回望2018年，儘管股票市場表現不佳，但新基金髮行仍不乏亮點：不論是權益交易型開放式指數基金（ETF）逆市受到資金追捧，還是短債基金異軍突起；不論是央企改革ETF風光攬金，還是戰略配售基金引爆市場，“爆款基金”並未在低迷的市場上缺席。
多位業內人士在接受採訪時表示，被動投資仍處在發展初期階段，明年權益ETF仍是不少公募佈局的重點。不過，隨著收益率優勢的萎縮，明年短債基金“風口”難再。未來基金還需打造特色化、風格化的產品線，分析並培育“爆款”基金的生成基因。
權益ETF仍是多家公募
明年佈局重點
今年以來，ETF產品成為一大風口。在權益類市場持續低迷的情況下，相關ETF產品卻備受追捧，多隻產品年內規模大幅增長。華安基金指數基金經理許之彥表示，今年一年他們公司ETF產品規模的增長超過過去14年增長的總量。
不僅如此，ETF的種類在今年也得到了豐富。戰略配售基金、央企ETF、地方債ETF等多種類ETF產品爭相面世，受到市場高度關注，也取得了相當大的發行規模。
上海一家中型公募基金認為，指數基金的快速發展，是市場日趨成熟的一個標誌。去年以來，A股先後“入摩”“入富”，公募FOF和養老目標基金相繼入場，進一步豐富了市場長期配置型資金。指數基金憑藉其投向明確、費率低的獨特優勢和工具化特徵，在這輪機構化大潮中將迎來更大的發展機會。
不少基金公司持相同的觀點。有基金經理認為，今年ETF的擴張只是一個開始，參考美國等成熟市場的發展經驗，未來國內ETF還有很大的發展空間。海富通基金總經理助理俞濤認為，當前投資者對指數基金尤其是ETF的關注度大幅提升，但從產品的規模和產品的豐富程度來看，仍處於培育階段。
從記者採訪的情況來看，多家基金公司表示未來將加強在ETF領域的佈局。
北京一家中型基金公司高管表示，根據經濟發展週期判斷，明年二三季度經濟可能觸底反彈，也是戰略性佈局權益產品的重要時間窗口，屆時公司會重點佈局權益產品和指數量化策略基金。
一些大型公募基金開始規劃ETF的全產業鏈佈局。北京一家大型公募數量投資部基金經理表示，現正開發儲備重量級產品，ETF是公司未來幾年戰略佈局的重點，不僅是在寬基、行業領域，還會佈局大小盤、風格、境外市場，也包括白糖期貨ETF以及近兩年逐漸興起的Smart Beta產品。
“未來我們佈局指數的順序是從大盤寬基指數到細分行業指數，從投資策略指數到多因子指數，佈局多層次、細分產品線，希望提供一站式的ETF配置方案，讓資金在這裡都可以找到相應的配置產品。”前述基金經理表示。
華南一家大型基金公司產品部人士也表示，指數基金肯定是明年的重點，主要佈局ETF，計劃將一些分級產品做成ETF。據其介紹，在具體方案上公司將根據市場環境，面向三個方面佈局指數基金，一是選擇比較有前景的行業指數，二是選擇滬深300等大寬基指數來佈局，三是特色指數產品。
還有一些公司表示將根據自身特點，發展優勢ETF。海富通基金自2014年以來發行了三隻特色債券ETF產品，成為最早佈局債券ETF細分領域的公司。未來打算藉助此前債券ETF發行經驗，繼續深入挖掘市場潛力，根據久期和評級的不同，進一步研發固定收益工具類產品。
國泰基金則將著力佈局行業ETF。國泰基金量化投資事業部總監梁杏表示，此前，國泰基金在行業ETF方面佈局較早，接下來還將繼續進行行業ETF產品線的佈局。近期他們剛剛獲批一隻醫藥行業ETF。
儘管仍處於發展初期，但ETF領域內的競爭已非常激烈。農銀匯理基金分析，今年以來，公募基金整體發行情況不佳，除了戰略配售基金、央企ETF和幾隻債券指數基金之外，新基金髮行規模普遍較小。股票ETF市場已經形成了比較穩定的格局，幾家大公司壟斷了寬基指數市場。ETF產品需要大量的前期投入，包括系統建設和人力資源配置等，基金公司開發ETF產品，需要謹慎評估後再做決策。
