長江商報消息 □本報記者吳婷
被譽為國內駕校第一股的東方時尚（603377.SH），近年來業績逐漸下滑。
財報顯示，東方時尚今年三季度營收8.08億元，同比減少13.78%；淨利1.91億元，同比減少9.63%；而扣非淨利則僅為7502.4萬元，同比減少61.26%。
事實上，從2015年開始，東方時尚營收和淨利業績開始出現震盪。財報數據顯示公司扣非淨利潤直接從2015年的3.21億元銳減至2017年的2.15億元，減幅達33%。
值得注意的是，三季報顯示，因政府補償款及政府獎勵，今年前三季度營業外收入達1.14億元，佔同期淨利的59.7%。
此外，三季報中流動負債達12.53億元，佔總負債的72.6%；而同期流動資產僅為8.87億元，流動負債是流動資產的1.4倍。而在流動負債中，短期借款達6.06億元，佔流動負債比為近五成。
長江商報記者發現，短期資金承壓的背後，是異地擴張受阻，同時重資產投入過多。
三季報顯示，截至2018年9月份，東方時尚總資產為39.6億元，較2017年年底增長25.34%。同期，非流動資產合計30.74億元，佔總資產的77.6%。
而非流動資產通常具有佔用資金多、週轉速度慢、變現能力差等特點，一旦非流動資產佔總資產比例過高，則會增大企業虧損風險，致使運營資金不足。
對此，上週長江商報記者致電東方時尚，但一直未能接通。
政府補貼佔淨利近六成
東方時尚上市於2016年2月，主營駕校業務。以北京為據點，今年上半年在北京設立招生分佈26家（不含總部報名中心）；全資子公司和控股子公司共開設有35家招生分佈。
2016年上市以後，東方時尚擴張速度明顯加快，資產迅速增加。截至2016年末，東方時尚總資產為26.3億元，同比增加57.21%；歸屬淨資產為16.30億元，同比增加116.38%。而到2018年三季度，總資產為39.6億元，較2017年年末增長25.34%。
然而，資產的增加並未使其業績上升。相反，淨利出現持續下滑。
財報數據顯示，東方時尚2015年至2017年營收分別為13.27億元、11.55億元、11.73億元；同期淨利分別為3.29億元、2.46億元、2.35億元。而扣非淨利潤，則直接從2015年的3.21億元銳減至2017年的2.15億元，減幅達33%。
今年三季報數據顯示，東方時尚前9個月實現營收8.08億元，同比減少13.78%；淨利1.91億元，同比減少9.63%；而扣非淨利則僅為7502.4萬元，同比減少61.26%。
值得注意的是，三季報中，因政府補償款及政府獎勵，今年前三季度營業外收入達1.14億元，佔同期淨利的59.7%。
對於利潤下降原因，2017年東方時尚表示，因為駕考新規影響及外地子公司的費用較大所致。而到了2018年上半年，東方時尚將淨利下滑歸咎於年輕人口的減少。
一方面盈利能力不佳，同時公司短期資金承壓。
三季報顯示，東方時尚總資產為39.6億元，負債合計為17.26億元，資產負債率為43.6%。流動負債12.53億元，流動資產8.87億元，流動負債是流動資產的1.4倍。
而在流動負債中，短期借款高達6.06億元，較上期期末增長225.81%，佔流動負債的48.36%，佔同期總資產的15.31%。同期，貨幣資金僅為4.49億元，遠不及短期借款。
對此，東方時尚表示短期借款增加主要因為公司業務拓展，增加銀行貸款。
此外，應收票據及應收賬款為7萬元，存貨1.78萬元。但其他應收款卻高達1.5億元，較上期期末增長245.09%。對此，東方時尚解釋稱，為企業間往來借款增加。
非流動資產佔總資產77.6%
資金緊張的背後，是異地擴張受挫，同時重資產投入過多。
據統計，東方時尚主要參股控股公司共達10家，其中2家在北京，分別為北京百善東方時尚技術培訓有限公司和北京時新汽車修理廠有限公司；其餘8家分佈在雲南、湖北、石家莊、重慶、山東等省市。
但是異地擴張業績並不佳。半年報顯示，上述8家異地子公司，報告期內實現盈利的僅荊州子公司1家，而7家異地子公司淨利累計虧損達6129.2萬元。
但即便如此，今年10月9日晚間，東方時尚發佈公告稱，控股子公司擬斥資2707.94萬元向山東國安購買車輛、電子設備及相關資質等資產。
而重資產的持續投入，則加劇資金風險。
三季報顯示，非流動資產合計30.74億元，佔當期總資產的77.6%。而非流動資產通常具有佔用資金多、週轉速度慢、變現能力差等特點，一旦非流動資產佔總資產比例過高，則會增大企業虧損風險，致使運營資金不足。
在非流動資產中，以長期投資、固定資產、無形資產、長期待攤費用為主。財報顯示，今年前三季度，東方時尚長期股權投資3956.8萬元、投資性房地產631.36萬元、在建工程1.24億元、固定資產5.37億元、無形資產8.96億元、長期待攤費用1.7億元。上述資產累計17.73億元，佔非流動資產的57.67%。
汽車觀察員肖紅在接受長江商報記者採訪時認為，近年來駕考難度增大、以及新規的出臺，整體駕校業務增速都在放緩。從行業上看，駕培行業區域性特徵較為明顯，每個區域市場價格又不相同，對企業而言，異地複製難度還較大，不宜過度重資產擴張。
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