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滬指縮量跌0.2% 維生素概念股尾盤拉
滬指全天維持窄幅震盪走勢，權重股表現低迷，券商板塊領跌，天風證券大跌超7%，臨近尾盤，維生素概念股異軍突起，兄弟科技、新和成等多隻概念股漲停，但市場交投意願仍較低迷，殼資源股和創投概念逐步退潮後，市場需要新的領漲龍頭。
截至收盤，滬指收報2645.43點，跌0.23%，成交額1256億。 深成指收報7893.99點，跌0.18%，成交額1797億。 創業板收報1354.17點，跌0.66%，成交額514億。
板塊方面
受到利好消息的影響，物流板塊今天高開，但高開之後一路震盪走低。創投板塊持續著極端分化的行情，領漲股快速漲停，跟風股則不斷調整。期貨概念、園區開發兩個板塊盤中有所拉昇，但都是小眾板塊，無法帶動整個市場的情緒。券商、汽車板塊尾盤異動拉昇，但依舊沒能改變整個市場較為弱勢的格局。
熱點個股
光洋股份走出十一天十板的行情，成功接替市北高新市場龍頭的位置。佐力藥業、新華傳媒緊隨其後，雙雙六天五板，只不過佐力藥業似乎更勝一籌。普路通四連板，賽象科技三連板，有望成為未來的市場龍頭。龍蟠科技、北巴傳媒、亞士創能、華平股份、恆大高新兩連板，為後市的連板股群體儲備了力量。
股東扎堆減持 “清倉式減持”重現
隨著A股市場逐漸回暖，部分上市公司股價強勁反彈，這似乎刺激了股東的減持意願。11月21日晚間，北信源公告，控股股東林皓擬減持6%股份。數據顯示，自11月份以來，A股139家公司發佈減持公告，擬減持股份數量共計17.62億股。其中不乏清倉式減持，個別企業因獲得紓困資金後股東立刻減持而引發市場強烈關注。
業內人士指出，近期部分公司獲得紓困基金後股東減持，回購掩護減持等情況頻出。政府資金支持上市公司時應要求受援公司大股東不得隨意減持。
擬減持規模較大
梳理發現，近期股東減持出現四個特徵：一是減持金額和規模較大；二是減持主體以高管和投資機構為主；三是減持方式多以集中競價為主，小部分通過大宗交易；四是減持的目的多數是因個人資金需求，部分因為公司或項目發展需要。
對此，中信改革發展研究基金會研究員趙亞贇據記者表示，從減持主體看，由於高管和投資機構對公司的運營情況瞭解，側面說明有些企業經營狀況尚未得到根本好轉，趁反彈之際離場。
恆立實業此前一度被稱為“妖股”，自10月22日-11月19日，18個交易日出現14個漲停板，股價從2.58元/股漲至9.78元/股。
而近日長城資管一則減持公告令恆立實業股價有如坐上“過山車”。11月7日，恆立實業公告稱，長城資管擬在公告披露之日起15個交易日後的6個月內，減持不超過2.31%股份。受此影響，恆立實業近兩日股價大幅下挫。11月21日報收8.27元/股，下跌7.6%。
值得注意的是，有的上市公司一方面通過兜底式增持倡議，呼籲員工增持，以維護股價；但另一方面公司高管頻繁減持公司股票。
星星科技此前公告，公司董事長、副董事長以及公司重要股東在今年9月份集中減持。而早在今年2月，星星科技發佈了“兜底式”增持公告，鼓勵公司中高層管理人員、核心技術人員積極買入公司股票，買入公司股票收益不足4%的，差額由倡議人以自有資金予以補償。
事實上，不少公司在發佈減持公告後遭遇二級市場股東用腳投票，岷江水電、永吉股份、光威復材、宜華健康等公司均在發佈公告後跌幅超過10%。
趙亞贇表示，從減持的金額和規模來看，公司管理層減持佔比較小，但投資機構減持力度較大。但均對市場人氣有一定影響。
清倉式減持頻現
在上市公司高管減持中，不乏清倉式的減持。其中，有的企業因剛獲得紓困資金，股東立即減持而受到格外關注。
