投資要點：20餘年默默堅守鑄就行業巨頭。公司經過20餘多年的發展，已經發展成為醫療信息化的行業巨頭，並結合外延發展戰略，目前已經覆蓋醫療機構客戶近6000家（2018H1），擁有上百個產品線。同時，公司適時提出雙輪驅動發展戰略，通過雲醫、雲藥、雲險、雲康及創新服務平臺的“4+1”業務佈局掘金互聯網醫療，為公司打開向上成長空間。
政策推動醫療信息化發展，公司充分受益。醫療信息化服務於我國的醫療改革，其每一步發展都離不開政策推動。自2009年新醫改啟動後，作為醫改四梁八柱之一的醫療信息化受到了高度重視，目前隨著國內的醫療改革步入深水區，政策的頻發助力行業發展再提速，行業訂單總額增長明顯。公司在產品線豐富程度、市佔率以及品牌效應方面的明顯優勢將使得自身充分受益於行業景氣度的提升。
“4+1”佈局打造公司中長期成長極。公司積極佈局互聯網醫療創新業務，有望推動醫療改革進一步發展，同時創新業務盈利模式的理順有望為公司打開中長期成長空間。目前，公司的創新業務已經進入逐步落地階段，其中2018年上半年衛寧互聯網和納裡健康合計營收2200餘萬，同比增長290%，呈現高速發展態勢（其中平臺建設與平臺運營商類收入分別達到1000萬、1200萬，同比分別增長230%、350%）。
維持“推薦”評級。預計公司18-20年淨利潤分別為3.1、4.1、5.3億元。看好公司的傳統業務在醫療信息化高景氣度下的穩健發展以及積極佈局互聯網+醫療領域所帶來的中長期成長空間，維持“推薦”評級。
風險提示：醫療信息化行業競爭激烈；創新業務不及預期。
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