作為金融行業中的一個重要領域，財富管理行業在經濟發展中發揮著重要作用，並隨著市場需求增長不斷髮展壯大。數據顯示，中國家庭財富總額已超過日本躍居世界第二位，僅次於美國。面對迅猛的投資需求，第三方理財機構從無到有，迅速崛起，僅十餘年的時間就發展成為財富管理市場的重要角色。與此同時，中國的財富管理從業者們也在思考並打造符合中國國情的財富管理方式方法，向更專業、更深入的方向拓展。
在此大背景下，12月2日，由《銀行家》雜誌社主辦，新湖財富投資管理有限公司協辦的“新時代 新機遇：中國特色財富管理發展之路高峰論壇”在廣東珠海舉行。本次論壇旨在以十九大精神為引領，深度解讀經濟發展新方向， 探索新時代下財富管理行業的發展與變革，展望全球化資產配置的新機遇和新挑戰。
來自全國各金融機構的200餘位嘉賓齊聚一堂，展開了熱烈討論。以“新時代全球資產配置新機遇”“新時代私募股權投資新藍圖”為主題的兩場圓桌論壇也於當天舉行。本刊特將這些思想火花摘登出來，以饗讀者。
連平：新時代經濟發展趨勢
交通銀行首席經濟學家、中國銀行業協會行業發展研究委員會主任：連平
十九大為中國未來的長期發展描繪了一幅宏偉的圖畫，從中可以讀到許多重大的判斷，重大的政策思路，以及許多相關任務。我想在這裡跟大家交流一下我對十九大有關經濟問題、思路和政策的一些分析和解讀，以及按照十九大的發展藍圖，我國未來的經濟發展趨勢和金融領域的展望。
經濟方面的三個關鍵詞
人民
十九大報告中提到人民的頻率非常高，是最為明確和清晰的一個定位，即我們所有做的一切事情都是以人民為中心的，有很多重要的方面，例如，民族、民權、民生。報告中有關經濟問題的闡述，有許多部分都涉及民生，尤其是當代社會主要矛盾的表述——要滿足人民日益增長的美好生活的需求——就是民生的最重要的一個體現，這其中的意味非常清楚，就是突出民生是未來長期經濟發展的一個最為重要的定位。
質量
未來的經濟發展，可以說是以質為綱的。中國的改革開放已走過接近40個年頭，十九大報告為我國描繪的宏偉藍圖到2049年，即第二個100年，從現在開始的未來幾十年中，以質為綱將會是我國經濟發展的一個重要特點。我國將緊緊抓住經濟發展質量，而不再更多地追求發展的數量和規模，這就意味著我國要容忍經濟發展速度的逐步回落，回落到與經濟潛在增長能力相適應的發展水平，這是未來經濟發展的一個重要定位。
治理
從邏輯上來說，如果經濟發展以質為綱的話，毫無疑問會得出未來經濟發展中，治理將會是一項要務的結論。中國的未來經濟增長將不會通過大量資源投入、大量政策刺激來實現一個規模和數量的增長，政策和資源的投入將向提升經濟增長的質量方面傾斜，一方面積極推動增長質量持續走高，另一方面也必須對於經濟中存在的諸多問題，如環境汙染、食品安全、區域貧困、金融亂象等，進行有效治理。質量和治理這兩方面是有機統一、缺一不可的，因此治理也將成為我國未來發展的重要任務。
新時代的經濟發展趨勢
轉變發展方式
十九大報告明確提出，未來我國經濟增長將由高速增長階段轉向高質量發展的階段，要形成質量第一、效益優先的現代化經濟體系。這很明確地告訴我們，我國經濟發展階段的重心發生了轉變。效益優先意味著由粗放型向集約型經濟增長方式的轉變，這也是我國長期以來一直希望實現的目標。報告中提及了兩個重要方面：一是供給側結構性改革仍然要作為主線，其邏輯與現階段我國社會的基本矛盾一脈相承。經濟改革的重心首先還是在供給側，要著重解決供給如何跟需求更好匹配的問題。二是要推動經濟發展質量變革、效率變革、動力變革，全要素生產力要達到國際先進水平。同時，在經濟體制方面強調了三點：一是市場機制應更有效，二是微觀主體要更有活力，三是宏觀調控要更加有度。
形成經濟增長新動能
長期以來，我國經濟增長的第一動力是投資，但經過40年經濟高速增長之後，近年來投資增速不斷下降，實際上反映了需求增長速度的回落，這是經濟運行的客觀規律導致的。未來我國經濟增長的動力很大程度上將來源於消費，消費在近幾年不僅保持了平穩的增速，同時在經濟運行中的比重也不斷上升，這是中國經濟運行的一個亮點。
