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人工智能、機器人將給中國帶來哪些機遇？這些領域的明星企業和投資機構最為關注的創業方向和標的項目是什麼？他們有哪些困惑？模式創新和技術創新到底哪個更為重要？如何減少創業者的失敗率？
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新一輪科技革命已加速到來，人工智能、機器人等新技術正在深度顛覆世界。這將給中國帶來哪些機遇？這些領域的明星企業和投資機構最為關注的創業方向和標的項目是什麼？他們又有哪些困惑？如何減少創業者的失敗率，讓他們既仰望星空，同時又能腳踏實地，不忘初心？
來自多家知名機構的負責人認為，人工智能時代的到來，將催生上千億元甚至上萬億元的市場。推動資本和技術的有效對接，是實現中華民族偉大復興和中國崛起的又一個重要超車道。
機會和賽道
近年來，中國機器人行業進入高速發展的軌道，湧現出了一批創新創業型企業。據統計，截至去年12月31日，我國機器人相關企業已達6500餘家。其中工業機器人正以25%-30%的速度迅猛成長。
隨著產業的高速發展，各路資本紛紛在減速器、控制器、軸承、伺服電機等領域卡位。阿里巴巴、亞馬遜等巨頭亦在人工智能方面進行著佈局。在人工智能和機器人技術的驅動下，未來哪些行業將會發生顛覆？
對此，國投創新投資管理有限公司董事總經理王世海認為，汽車、新能源和機器人是有最可能被顛覆的3個領域。他認為，未來3-5年內，汽車電子是中國實現彎道超車的重要領域之一，尤其要關注3C供應體系向汽車電子的轉移。據瞭解，國投創新旗下的基金去年在新能源汽車領域一共投資了47億元。
隨著機器人功能的進一步完善，我們即將進入全面的人力替代時代。其中，輕負載機器人從去年三四季度開始爆發。王世海今年在珠三角調研時獲知，3月份ABB的一款輕負載工業機器人早已脫銷。他認為，隨著新技術的不斷湧現，手術機器人等解決市場痛點的服務類機器人，將面臨很好的投資機遇。
舜宇光學科技有限公司常務副總裁王文傑透露，非常看好光學行業在智能機器時代的發展機遇。舜宇光學不僅加快了自身在視覺傳感器等方面的研發和佈局，而且通過成立產業發展基金，投資了很多產業鏈上下游的公司，並且已經取得了不錯的收益。他們投資的不少企業一年時間估值就增長了5-7倍。
“AI和機器人今年開始進入與行業垂直領域深度融合的時代。”德國漢堡科學院院士、漢堡大學教授張建偉認為，從衣、食、住、行到醫療、教育、娛樂等領域，都在與技術進行著深度的融合，用人工智能技術去解決真正的剛性需求，可以催生出許多新的增長領域和投資機會。
比如，在康復醫療領域，一些助老助殘的產品正慢慢走向市場。在建築領域，用新的建築機器人解決建造自動化的問題。在農機領域，農業收割機器人也在慢慢走向成熟。在教育領域，人工智能機器人開始進入課堂。在法律領域，通過深度學習的自動判案機器人，也有著非常好的發展前景。
百度風投CEO劉維著重談到了農業機器人的應用前景和投資機會。他表示，如果隨著技術的進步，在數據、傳感器等維度有新的突破，機器人能夠提升對非結構化信息的處理能力，就能幫助很多沒有集中度的細分行業，打造出一批有集中度的大公司。除了農業外，醫療和智能化相對較高的零售行業等，也需要個性化和標準化的效率提升，這些都有很好的創業和投資機會。
估值泡沫
王世海在最近幾年的投資中，多次遇到了這樣一種困惑：一個沒有多少技術含量的2C機器人，動則可以估值50億美元，而一個花了好幾年時間打磨，將精度做到0.01，解決工業痛點的協作機器人，談了好幾次才能將估值提到10億元。
儘管2C機器人可以很容易把估值做上去，但王世海還是選擇投資那些能夠解決工業痛點的項目。他表示，雖然他的選擇可能會錯，可能賺的錢會少一些，但他覺得必須堅守自己的投資操守，必須有點家國情懷。
為什麼一個舵機加個腦袋形狀外殼的機器人就可以賣50億美元？對此，王世海反思到：在討論AI技術或者是新一代智能技術的時候，我們需要找到一個入口和場景。如果一個硬件的持有受眾數量非常龐大，比如客廳裡的電視或出行的交通工具，它們離消費者最近和最密切，這種產品可能也值50億美元。