11月20日，博天環境前期剛獲得紓困資金，但隨後公司三位股東擬清倉式減持，在市場引發了不小的震動。11月20日晚間，上交所向博天環境下發問詢函，公司在回覆函中稱，三家公司承諾半年內不在二級市場減持，5000萬元信貸資金屬於正常授信，已用於生產經營，控股股東明確表示無減持意向。
實際上，11月份以來，除博天環境外，包括麥迪科技、康達新材和誠邁科技等多家上市公司遭股東清倉式減持。
11月15日，麥迪科技公告稱，公司股東義浩湧興與鼎知資產作為一致行動人，合計持有公司股份982萬股，佔公司股本總數的12.18%，擬將上述股票全部擇機減持。此次減持可謂是清倉離場。今年7月以來，公司合計4位股東發出清倉減持計劃。
在趙亞贇看來，雖然股東有交易的自由，即便清倉也合法合規。但這種一拿到救助資金就清倉的方式間接損害了中小投資者利益。作為機構投資者如果熱衷於投機，其盈利前景也不讓人看好。
違規減持被罰
對於上市公司股東減持，監管層加大了關注力度。11月以來，112家公司收到監管函，超過3成針對上市公司的高管個人。未提前披露減持計劃、三季報敏感期內違規減持等是這些高管被監管的主要因素。
11月13日，平治信息持股5%以上的股東陳國才違規減持，並未通知上市公司予以公告，被浙江證監局採取出具警示函的監督管理措施，記入證券期貨市場誠信檔案。
陳國才作為平治信息持股5%以上的股東，於6月11日通過集中競價交易，減持平治信息股票12.72萬股，持股比例由5.03%降至4.9213%。陳國才未在持股比例降至5%時暫停交易，未通知上市公司予以公告。
部分公司高管減持前未提前披露減持計劃，因此收到監管函。以*ST尤夫為例，公司副總經理兼董秘賴建清此前通過聚鑫21號信託計劃增持公司股份。5月8日，雲南信託對聚鑫21號持有的公司股票通過集中競價方式進行了強制平倉，減持110.27萬股，佔公司總股本比例0.28%，涉及金額732.19萬元。作為公司高管，賴建清未能在上述股份減持首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃，因違規減持收深交所監管函。
近年來，監管層持續加大對違規減持的監管力度。2017年5月，證監會發布減持新規，完善大宗交易“過橋減持”監管安排，完善非公開發行股份解禁後的減持規範，細化了減持比例限制。
2018年4月，上交所、深交所發佈上市公司收購及股份權益變動信息披露業務指引，股東減持信息披露的間隔從5%縮減至1%。這一舉措劍指長期困擾A股的股東頻繁減持套現行為。
趙亞贇認為，由於市場信心不足，政府資金支持上市公司時應先要求受援公司大股東不得隨便減持，監管層可以對類似做法加強監管。
國泰君安：美股波動加大 做好防衝擊準備
國泰君安認為，當前投資者對美國有三點關切：美股崩盤風險——明年美國股票市場會不會崩盤或進入熊市；經濟衰退概率——未來一年美國經濟路徑是什麼，通脹還是通縮；美股-新興風險溢出——美國經濟與股票市場的邊際變化將對新興以及中國股票市場產生什麼影響？
雖然，在中國金融開放、A股市場趨於國際化的大趨勢下，海外資金配置A股佔比提升是大勢所趨；但，任何趨勢變量在歷史中都不會是一蹴而就的。在2019年全年，應高度警惕美股對A股形成新的負面衝擊。目前美股波動放大的概率已經明顯提升，信息機制與交易機制都將對A股構成考驗。當前美國市場已經在逐步反應美國經濟狀態切換以及經濟動力放緩的信號；經濟週期層面上來看，未來在2019年美國經濟週期經歷短暫的“類滯脹期”的概率較高。
而本輪全球復甦，美國作為領頭羊，其經濟放緩在節奏上會加劇新興市場(先衰退)的經濟壓力；同時美股波動性的上升(更多的表現為向下的波動性)，才會真正地衝擊仍處於高位的全球投資者的風險偏好與消費者信心。
2008危機與後危機階段的美弱新興強並非常態，更多時候，美國經濟與美股在下行週期中，新興市場與中國市場均表現不佳，更何況處於新興籃子中的中國經濟正身陷囹圄。