未來經濟增長的新動能還表現在以下三個方面：一是農業和農村現代化。十九大提出了鄉村振興戰略，不僅涉及農業現代化，還提出了農村現代化的理念，這是一個全新的提法。中國農村的變革在未來是重要任務，同時也是釋放潛在經濟增長動能的一個重要方面。二是加快發展先進製造業。互聯網、大數據、人工智能與實體經濟深度融合將產生的新的經濟增長領域，這是未來經濟增長新動能極其重要的一個方面，因其處於高速增長期，未來該領域規模會越來越大。三是在中高端消費、綠色低碳共享經濟、現代化供應鏈、人力資本服務等領域還要形成許多新的增長點，尤其是現代服務業將得到快速發展。
建立創新型國家
十九大報告明確提出，2049年要將我國建成社會主義現代化強國，所謂的“強國”並非就規模和數量而言的，而是指科學技術水平。如果一個國家的科技水平不能走在全球最前列，要成為世界第一流強國談何容易。因此，建設創新型國家對於中國經濟長期發展來說既是極其重要的任務，同時也是重要的發展趨勢。這就意味著在高新技術發展領域，不僅會得到政策的持續支持和呵護，而且還會得到各種資源的傾斜，包括財務資源的投入，以持續推動我國科學技術創新走在世界的前列。
優化經濟結構
十九大報告對經濟結構有集中的闡述：一是三次產業中服務業的比重將明顯提高。從發達國家的水平來看，服務業所佔比重起碼要達到70%以上，未來服務業比重要達到發達國家最普通的水平，消費支出佔GDP比重超過70%以上，在這方面我國未來有較大的發展空間。二是推動城鎮化水平深入發展。按照發達國家目前的水平來看，我國城鎮化目標應達到75%以上，目前常住人口的城鎮化水平僅有57%，未來發展空間巨大。我國還需要出臺更加明確的政策，改革相關體制，投入更多的資源，來推進城鎮化的發展。
協調發展區域經濟
在區域經濟發展方面，十九大定調非常明確。一是發展以沿海、沿江、沿線經濟為主的縱向和橫向的經濟軸帶，如長江軸帶、沿海軸帶、重要的鐵路沿線軸帶，縮小區域經濟間的不平衡，使得區域間經濟發展水平趨同。二是以城市群為主體構建大中小城市的城鎮格局。未來我國計劃建成12個城市群，城市群中的大中小城市的交通要聯成一片，城市群中經濟的相互往來的水平和頻率將越來越高。從區域角度去看經濟發展，資源的集聚能以更低的成本產出更高的效率，有助於經濟發展，同時也會形成局部發展優勢。
穩健開放金融體系
結合十九大報告與全國金融工作會議，未來我國金融工作中有兩條非常重要的主線：一是保持金融業整體穩健運行；二是繼續改革開放，其中開放是金融工作未來發展的一個重要方面。金融體系要穩健，事實上就是要守住不發生系統性金融風險的底線。觀察近年來中國的金融運行，2013～2016年可以說是險象環生，金融風險發生頻率、力度、聯動性都比過去要強得多。系統性金融風險的“灰犀牛”已經逐漸顯現。因此，長期來看，金融運行最為重要的是審慎穩健，堅決守住不發生系統性風險的底線，未來我國的金融體系總體運行會處在這樣一個大環境之下。
在控制金融風險的同時，需要對我國的金融體系結構進行一系列有效的調整，如加大直接融資比重，這個過程還需要很長一段時間。提高普惠金融體系和民營金融機構所佔比重也將有助於結構調整，有助於控制系統性金融風險。與此同時，監管將更多地走向統籌、統一監管，未來金穩會成立之後，這方面將會得到很明顯的改觀。
目前，根據我國金融業的整體運行情況，我國金融業已經基本具備了進一步開放的條件，我國有能力接受更多外資進入中國金融業，對中國金融業提高經營管理素質、質量和水平是一個很好的推動。中國的金融業從體量來說是個龐然大物，但在世界上的影響卻微乎其微，要解決這個問題，開放就是最好的手段，開放金融業可以推動、刺激、影響金融業和體系的發展。推動金融業的開放恰逢其時，我國進入了新時代，應促使我國金融體系走向全球，更多地參與國際金融體系運作，最終在全球金融規則制定當中發揮重要作用。
房地產市場迴歸本位
關於中國的房地產問題有兩個方面值得注意：一是長效機制。十九大對於房地產有非常明確的政策定位，一系列政策有望加快落地，如租賃和房產稅的推進。同時，有些長效機制在政策思路上已經發生了重要的變化，例如2017年4月推出的有關土地供給方面的政策，其實已經說明了房地產去庫存的思路，能很好地結合房地產的供求關係。二是十九大報告再次明確“房子是用來住的”定位，這會改變我國近十幾年來所出現的只要經濟下行就啟動房地產、放鬆房地產政策的現象。未來我國對經濟下行的容忍度會明顯提高，用房地產刺激經濟增長的概率會大幅降低。