一家華南大型公募基金相關人士表示，明年會繼續投入ETF，投入的方向主要是場內。ETF是需要長期培育的，投入的人力物力都非常可觀，只有大公司才能砸得起錢。
短債基金“風口”難再
明年不會重點佈局
除了股票型ETF外，隨著今年下半年以來貨幣政策放鬆，債市短端收益快速下滑，貨幣基金收益率不斷下降，短債基金受到資金青睞。然而，多位業內人士認為，隨著短端利率下行並處在低位，短債基金收益率的競爭優勢難再，短債基金不會再成為明年重點佈局的品種。
北京一家中型公募高管認為，短債基金比較適合今年二、三季度的市場，當時貨基收益率下行，而股市低迷，比貨基更具收益率優勢的短債受到資金的追捧。根據他的分析，不論從市場行情還是市場熱點看，短端債券收益率快速下行，未來債券要想賺錢需要拉長久期，做中長端的債券，期限利差在拉大，投資者很可能在半年內就可以感受到收益率的差異。“對於這類產品我們今年佈局的熱情很高，也獲得了不少資金，但不會成為明年的重點。今年三季度以後也沒有申報新的短債基金。”
上海一家中型基金公司認為，短債基金今年的爆發是股市大幅調整、貨基收益下行、信用債違約頻現、短期債券表現突出等諸多因素的綜合結果，伴隨著越來越多短債、中短債基金申報和募集成立，預計明年該類產品的佈局速度會有所放緩。考慮到未來投資須拉長久期才能有競爭性收益，中長期債券可能會接棒短債基金吸引更多的資金。
華南某大型公募基金產品部人士也表示，現在短債利率不是很高，與銀行理財產品的收益率相比並沒有太大優勢。公司今年也推了短債基金，明年如果客戶沒有強烈的需求，不會主動佈局短債基金。
不過，業內人士也認為短債基金具備長期的價值，值得持續關注。上海某中型公募表示，從產品定位上講，短債基金的預期風險收益水平介於貨幣基金和普通債券基金之間，流動性也不錯，適合低風險偏好投資者配置，也是基金公司細分產品線上的一環。
特色化產品線
是“爆款”基金的基因
談及今年爆款基金頻發的現象，多位業內人士認為，股市持續低迷，缺少賺錢效應，爆款基金出現在比較細分的產品類型中，說明部分具備風格化投資特點的基金公司，仍然可以在弱市中取得競爭上的優勢。
北京一位基金公司高管表示，今年市場呈現兩個極端：ETF受到資金追捧，說明大家認可市場底部的配置型價值；同時，低風險的短債基金受追捧，說明大家仍有避險需求。他分析，市場出現爆款基金的現象是可以通過前瞻性研究提前做出預判的，未來公司會根據自己的前瞻性研究去佈局產品。
根據自身投資風格、資源稟賦打造“爆款”產品，已成為業內共識。農銀匯理基金表示將為客戶提供穩健的投資回報，海富通基金在絕對收益投資領域形成長期業績優勢，部分公募則選擇利用明星基金經理的熱度進行營銷。
華南上述大型公募基金產品部人士分析，爆款基金主要分為三種：一是由監管推動的創新，包括一些公司在做的央企改革ETF，戰略配售基金等；二是市場推動的創新，比如基金公司與城商行、農商行合作挖掘的投資機會，合作的產品規模也很大；三是投資上的創新，比如MSCI類型的產品。“至於明年出現爆款的預測，監管推動的產品，可遇不可求；投資上的創新產品，如果市場依然不好，也比較困難。所以，基金公司要加大跟城商行、農商行的對接和機會的挖掘，創造機會。另外，我們也打算明年找明星基金經理發行三年封閉的產品，希望打造受市場歡迎的產品。”
俞濤認為，僅就股票型基金而言，“爆款”產品往往由明星基金經理管理，而客戶來源以個人投資者為主。但隨著資本市場的不斷成熟以及有效性的提高，獲取超額回報將變得越來越困難。各家基金公司仍需在優勢領域精耕細作，打造具有鮮明特點的產品線。
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