國泰君安認為，2017以來海外資金大幅流入中國，並已成為中國A股的重要的定價力量，部分源於由於中國資本市場開放制度變量的正向衝擊，部分源於全球復甦帶來的週期性放大。而當美國經濟放緩以及美股轉向之際，海外增量資金尤其是存在週期性的短期資金則存在波動甚至反轉的潛在風險，A股海外增量資金邏輯已經進入下半場。警示信號已經頻出，我們可以看到一些較為“脆弱的”新興市場資金已經外流，包括國內數據也顯示，國內資本流出壓力正在顯現，而美股潛在轉向的風險將加劇投資者對海外資金轉向流出的擔憂。
A股反覆洗盤概率很大 獨立行情能走多遠
今日盤面
今日滬深創同步小幅高開，隨後震盪走低。開盤看，高送轉概念表現強勢，正業科技、漢邦高科直接一字漲停；北汽新能源、汽車整車相關個股表現活躍，北汽藍谷漲停，其餘個股也紛紛跟漲；證券板塊調整居前，位於跌幅榜，是拖累指數原因之一。整體來看，指數分時黃線在上，白線在下，儘管三大指數目前都是綠盤，但個股表現紅盤較多，中小盤股表現活躍，午後關注滬指能否反彈，順利收復2660。
市場環境穩中向好
隔夜外圍市場方面，歐美股市在連續大調整之後開啟了反彈修復走勢；原油期貨在大跌之後，也迎來一個小反彈；人民幣匯率目前在6.92附近，貶值壓力有所減緩。整體來看，外圍市場環境偏正面。國內方面，國常會決定延續和完善跨境電子商務零售進口政策並擴大適用範圍，部署推進物流樞紐佈局建設。這對跨境電商板塊有一定利好刺激，相關個股可以關注。另外，滬深交易所建議縮短停牌時間以防止停牌濫用，這對於市場來說無疑是一個利好，有利於吸引場外大資金的入場參與熱情。在外圍股市沒有特大利空的背景下，午後A股繼續企穩的概率較大。
從滬指昨日的光頭光腳陽線來看，是短線明顯的止跌企穩信號，但今日滬指高開低走，以弱勢回調為主。不過，整體來看，滬指目前處在箱體震盪階段，反覆洗盤的概率很大，市場底部也會進一步夯實。大家也不必過度恐慌，反彈本就難以一帆風順，滬指下方20日、30日均線的支撐仍在，午後關注能否順利收復2660附近。
大盤以延續整理為主
週四滬指高開後，再度調整，市場交投意願仍較低迷。儘管美股超跌反彈，整體來說對A股走勢影響不大，預計大盤應延續整理，建議大家多一份耐心。自2449低點的反彈來看，帶動大盤指數上漲的主力不乏創業板的個股，近期行情啟動也是創業板在領漲，不過創業板在1300點附近還有一個向上的缺口沒有回補，所以短期來看創業板指也有調整預期。熱點方面，近期的創投、高送轉預期等概念分化明顯，操作難度加大，而超跌個股存在補漲的機會，可以重點關注優質的低位股。另外，科技股也反覆表現，從中長期角度來看，以通信、軟件為代表的科技股存在較強的成長性，可以逢低關注。
回調擋不住槓桿資金進場 2700點下方融資餘額持續上升
本週二(11月20日)，市場大幅走低，A股三大股指收盤跌幅均超過2%。不過，行情暫時遇冷並未阻止槓桿資金進場，當日，滬深兩市兩融餘額再度回升，融資資金在2700點下方呈持續加倉之勢。總體來看，大金融板塊是其主要佈局方向。
數據顯示，截至11月20日，滬深兩市兩融餘額合計7814.93億元，較前一交易日增加21.31億元，增長0.27%。其中，上交所融資餘額報4750.56億元，深交所融資餘額報2982.94億元，兩市合計7733.5億元，較前一交易日增加了24.14億元。
若將時間軸拉長，兩融餘額回升已成近期趨勢。自11月12日起，滬深兩市的兩融餘額迎來四連升，僅上週五(11月16日)曾小幅回落12.94億元。而本週一(11月19日)，兩融餘額再度恢復增長。這或許意味著市場交投氛圍有所復甦，融資客情緒得到修復。
從行業層面來看，週二，28個申萬一級行業中，有22個行業的融資餘額出現回升，僅6個行業融資餘額下降。其中，房地產、醫藥生物和國防軍工等3個行業的融資餘額增加最多，分別達3.91億元、2.07億元和1.88億元。另一方面，公用事業板塊融資餘額減少最多，逾8900萬元。
