2018年12月8日，由中國行為法學會與全國律協聯合舉辦的第三屆供給側改革法治論壇暨2018破產重組實務研討會在北京隆重召開。本次研討會邀請了司法部、最高法相關領導，以及全國一線實務專家、特邀專家學者，就“以破產拯救理念推進破產法制體系的完善與實施”進行互動交流，會場巨擘雲集，圍繞論壇主題綻放出一朵朵璀璨的法制思想之花。
新大唐資產管理集團董事長張納新受邀，作為民營資管公司代表出席本次論壇並發表主旨演講，他從資產管理公司在破產拯救中的作用切入，深度解析了當前經濟環境下，新大唐資產管理集團在重組重整方面的探索。
以下為演講實錄，與君共饗。
尊敬的各位來賓：大家好！
首先感謝主辦方給我的這次機會，在座的都是行業的專家，那我們就從資產管理公司的角度分享一下我們這幾年在重組重整方面的探索。
大家知道，近幾年不良資產市場呈爆發式增長，隨著市場規模的增加，參與主體越來越多，新一輪的不良資產市場是熱鬧起來，近幾年，收購規模較大的資產包實現利潤舉步維艱。
原因有以下幾個方面：
- 資產規模大，跨區域、跨行業、管理半徑大，對管理團隊的挑戰更大。
- 競爭加劇，市場上不斷出現激進的投資人，導致資產包價格飆升。
- 有些機構的評估體系，注重資產本身，但忽略了債務人的需求。致使債務人非合作甚至對抗，導致投資週期的不確定性，加大投資成本和風險。
- 資產形態多元化，導致缺乏細分處置團隊（如地產重組、工業企業重組），資產缺失流動性盤活。
所以行業出現融資難、投資難、買包難、處置難、退出難，看似熱鬧的不良資產投資市場，背後蘊藏著巨大的未知。
企業重組平臺，主要有三個方面組成：危困企業重組庫、專家顧問團、產業資本和上市公司投資平臺。
有併購需求的地產公司危困企業項目庫，同我們公司全國化戰略緊密結合起來，目前我們已在全國佈局30多家分支機構，全國重要城市都有我們的區域拓展團隊，將持續不斷向公司總部提供危困企業項目。公司企業重組部經過初步盡調，判斷項目的重組價值，將項目納入公司危困企業項目庫。重組顧問專家團，主要是我們外部合作的律師、會計師、還有就是產業行業的專家、基金合夥人、企業諮詢機構等。
產業資本和上市公司投資平臺的搭建，將依靠公司重組部團隊投行的業務邏輯，去鏈接更多的金融資本和產業資本。目前我們和東方資產、長城資產以及一些地方AMC、央企投資平臺上市公司搭建了基金架構或是合資公司架構，解決最核心的退出問題。重組重整業務我們往往以託管的形式先期介入。
我們也希望將介入時間前置，更好地解決企業面臨的問題，“上工治未病”，在發病之前介入，這一點我們希望和律師專家們一道去做更多的調研和前期的教育推廣工作。
我們認為在破產重整的過程中，破產管理人著重解決法律層面的問題，譬如確定債權重整計劃。而除了法律層面的事情都可以交給資產管理公司來做。現在很多和我們公司合作的律所就提出這個建議，因為對於破產管理人來說，尋找投資人，管理破產企業、陌生行業的企業，設計退出路徑這些工作都是困難的。而對於資產管理公司來說，募投管退正是專業所在。
作為投資人，資產管理既可以通過設立重組基金收購債權，也可以整合相關行業的資源，組建破產企業行業專家的團隊來託管破產企業，保證破產企業在重組過程中正常運轉。作為退出路徑的設計者，資產管理公司可以憑藉自己的優勢整合產業端和行業資源，為破產企業設計保值升值的退出方案。
從某種意義上來說，資產管理公司就是破產重整過程中的專業資源整合者，是破產重整過程中募投管退全流程的參與者。
1979年的香港，英國人控股的和記黃埔集團因經營不善，陷入流動性困境。其從匯豐銀行貸款到期無法償還，匯豐銀行被迫債轉股，後李嘉誠對和黃進行託管經營，最終讓和黃起死回生，償還匯豐銀行的貸款，股票價格回升，最終各方收益。李嘉誠也以其資產僅7個億的長江實業，兼併資產60多億的和記黃埔，商戰史稱“蛇吞象”。
此一戰，華商的地位大大提升，李嘉誠也由此獲得“李超人”的稱號，近四十年過去了，李先生經典戰例，至今我們只能望其項背。在今天的經濟形勢下，市場會出現越來越多的這種需求，這對我們來說，既是機遇，也是責任和使命。新大唐願與志同道合的合作伙伴一道，
共創價值，合作共贏！
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