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本文於首發於華爾街見聞（ID：wallstreetcn）VIP 會員（12月2日），文中觀點不構成投資建議。
如果說之前數次美國和加拿大抗議芬太尼並未能引起國內投資人的注意，那麼昨天C位出道的芬太尼必將被一再科普。
從北美市場來看，芬太尼的兇猛與危險已經被上升到“鴉片”戰爭的等級，這並非誑語。
由於中美禁毒合作的推進與展開，一輪新的管控行動必將暴風襲來。
環球網（12月2日）快訊顯示，國務委員兼外交部長王毅表示，中美同意採取積極行動加強執法、禁毒方面的合作，包括對芬太尼物質的管控。中方迄今採取的措施得到了包括美國在內的國際社會的充分肯定。中方決定對芬太尼類物質進行整類列管，並啟動有關法規的調整的程序。
為何“毒品”會成為頭條中的頭條？其根源在於，美國新一代正在被毒品所摧毀，而其影響廣泛的地區正是特朗普為代表的共和黨的重要票倉，因此“排毒”已經是迫在眉睫。
究竟什麼是芬太尼？美國人和加拿大人都如此緊張所為何事？
人福醫藥和恩華藥業這兩家國內芬太尼市場份額前列的公司，是否面臨風險？
01
芬太尼是什麼？
南開大學藥學院的公眾號對於芬太尼進行過簡潔清晰的介紹。
芬太尼是阿片類鎮痛藥的一種，而所謂
阿片類鎮痛藥有一個最為廣大群眾熟知的名字——鴉片。所以，美國人把大量流入國內的芬太尼看成是21世紀的“鴉片戰爭”。阿片類鎮痛藥又被叫做阿片受體激動劑。麻醉科醫生對阿片類鎮痛藥再熟悉不過，在每天的工作中都要使用。阿片類藥物有很強的鎮痛作用，是構成全麻的催眠、鎮痛、肌肉鬆弛三大要素中實現鎮痛的支柱藥物，是麻醉和疼痛治療中至今無可替代的良藥。
阿片的別名鴉片，舊時俗稱洋菸、大煙、鴉片煙，是罌粟科植物罌粟（Papaver somniferum L.）未成熟果實漿汁的乾燥物。
公元前五世紀左右，希臘人稱其為“阿扁”（音譯）。公元六世紀初，阿拉伯人把罌粟傳到了波斯，波斯人把“扁”發音為“片”，故有了“阿片”一詞。在南北朝時期，罌粟傳入中國，中國人把“阿”又讀成了“鴉”。從此，在中國就有了“鴉片”一詞。
所以一句話概括來說，“鴉片”就是芬太尼的鼻祖，應該受到非常嚴格的管控和監督。
02
美國人為什麼這麼緊張？
說起美國人緊張的根源，要從一組數據說起。
根據美國聯邦疾病控制和預防中心（CDC）的最新數據，在截至2018年3月的12個月內，共有14205名美國人因吸食可卡因過量死亡，人數比前一年增加了22%。
此外，CDC數據顯示，美國約有470萬12歲以上的可卡因使用者，其中有3800萬人在生命的某個階段使用過可卡因。
阿片類成分（主要是芬太尼）是可卡因過量致死案例增加背後的驅動因素，因為在知情或不知情的情況下攝入含有阿片類藥物的可卡因的用戶數量有所增加，且越來越多的非法藥物被發現含有強效藥物芬太尼。
美國司法部緝毒署的報告顯示，去年美國死於過量使用毒品的人數達到新高，每天約死亡200人，初步統計的死亡總人數超過7.2萬人，而其中的罪魁禍首是類鴉片毒品導致的死亡人數創下紀錄。
美國緝毒署發佈的這份題為“全國毒品威脅”的報告顯示，海洛因、芬太尼和其他類鴉片毒品仍是對美國的最嚴重毒品威脅。
因此，可以直接地說芬太尼與美國青少年毒品死亡人數飆升有強相關關聯。
特朗普將美國面臨的這場類鴉片毒品危機稱作“國恥、人類悲劇”和“公共健康緊急狀況”，並承諾將發起一場“極大規模打擊。”
但是美國的“癮君子”並非憑空出現，這一切要從美國政治力量遊說製藥業說起。
自上世紀九十年代中期，美國藥企開始大量推廣有鴉片成分的止痛劑，本來用於癌症病人的止痛劑被更廣泛地用於各類疼痛，只要疼醫生就給開。
其中的推廣“急先鋒”Purdue製藥將止疼劑的營銷團隊人數擴張了一倍有餘，並給醫生髮放“優惠券”，讓“病人”可以免費30天試用這種可以上癮有毒品成分的止疼劑。