具體到個股，週二融資餘額增加超過億元級別的有4只股票。其中，創投概念的領漲龍頭市北高新融資淨買入額高居榜首，達4.71億元，成為高風險偏好資金的重點加倉對象。自科創板消息發佈以來，創投概念便成為近期A股市場的最大熱點。市北高新作為領漲龍頭自然也受到槓桿資金的重點關注。
緊隨市北高新之後的是中國平安、海康威視及北斗星通等3只個股，週二的融資餘額分別增加3.08億元、1.55億元和1.34億元。
另一方面，本週二融資淨賣出最多的是京東方A，融資餘額下降1.12億元。
總體來看，週二融資餘額增幅排名靠前的20只個股中，銀行、保險和券商在內的大金融板塊佔比較高，頗受融資客青睞。這也與近期券商股表現活躍的行情表徵一致。浙商證券指出，近期金融政策總體方向確定，具體措施陸續出臺，在政策利好驅動下，金融風險有望得到控制，市場風險偏好將大幅改善，大金融板塊有望重點受益。
年末“吃飯行情”私募打算這麼幹
在隔夜美股重挫的背景下，11月21日A股市場再度淡定收漲！再度華麗延續了上週以來的“獨立走勢”！
在近期外圍股市持續劇烈波動、而A股市場整體持續偏強震盪的背景下，目前多數私募普遍看好當前A股持續延續獨立行情。
對於年底前一個多月的全年收官投資思路，私募則繼續保持積極。多傢俬募機構表示，在外圍市場不出現持續性暴跌的情況下，年底前A股市場仍有望走出偏強震盪的獨立行情。與此同時，雖然目前私募機構整體對於年底前市場進一步上漲空間的判斷上還相對中性，但堅定逢低加倉，已經成為了當前私募的主流投資策略。
A股走勢獨領風騷
上週，美國股市三大股指持續重挫。自11月12日至11月20日，道瓊斯指數、標普500指數和納斯達克指數分別累計下跌5.86%、5.00%和6.75%。而同期上證指數、深證成指、滬深300等A股主要股指則依舊延續了前期以來的偏強震盪格局，近一週多來普遍上漲。
從今天A股主要股指的表現來看，在隔夜美股三大指數普遍大幅下挫2%左右的情況下，上證綜指、深證成指、創業板指等主要股指，也均紛紛低開高走，再次全線走強。
私募樂觀看待A股獨立行情
對於當前A股市場極為淡定強勢的表現，來自多傢俬募機構的分析觀點普遍認為，在美股不出現持續暴跌的情況下，年底前A股市場都將有望保持整體偏強的獨立走勢。
廬雍資產董事長李思思表示，近期A股市場整體相對外圍走出一波獨立行情，主要原因大致可以歸結為境外和境內資金的理性選擇。具體而言，一方面在美股已經經歷接近10年的牛市之後，國際上的大投資資金減持美股、適當增配低位的A股，完全是理性選擇；另一方面，從風險釋放程度、性價比等角度來看，目前相對於美股有巨大落差的A股市場，對各類主流資金也都會有較大吸引力。在此背景下，在美國股市出現適當調整而不是崩潰式下跌的情況下，未來一個月左右時間內A股市場仍有望出現持續性的獨立走勢。
匯利資產總經理何震則分析表示，近期A股走勢獨立，主要的原因還是在於市場“基本已經跌透”。相對於仍然處於“天花板”的美股而言，A股當前在“地板”位置，下跌風險顯然更小。此外，該私募人士也認為，在美股不出現持續性暴跌、而國內股市政策面持續保持寬鬆的情況下，年底前A股市場將有較大概率繼續走出獨立行情。
朱雀投資本週也發表策略報告分析指出，中美股市在經歷了前期的“中國看美國臉色行事，甚至跟跌不跟漲”的行情後，近期整體正在出現積極變化，目前已經能夠觀察到中美股市有逐步脫鉤的跡象。整體而言，隨著美股見頂跡象愈發明顯，以及國內對於前期的政策的糾偏，未來一段時間A股的走勢將越來越多的取決於國內的邊際狀況。
年末收官堅定逢低加倉
