經濟觀察網 記者 耿慧麗
11月22日晚間，天津一汽夏利汽車股份有限公司（000927.SZ，以下簡稱“一汽夏利”）發佈一則“重大資產重組提示性公告”，稱“公司自2018年3月1日開始籌劃向控股股東中國第一汽車股份有限公司出售持有的天津一汽豐田汽車有限公司（以下簡稱“一汽豐田”）15%的股權。本次股權轉讓完成後，公司將不再持有天津一汽豐田股權。”
多年來，一汽夏利主營業務表現不佳，銷量持續下滑，為了保住上市公司殼資源的一再出售旗下資產。而其所持有的一汽豐田股權，被業內認為是這家老牌國企手中的最後一部分“值錢家當”。把最值錢的“家當”全部賣出之後，一汽夏利也到了無資產可賣的地步。接下來一汽夏利將何去何從？
行業分析人士認為，此舉一方面意味著對於多年業績不理想的一汽夏利而言，一汽與天津地方兩大股東已經商量好出路，很可能是將殼資源轉手後，為造車業務引入新的戰略投資者；另一方面，也意味著一汽整體上市的最大障礙解決在望。
上述公告也顯示，一汽夏利出售一汽豐田股權的目的是：“為落實國務院國資委深化改革精神，實現企業資源合理配置，緩解經營壓力，保證公司平穩運行，併為未來改革和發展奠定良好的基礎”。
“套現”的最後一張王牌
由於多年來主營業務表現不佳，一汽豐田的股權被認為是一汽夏利手中最值錢的資產。作為國內資格最老的小型轎車製造基地，一汽夏利曾經在轎車市場佔有率高達40%、也曾連續22年佔據自主品牌年度銷量冠軍。
一汽夏利官網顯示：公司的前身是天津市微型汽車廠，1997年改制成立天津汽車夏利股份有限公司，1999年在深圳證券交易所掛牌上市。2002年6月14日，一汽集團與天汽集團簽署重組協議，一汽集團受讓了原由天汽集團持有的公司50.98%的股份，對公司擁有控股權，企業正式融入一汽體系之中，天津一汽夏利汽車股份有限公司由此得名。
天津一汽豐田官網顯示，公司前身為2000年6月成立的天津豐田汽車有限公司，2002年6月“天一重組”後，一汽集團與豐田汽車公司在北京人民大會堂簽署了“8·29”戰略合作協議，將天津豐田納入整體合作框架之中。2003年9月，正式更名為“天津一汽豐田汽車有限公司”。
“天一重組”後，一汽豐田的股東持股比調整為，豐田50%，一汽夏利30%，一汽股份20%。2005年，一汽夏利成為國內第一家年銷量突破20萬輛的轎車企業。但隨後，自主品牌轎車嶄露頭角、合資企業產品與價格下探，一汽夏利由於產品與技術更新不及時，逐漸沒落，錯失中國汽車市場高速增長、私人轎車進入家庭的良機。2005年以後，一汽夏利銷量開始逐年下跌。
2013年和2014年，一汽夏利分別虧損4.79億元和16.59億元，公司股票也因此成為ST股。2015年，一汽夏利以28億元的價格將包括內燃機制造分公司在內的四項資產出售給控股股東一汽集團，2016年，一汽夏利曾將一汽豐田15%股權作價25.605億元轉讓給一汽股份。兩次出售資產和股權，讓一汽夏利成功扭虧，避免了被迫退市的尷尬。一汽豐田的15%股權，也被認為是一汽夏利“套現”的最後一張王牌。
在多次停產傳聞之後，今年，一汽夏利終於正式承認將夏利品牌“暫時雪藏”。近兩年，一汽夏利就把全部重心都放在新推出的品牌駿派上，今年先後推出了新的駿派 A50 轎車、駿派 CX65 跨界兩廂車。但在企業整體態勢多年疲軟的情況下，僅靠新品牌和新產品並未帶來顯著改觀。
數據顯示，一汽夏利今年10月單月銷量僅為625臺，1-10月共銷售僅為1.7萬輛，其中，駿派系列共銷售1.61萬輛。“受產品定位和渠道弱化的影響，新產品銷量與公司期待的目標比尚存在較大差距。”一汽夏利在今年的三季度業績預告中表示。一汽夏利今年三季度業績報告顯示，該公司前三季度歸屬於上市公司股東淨利潤約為-10.03億元。