同時這些製藥企業每年花費大量公關資金，不僅用於說服監管，更是用於說服醫生，開這種藥多多益善。結果，從1996年至2002年短短六年間，僅OxyContin這一止疼劑的處方就從每年67萬劑，暴增至超過6百萬劑。
顯然，這期間美國的癌症病人並沒有出現暴漲，原用於癌症病人的止疼劑更多地開給了本不需要的“普通人”。
當然，Purdue這種公開通過醫療系統“銷毒”的伎倆實在是太明顯，但無奈醫藥業在美國政治和監管制度中的遊說能力太強，2007年Purdue被監管部門因“誤導大眾”罰款6億美元，但實際上這十年Purdue由此獲得的利潤已經高達上百億美元。
此後，雖然監管加強了對止痛劑的使用：自2012至2016年減少了12%，但無奈基數太大：2012年時年銷售額就已經高達110億美元，僅處方就開出超過2.2億劑。
控制的結果就是需求被擠到了非法市場上去，另外從非法市場上毒品價格比醫用渠道更便宜：據美國新罕布爾什州的禁毒警官稱，“街上”30毫克劑量的止疼劑要賣到30美元，但1克（1克=1000毫克）海洛因只需要60-80美元。
但是癮君子的經濟實力是非常差的，他們迫切需要大量優惠的替代品，因此芬太尼橫空出世。它的效果是嗎啡的50-100倍，但是因為大量來自於低成本製造國的進口，其價格十分低廉。
在今年7月份，費城海關就曾經攔截了50公斤（110磅）的芬太尼，價值約170萬美元。只需要4粒鹽或者0.22克的芬太尼就可以殺死一名成年人。美國海關（CBP）表示，海關芬太尼緝獲量在過去三年中一直呈上升趨勢，從2016年的440磅增加至2017年的951磅。截至2018年4月底，芬太尼緝獲數量就已經達到了984磅。
眼見國內情形壓不住了，特朗普政府在過去反覆向中方提出“訴求”，但直到本週雙方達成積極合作的意向，才出現一絲控制芬太尼的曙光。
03
國內風險有哪些？
百度搜索“芬太尼”，第一條出來的卻是禁毒廣告，這顯示了國內的強硬態度和監管立場。它是繼傳統毒品、合成毒品之後的第三代毒品——“實驗室毒品”中的重要成分。
據國家禁毒辦稱，2012至2015年間總計僅發現芬太尼類物質6份，而在2016年發現的新精神活性物質中，芬太尼類物質有66份。
因此，從2017年3月1日起，公安部、衛計委、國家食藥總局決定將卡芬太尼、呋喃芬太尼、丙烯酰芬太尼、戊酰芬太尼四種物質，列為非藥用類麻醉藥品和精神藥品管制品種。但新的替代品還在源源不斷地研發，和監管比速度。
從國內相關上市藥企來看，涉及到芬太尼和相關類麻醉產品的公司主要有人福醫藥、恩華藥業、辰欣藥業、仙琚製藥、恆瑞醫藥。
醫藥行業今年黑天鵝較多，儘管剛剛由國家衛健委發佈《關於開展分娩鎮痛試點工作的通知》，對於相關品類公司是利好，但作為麻醉鎮痛藥的主要藥物的芬太尼，很可能會受到影響。
芬太尼適用於各種疼痛及外科、婦科等，手術後和手術過程中的鎮痛；也用於防止或減輕手術後出現的譫妄；還可與麻醉藥合用，作為麻醉輔助用藥。
芬太尼類產品（包括芬太尼、舒芬太尼和瑞芬太尼）2012 年佔據整個麻醉鎮痛藥市場超過50%的份額，不過隨著地佐辛的放量銷售市場份額開始下滑，2015 年樣本醫院銷售額為5.86 億元，僅次於地佐辛。其中瑞芬太尼和舒芬太尼銷售額為2.66 億元和2.22 億元，同比增速分別為16.44%和16.06%，相較於芬太尼的0.98 億元表現形成了明顯的替代格局。
從醫藥行業策略報告來看，主要是人福醫藥、恆瑞醫藥、恩華藥業的麻醉藥業務規模較大，成長很快。
同時根據華鑫證券研報顯示，國內公立醫院瑞芬太尼的市場份額基本由人福醫藥“壟斷”，之後是國藥集團與恩華藥業。
國務委員兼外交部長王毅的表態顯示，一輪新的嚴格監管風暴可能馬上來臨，資本市場很可能會做出相應預期。
醫藥行內年內最後一隻黑天鵝可能就此降臨。
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