現在業界流傳這樣一個看法：美元基金比較青睞明星企業和新經濟，而人民幣基金則比較喜歡產業升級和產業轉型的企業和項目。這種觀點儘管有一定的偏頗，但也在一定程度上反映出，對於投資項目和企業估值，不同的產業基金和投資人確實存在不小的差異和爭論。
百度風投CEO劉維對此給予了認同，他補充道：“我們作為美元基金，喜歡在社會轉型升級中誕生出來的明星企業。”而國投創新董事總經理王世海則表示，多年前已經想明白了這件事，他們的投資必須堅持“三個準則”：一是投資的項目必須符合國家戰略；二是必須堅持市場化運作；三是必須堅持專業化管理，堅持“穿著西裝下車間的”的投資準則。
在估值方面，創業者和投資者之間難免存在博弈：前者希望自己的企業可以有高估值，而後者更希望買得便宜。對此，劉維表示，早期項目能夠容忍高估值，而到了中後期，一般估值會迴歸到比較理性的狀態。
國投創新去年單筆投資平均超過了4億元，這意味著一個項目的估值基本上在二三十億元左右。王世海表示，這並不是因為國投創新財大氣粗，而是與他們的投資策略有關。國投創新習慣於投資那些已經看得很清楚的模式和公司，“我們可以容忍一定的溢價，前提是我們最終選擇的是100%成功率。”
“正常或者良性的行業狀況，投資人和創業人的估值應該基本一致才行。”上海乾瞻投資管理有限公司合夥人、總經理馬益平強調指出，否則，對整個行業投資和創業環境都會產生不利影響。
讓人憂慮的是，國內機器人投資市場的估值狀況整體而言依然處於無序狀態。現在備案的風投機構有兩萬餘家，從事風投的公司和創業者數量更多。每家的資金來源、出發點和退出渠道都不太一樣，這對項目和公司的估值影響非常之大。
如何減少行業的亂象，讓投資市場走向有序，這是業界需要直面和深思的問題。誠如一位業界資深人士所指出的，潮水總有退下去的一天，到時誰在裸浴一定會一目瞭然。人工智能行業也不會例外，為了避免成為裸浴者，業內需要做什麼其實已經毋庸多言了。
模式與技術之爭
在投資界經常有人說，中國的VC很少投原創技術或者中國的創業者都特別喜歡模式創新，很少專注底層創新。在中國的實業界，聯想就曾爭論過到底是走“技工貿”還是走“貿工技”的道路。而前不久，中興通訊被美國製裁之後，投資界又開始高度關注科技行業。模式創新和技術創新到底哪個更為重要？現在會否形成投資的風格轉換？
雅瑞資本創始合夥人、中國人民大學教授張瑞君坦言，願意投模式類的企業，因為它們能夠在很短的時間內發展壯大，給投資者帶來回報。而投硬科技企業需要耐心，需要比較漫長的等待。過去很多基金更希望投模式，但中興事件之後，人們開始反思，要把中國製造做起來，中國需要的還是黑科技企業。
“職業投資人首先要保證基金掙錢，這是基本的素養。”軟銀中國合夥人劉纓從軟銀在中國大陸10多年的投資分析認為，2000年的時候軟銀投資新經濟，中國經濟現在進入轉型升級的時候又開始青睞新技術。這都是根據經濟大形勢做出的研判，無論是新經濟還是新技術，投資人更看重的是，是否能夠帶來新的經濟收益，不能據此就批評投資人很勢利。
姚商基金總經理孫偉也認為，到底是投資技術還是投資模式，很大程度上還是由宏觀經濟環境和市場環境造就的。投資機構要對投資人的錢負責，選擇投資標的時候一定會選擇成功概率大一些的標的。此前機構投資的一些模式類公司，如今已經成長為中國乃至全球領先的企業，這不能說明我們投資模式類公司就錯了。中興事件使我們發現了硬件上的短板，但目前盲目地投資技術類標的，不一定就能取得預想中的效果，反倒是一些被忽視的標的可能存在更好的機會。
元禾原點投資了很多黑科技企業，前幾年的投資可謂是一路寂寞的堅守，如今則有點被眾星捧月。該公司管理合夥人兼總經理費建江觀察發現，技術與模式，與經濟發展階段、區域和創業人群有著密切的聯繫。10年前中國的創新藥水平不行，主要是因為技術需要時間的積累，當時還沒達到從量變到質變的程度。從區域來看，北京則是新經濟和新模式企業較為集中的地區，而蘇州、深圳的技術類的公司則較多。從創業人群來看，技術類公司的創業者多為海歸和中國大專院校的師生，而模式創新者則大多為草根或跨界人士。
對於社會上一些人士的反思，這一波機構對中國模式類企業的投資是不是做錯了？普華資本管理合夥人蔣純反駁稱，這是歷史的發展過程，不能簡單地說當時發展模式類企業就錯了。如果沒有阿里、滴滴等公司積累的數據，現在發展人工智能、大數據就沒有數據可以分析。如果沒有改革開放這麼多年來的技術基礎，沒有現在的工程師紅利，現在一樣也搞不了硬科技。
