我當時的心裡活動，我覺得這是自己不夠成熟的地方。
今年的經濟不好， 大環境很差，老百姓的涪陵榨菜和二鍋頭卻在熱銷，股價蹭蹭飆升。持有這個股票之後，我每到一個地方出差，每到一個飯店吃飯，每到一個超市購物的時候， 我都會不自覺的尋找二鍋頭的身影，每一次都沒有失望過， 二鍋頭在一般飯店都有很好的位置擺放兜售，包括我們家5線城市的小鎮上，我也問過那些賣酒的人，低端酒除了牛欄山和老村長好賣，其他都比較難買， 我相信這是消費升級的表現，低端酒有特定的消費群體，但是這些群體也開始選擇有點文化特色，有知名商標品牌的牛欄山，在本地超市我發現了很多山寨的牛欄山，有時候我在想怎麼辦，這個會不會玩蛋，後來我一想，如果我是那個喝酒的人， 我肯定是懂酒的，我應該不會因為少那個1-2元錢，去拿那種一樣包裝顏色歐，但實際認真一看就知道冒牌的貨，然後送進自己的胃裡。所以只要是山寨，不是直接的假酒的話，對牛欄山的影響不會太大。
2018年牛欄山總體銷量會突破100億，按照淨利率10個點的話， 應該有10個億的淨利潤，如果順鑫農業的其他業務，地產爭氣點的話，公司應該會有個8-10個億之間的扣非淨利，現在市場低迷，給個20倍的PE，市值應該要要靠近200億，如果明年還能實現正常的增長， 地產的剝離，國企改革等等，我會相信牛欄山估值會來到300-500億之間，代表低端名酒從一路低端酒品牌裡突圍，成為中國前十大名酒品牌之一。
3. 分眾傳媒
分眾傳媒是目前市場上爭議最大的一個股票，沒有之一，從7月份阿里巴巴聲明150億戰略投資分眾傳媒以來，下跌50%+，市值從1500億左右，跌落到目前的750億上下。 活生生的打臉阿里巴巴，用馬雲的話說，200億的以下的投資，張勇不用請示他這個董事長，逍遙子決定就行。分眾的下跌肯定不會說明張勇的眼光很差，我選擇相信張勇。
分眾下跌的主要邏輯是新潮傳媒的崛起，百度15億戰略入股。覬覦分眾的地盤，同時升高廣告位的獲得成本，降低廣告主的投放成本，前三季度的財報顯示，分眾確實在2018年遭遇了狙擊，業績停止增長，應收款大幅增加，回款難度，壞賬準備不斷上升，市場悲觀至極，一跌再跌，所以此刻的獨立思考能力就非常重要，不能人云亦云。
分眾的風險和問題真的是在新潮的崛起嗎？ 新潮真的要傻到腦子進水似的到分眾的地盤和分眾進行火拼嗎？分眾的每年的實際淨利潤就大於新潮的整個估值，如此弱小的對手跑到分眾的地盤的城市市場和他火拼，這不是在作死嗎？
所以我相信的是，新潮的老闆不是腦子進水，他要做的是差異化競爭，差異化的市場，新潮專注於社區，分眾專注於寫字樓，專注於一二線城市的電梯。新潮重點拓展三四線城市的空白市場，所以我想分眾的股價問題出在目前很差大經濟環境，商業環境惡化，廣告業主們沒有賺到錢，投放的廣告的慾望就會收緊，投了但是因為沒有賺到錢，賴賬的可能性在增加。所以分眾遇到了問題， 壞賬率在飆升。
所以分眾的短期風險是不斷下跌的經濟，長期風險呢？
用老唐老師的話說，我們考察一門生意的前景和風險主要看他的模式能不能持續，有沒有什麼法律風險，電梯的廣告是不是真的沒有人看，對廣告業主來講沒有效果，多年的經驗證明，分眾的老闆江南春說過，電梯是個非常好的空間，是符合人性和場景的理想廣告場所。
分眾的護城河在哪裡？ 在於分眾的規模和受眾。分眾老闆江南春是電梯廣告之父，全球首創電梯廣告這一模式。中文系畢業，寫廣告出身，深諳廣告之道，多年的積累和有利位置的佔領，實際上是佔領了全球知名品牌受眾最廣泛的中國中產階級的心智。我們有理由相信，後來者的進入會分得這一業態的一塊蛋糕，但是市場巨大，容的下小貓小狗的生存空間，但是馬太效應無處不在，如果有一天分眾和幾年前merge聚眾傳媒一樣，merge新潮的話，分眾現在的股價就是超級黃金坑。
好了， 其他的持股份額就很少了， 有一些想法，但是不想多分享了，總體來講，2018年沒有賺錢，但是通過投資股票這個事情，讓我保持了非常重要的閱讀量，保持了對商業信息的敏感度，保持了追求進步，渴望自由的動力，沒有關起門來做一個書呆子，做一個乾巴巴的職場人士。
人生就是一場旅行，投資是一場修行。前面說了，每一個成功人士的模樣都像極了芒格口中描述的合格投資人的模樣，我們要投資成功，要持續成功，就要相信人性，你要收拾好自己的慾望，收拾好自己的人生，你會發現好的生意都是關於人性的，關於人性慾望的，關於安全感，關於吃的，關於喝的，關於玩樂，關於精神的，關於快樂的。關於重複消費的，你要相信人性永恆，雖創新不止。
2018年悲苦，但是投資人永遠要保持清醒，活著就有機會，最重要的不是努力操作，是努力改造自己，不斷的推演，不斷的否定，不斷的求證。
相信價值之道，摒棄投機之心。
若干年之後，你看到你2018年的表現，你會驕傲一笑，那是成長路上的風景。（作者：鼎鼎爸）
閱讀更多 跟我讀研報 的文章
