行業環境
中國的醫療服務市場在過去的五年中保持了高速增長，到達近3萬億的總規模，年均複合增長率超過15%。
非公立醫療服務市場增速更快，超過25%，接近3千億的市場規模。
中國的總醫療開支佔GDP的比重已經超過6%。
根據公司的年報預計，未來五年內的增速將會放緩，預計年均複合增長率將在10%左右，但非公立醫療服務市場的增速仍然會維持在20%以上。
醫院診療產業無疑會成為接下來民營資本大發展進入的行業。醫療服務行業的核心是如何用最經濟、快捷的方式為患者提供最適用的醫療服務，未來圍繞著醫療機構、醫生、患者、支付等各個參與主體間不同的互動方式，將產生出多樣化的商業模式。
商業模式
馬應龍(SH600993)通過經營和管理的肛腸連鎖醫院、共建肛腸診療中心為肛腸疾病患者提供診療服務，主要利潤來源於患者門診和住院收費，共建肛腸診療中心的品牌使用費和管理費。
目前，控股7家
肛腸專科連鎖醫院，預計後續擴展到15家。
公司還與地級、縣級城市共建馬應龍肛腸診療中心。
截至2018年二季度，公司已與山東、河北、吉林、河南、黑龍江、兗州、柯城等地縣級公立醫院合作共建肛腸診療中心達30家。共建的診療中心採取的經營模式主要市品牌冠名及技術合作，基層醫院提供場地、床位及醫護人員，公司提供技術支持、品牌冠名權和標準化管理流程，每年收取品牌冠名費用及一定的收入提成。
公司通過旗下子公司馬應龍藥業集團連鎖醫院投資管理有限公司開展醫院診療業務。看上去公司希望通過在主要城市建立連鎖專科肛腸醫院建立品牌和示範效應，輻射到地和縣級市的的診療中心。
目前控股和經營20家肛腸專科連鎖醫院和肛腸診療中心，擁有床位總數1200張。未來希望控制100多家肛腸醫院，擁有萬張以上的床位，同時匯聚一批由中國肛腸病治療領域具影響力的專家，能夠為肛腸病人提供全套的綜合性診療解決方案. 同時，利用醫院資源，促進銷售治痔類和保健類藥品。
前景很美好，但目前還在曲折的道路上。公司的醫院診療服務仍處於虧損狀態。（2017年虧損1570萬，其中，北京馬應龍長青虧損1170萬，南京馬應龍虧損440萬。
歷史狀況
以下是馬應龍醫院診療板塊的歷年狀況。
風險與爆發點
目前來看，毛利率似乎在慢慢降低，近兩年維持在10%以上的水平，盈利狀況似乎不佳。筆者以為，主要有以下原因：
1）前期投入大。醫院屬於重資產，對於自建醫院，除了初始的投資和建設成本以外，還需要構建標準化體系，培養護理人員。這些投入較大。
2）醫院的運營時間不長。按照一般規律，新建醫院一般2～3年開始盈利。即使收購成熟醫院，也需要1～2年。當然，也受限於醫院的管理和運營水平。
3）治療低端化。目前肛腸醫院的主要收入來自於醫保定點，而一般痔瘡手術門檻比較低，公立醫院的非贏利性使得整體價格不高。
上面的第三點可能會是未來的一個長期風險。一方面公司需要提供相對於公立醫院的差異化高端診療服務，同時加大其高端診療的宣傳力度，甚至新建高端診療醫院，從而改善毛利率。
參考A股上市的公司中與之相對應的是愛爾眼科(SZ300015)和通策醫療(SH600763)。而愛爾眼科和通策醫療的主營業務毛利基本穩定在40%以上。
樂觀來看，如果未來醫院診療板塊發展順利，參考愛爾眼科的通策醫療的市值，馬應龍將不可限量！（作者：桃源漁父）
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