最後一張“王牌”打出後，在新業務提升緩慢到情況下，一汽夏利接下來何去何從？一汽夏利多次轉讓旗下資產以後，已經變成一個乾淨的上市公司“殼”資源，接下來，股東會把一汽夏利作為上市公司殼資源轉賣麼？中融創投基金管理(北京)有限公司董事長曹鶴對經濟觀察網記者表示：“很有可能，一汽夏利作為殼資源轉手給天津地方其他急於上市的公司，一汽夏利的資質與工廠等設備從上市公司拿出來，引入新的戰略投資者，繼續造車。”
一汽集團整體上市障礙清除？
曹鶴分析，一汽夏利向控股股東一汽股份出讓15％的股權背後，很可能是一汽和天津地方就一汽夏利今後如何走已經達成一系列共識：一汽夏利將最後15%股權轉給一汽，一汽豐田中方股權完全由一汽掌控；同時一汽放棄在一汽夏利的控股權甚至完全出讓股權，讓一汽夏利引入新的戰略投資者。
“雖然一汽持有天津一汽50%多的控股權，但這些股權在之前‘天一重組’時是無常劃撥的給一汽的，一汽沒付出什麼代價，一汽夏利旗下最值錢的資產一汽豐田30％全部劃撥一汽之後，一汽夏利至於一汽而言沒有太多價值，一汽放棄控股權甚至完全退出也沒有什麼損失。”曹鶴認為。
有股民在一汽夏利股吧裡分析稱：“一汽集團退出一汽夏利已成定局，一汽豐田股權賣給一汽，這兩件事已經板上釘釘，唯一不確定的是夏利怎麼重組。”但目前這些說法，並未得到一汽與一汽夏利方面的正式回應。
從近期一汽的一系列改革舉措看，一汽確實有意淡出一汽夏利。2017年，一汽集團在新董事長徐留平的帶領下掀起史無前例的機構大改革，一汽夏利是一汽深化改革棋盤中最先“脫手”的業務板塊。
在徐留平上市後僅一個月後，9月初，一汽夏利發佈公告稱，一汽股份有意出讓公司24.73%的股權，並以65億元的價格尋求新戰略投資者。並表示：“本次股份轉讓完成後，公司控股股東將發生變更”。但由於開價過高，在三個月的公開徵集期內未徵集到合適的受讓方，一汽股份最終終止此次股權轉讓。
今年9月底，一汽夏利發佈公告稱，將全資子公司一汽華利的100%股權轉讓給南京知行電動汽車有限公司。雖然本次股權轉讓價格僅為1元，一汽夏利卻藉機甩掉了高達8億元的債務。
南京知行電動汽車有限公司即新造車企業拜騰汽車的官方名稱，而拜騰與一汽走得很近。今年7月初，拜騰與一汽簽署戰略合作框架協議，雙方將充分發揮產業協同作用，在平臺技術、投資入股、零部件採購等方面開展一系列合作。在業內人士看來，拜騰收購一汽夏利旗下一汽華利，背後的牽線搭橋者就是一汽。
消息人士透露，一汽牽線搭橋為一汽夏利尋求新的戰略投資者的同時，天津地方政府也作出讓步，把一汽夏利的上市公司殼資源轉讓出去，轉給其他行業需要上市的企業，為一汽集團整體上市掃除障礙。條件是一汽豐田今後的大本營、主要工廠依然留在天津，為天津當地經濟繼續做貢獻。
一汽集團是目前幾大國有汽車集團中為數不多的尚未整體上市的企業之一，早在2006年，一汽集團就明確宣佈了整體上市的意願，2011年7月，一汽股份作為一汽集團的整體上市平臺成立，並承諾在5年內，將旗下兩家整車上市企業一汽轎車和一汽夏利的轎車整車業務進行，以解決同業競爭問題。
但時至今日，一汽集團仍未解決一汽轎車與一汽夏利的同業競爭問題，中小股民怨聲載道，甚至一度發起訴訟，讓一汽方面頗為難堪。
如果上述消息成真，迎來新戰略投資者的一汽夏利也將迎來新生；天津將一汽豐田這一“金蛋”企業的納稅和就業留在本地；一汽整體不僅獲得一汽豐田的全部中方股權，還順帶解決整體上市的同業競爭問題；尚未浮出水面的新戰略投資者獲得寶貴的製造新能源汽車的機會，利益棋盤中的各方都將獲益。
但從另一個角度看，當年被高度看好的“天一重組”雙方如今越走越遠，一汽夏利被迫“賣身”，再次表明汽車國企整合很難雙贏，結出的大多都是“苦果”。
本文源自經濟觀察網
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