進一步從當前私募機構對年底前A股市場的具體投資策略來看，在當前外圍股市波動劇烈的背景下，目前私募機構整體對於年底前一個多月的市場策略，整體依然保持了較為積極的心態。而“逢低堅定加倉”，則成為了未來一段時間多數私募的主流投資策略。
李思思表示，儘管年底前A股市場可能還會受到外圍市場波動以及中國經濟外部不確定性等因素的影響，並可能因此出現市場運行的反覆。整體而言，A股市場在前期滬綜指2450點一線的階段性底部已經基本成立，年底前市場預計難以出現實質性轉弱。在此背景下，該私募機構將堅定在市場調整時，逢低加倉所看好的行業板塊和個股。
聯創永泉投研負責人分析認為，近期減稅促消費、支持民營企業發展、完善資本市場監管制度等一系列政策，將十分有利於中長期企業盈利好轉與資本市場信心的恢復。而在經濟增速下行對部分上市公司業績的影響開始體現的情況下，短期市場趨勢可能也難以形成大幅反轉。在此背景下，年底收官階段該私募對市場整體謹慎樂觀。未來一個多月的時間內，該私募的投資策略將逢低加倉前期基本面依舊優秀而股價已經超跌的個股。
寬橋金融首席投資官唐弢表示，從往年的走勢來看，多數情況下，A股在每年最後一個多月的波動都相對不大。而在今年以來市場多數時間均運行較弱的情況下，隨著A股在10月中下旬探底成功，年末時段將有望走出一波“吃飯行情”，未來一段時間內，該私募的投資策略將整體偏於積極。從近期相關部門支持民營企業化解債務風險、放鬆再融資、謹慎對待質押盤等已經推出的政策，以及未來可能推出的各種減費降稅政策來看，政府部門正持續對股票市場進行大力支持，這將有助於A股市場在年末時段保持偏強運行格局。
具體到市場運行的空間方面，何震則進一步指出，從當前公募基金和私募基金整體偏低的倉位水平來看，年底前市場做空的動力將較為有限。綜合市場熱點和題材個股的持續活躍，以及投資者情緒的持續修復，年底前A股市場預計仍將延續震盪反彈運行格局。在此背景下，該私募人士分析預測稱，年末滬綜指預計大體在2800點之前，都可以保持階段性反彈的投資思路。
來自華潤信託的統計監測數據顯示，截至2018年10月末，華潤信託陽光私募股票多頭指數(簡稱CREFI)成分基金的平均股票倉位為51.48%，較上月末下降4.80個百分點。今年以來，CREFI指數成分基金平均股票倉位已由2018年1月的高點80.12%下降到51.48%，處於歷史低位。
來自基金的統計測算顯示，上週偏股型公募基金(含股票型和標準混合型)的整體倉位下降1.36%至57.64%。目前，公募偏股基金倉位總體處於歷史中位水平。
個股分化或將加劇
值得注意的是，雖然當前私募業內整體對於年底前市場運行的研判整體較為積極，但後期個股繼續出現顯著分化，仍然成為了多數私募的主流觀點。
李思思表示，年底前市場有較好投資機會的個股，大體會主要體現在兩大方面。一是分紅率較高的大盤藍籌和白馬股，這些個股未來仍將會受到銀行理財等風險偏好較小的主流資金青睞；二是前期股價已經超跌而中長期基本面整體依舊向好的個股，如大消費、醫藥、科技等板塊。整體來看，在當前A股止跌轉升已運行一個月時間的背景下，未來個股的分化特徵將會凸顯。從個股篩選的線索角度而言，與宏觀經濟關聯度較大的個股，未來股價表現還將會有所反覆或重新走弱；而與經濟基本面關聯度較小、未來中長期業績有望持續增長的個股，則可能會在市場的逐步走強過程中，出現股價的持續上漲甚至是反轉。
此外，聯創永泉、朱雀投資等私募機構也分析表示，在中國經濟持續轉向高質量發展的背景下，行業空間大、競爭地位顯著、可持續性經營能力強的上市公司，其公司價值並不會因為短週期的業績不及預期而改變，未來一段時間內的股價運行將可能更為強勢。而與經濟週期關聯度較高、業績表現有較多不確定性的個股，將可能在短中期的股價表現上顯著落後於市場。
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