O2O現在也遇到了發展的瓶頸，因為很多數據不能利用傳統的方法採集，只能通過人工智能、區塊鏈技術才能把這些數據採集後再進行充分的發掘。蔣純認為，這次數據發掘，也是為了下一次類似互聯網革命的模式創新集聚能量。歷史在週期性的運轉，未來草根創業的春天可能會再次來臨。
資本的偏好
對於人工智能和機器人領域出現的創新型企業，機構在進行投資的時候，到底存在哪些偏好？
雅瑞資本聚焦於早期項目。該機構創始合夥人張瑞君表示，在篩選項目的時候，更加看重的是技術本身以及創始人的背景，會重點關注這樣幾個維度：這個技術是不是已經做了很多年？技術開發者的背景如何？他在這個領域是否處於領先地位？技術是否已經有項目應用？如果僅僅還是一個概念或想法，她認為這時投資的風險非常大，一般不會選擇出手。
元禾原點的費建江投資的很多項目都是天使輪，投資的時候都沒有產品和具體應用。比如他們在投資寒武紀的時候，樣機還處於研製階段，就開始分階段進行投資了。費建江表示，因為後面要投資的人越來越多，逼著他們不得不往前走。他之所以敢押注寒武紀，主要是看中了兩位創始人中科院出身、根紅苗正的背景，一軟一硬的搭配，以及項目估值的便宜。
不過，費建江向記者坦言，元禾原點早期投資芯片也是一部血淚史，只不過現在風口吹過來了，終於輪到了他。據他透露，元禾原點早在15年前就開始投資芯片，並且一直堅持投資這個領域。但從數量上來看，則是大幅虧損。慶幸的是，他們投資的芯片封裝公司晶方科技，給他們帶來了40億元的投資回報。這讓他們的投資整體上處於大幅盈利狀態。
姚商基金在餘姚市投資最成功的一個項目是去年在創業板上市的江豐電子，這是一家從事高純濺射靶材的研發、生產和銷售的半導體企業，其技術目前處於世界領先地位。姚商基金總經理孫偉透露，早期判斷該項目的時候，主要是基於兩點：一是對賽道（行業）的理解，二是對車手（創始人）的評價。由於對這兩點都非常看好，雖然江豐電子在上市前曾遇到了很大的困難，但姚商基金陸續投資了很多輪，無條件給企業提供了很多幫助。
“天使輪主要關注人和項目的匹配度。”普華資本從天使輪到IPO的企業都有投資，該公司管理合夥人蔣純表示，在天使輪，如果很牛的項目加很牛的創業者，他們會毫不猶豫地選擇投資。一個產品從研發到量產到商業化，會面臨非常多的挑戰，這對創始團隊提出了非常高的要求。蔣純坦言，這其中賭的就是創始團隊的成長，其間如果有需要一定會持續加碼進行支持。
軟銀現在投資了很多技術類項目，軟銀中國合夥人劉纓強調，投資科技類項目得有耐心，科技的一點點進步要靠時間的積累，軟銀投資每個項目前一般都做好了至少5年的預期。她舉例說，軟銀投資的一家臺灣企業的固態電池項目，到現在為止已經5年了才實現產業化。而她們投資的普利盛9年後才上市。
給創業者的建議
人工智能時代的到來，催生了高科技行業的創業熱潮。創業者如何才能獲得資本方的青睞？多位投資界的大佬紛紛給出了建議。
“理工男要著重鍛鍊提升自己的情商。”雅瑞資本張瑞君認為，情商格外重要，技術很好並不代表就能取得成功。哈佛大學商學院的研究顯示，成功可能80%來自於情商，20%來自智商。在創業過程中，創始人的溝通能力、自信心、組織協調能力等都非常重要，只有將情商和智商結合起來，才能夠取得成功，否則其創業過程會非常的艱難。
綜合很多失敗的案例後，軟銀中國合夥人劉纓認為，這些失敗者的共同點就是不懂得分享。她所指的分享不僅限於分享股份，更需要分享的是創始人的權力。創業者很難是完人，公司在發展的過程中，需要他們把自己的營銷、市場、渠道、業績，甚至是研發的權力，適時地分享給自己的合作伙伴。
在總結投資的幾百家最終失敗的企業原因後，元禾原點管理合夥人兼總經理費建江發現，團隊內部的鬥爭高居第一位。因此他建議，如果要創業的話，一定要有“一個好漢三個幫”，創始人要成為最會團結人的人。
姚商基金總經理孫偉則建議，創業者一定要保重身體。不管公司的技術有多牛，最終拼的是創始人的時間和體力。因此，創業者在管理好公司、管理好團隊的同時，一定要管理好自己的健康。只有健康在，企業才能真正走到最後。
摘編自：民商雜誌
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