弘揚企業家和工匠精神
企業家和工匠精神雖然不屬於實體經濟範疇，但對經濟運行影響較大，未來我國一定會出臺相關政策，鼓勵企業家精益求精的風氣，鼓勵工匠精神的弘揚和發展。其中，最為重要的是保證企業家的財產權，包括個人財產權、創新權、自主經營權等。
提高就業質量，縮小收入分配差距
總體來看，我國的就業規模從數據來看不成問題，主要是就業質量不高，就業結構中，中低收入水平佔比較大。此外，最關鍵的是收入分配差距大。十九大之後，應該會有很多針對這方面的政策陸續出臺，提高中等收入群體佔比。在中等收入群體持續增長的過程當中，該群體對於財富管理的需求也會不斷增長，預計中國未來的財富管理行業將會出現幾何級數的增長。
綠色發展
目前我國推出的一個重磅舉措就是實施生態環境監管體制的有效運作，未來將建立一個針對環境保護垂直管理的監管體系，有助於對於生態的長期管理，實現綠色發展。
邱曉華：新時代投資變局和財富機遇
民生證券首席經濟學家、國家統計局原局長：邱曉華
新形勢要求我們要把自己的思想、行動統一到黨的十九大精神上來，十九大是在建設社會主義新的征程上召開的十分重要的會議，不僅將影響到我們的國家，影響到我們的民族，也會影響到我們每一個人。所以，如何學習掌握黨的十九大精神，無疑是我們今後要去做的頭等大事。
中國發展的新趨勢
第一，未來中國的發展是在一個夢想引領下的新發展，也即實現兩個百年目標所構成的三個階段性的目標是中國經濟發展未來最主要的內容，是中國經濟發展最基本的前提，也是中國經濟發展最基本的底線，可以預計黨的大政方針都會以實現這個夢想為前提和出發點。確保這個夢想的實現構成了我們認識中國經濟發展前景的第一個新的趨勢。
第二，要譜寫新的篇章，即要用新的平臺，並進行更新以實現新的發展。我國須更新的平臺有二：其一，對內發展的平臺要更新。首先是“中國製造2025”“互聯網+”以及智能化這些內容所構成的產業的升級，其次是以科技進步作為主要驅動力來代替以往的要素投入。在新的動能方面也需要更新，要轉到更多地靠消費來支撐，這樣一些產業動力和體制機制的變革就構成了發展的新的平臺。對外經濟的平臺同樣需要更新，需要重新構造，其主要內容：一方面是人民幣國際化，要積極穩健地推進人民幣國際化，這是中國經濟對外發展的一個重要內容；另一方面是“一帶一路”建設倡議，這同樣是對外經濟升級的一個重要內容。“一帶一路”不僅是作為一個大國應當承當更大責任的體現，也是構建中國現代化所必須的和平的外部環境所需要的一個重要舉措。
在對外經濟升級版中，要用自貿區的建設作為制度安排。自貿區大致有兩個鮮明的標誌：第一是國民待遇，即無論是外資還是內資，無論是國資還是民資，大家都是一視同仁；第二是在市場準入方面要實施負面清單管理，在國家的法律法規層面，界定好不允許做的一些事情。自貿區制度無疑將給企業和民眾帶來更自由的選擇和更自由的發展。此外，要進一步地建設新的國際性投融資平臺體系，也就是把亞投行、絲路基金、金磚國家發展銀行這些帶有中國元素的新的投融資平臺建設作為支撐。
這幾方面內容呈現出了三個新特點：第一，升級版國際化平臺由以前的“引進來為主”轉到“引進來與走出去並重”的新階段；第二，由以前的貿易為主，要轉到貿易與投資相結合，也就是由商品輸出為主轉到商品輸出與資本輸出相結合；第三，由以往的國際遊戲規則的遵循者為主，轉到既是遵循者又是制定者相結合的新階段。
第三，未來中國經濟的新發展要完成三個跨越。第一，跨越國界，要實現我們的企業和投資者在全球配置資源、組織生產和銷售這樣一個跨國發展的新格局。第二，跨越產業的邊界，實現跨界融合。主要從三個方面實現跨界：其一，擁抱移動互聯網。移動互聯網改變了傳統發展的時間、空間約束，商務活動得以24小時開展，這是移動互聯網所帶來的巨大變化。其二，對接智能化。智能經濟是會影響、改變我們生活和工作的又一個重要發展方向，對接智能化有助於我們跨界融合。其三，構建生態圈。未來在跨界方面一定是個從設計、研發到製造、銷售、服務各個環節都有自己的利益鏈條與合作伙伴，是打造跨界融合的一個重要的方面。第三，跨越所有制邊界。未來在所有制方面，將更多地以混合所有制為主體，國有與民營之間，國內資本與國際資本之間相互結合的趨勢會愈發明顯。
第四，未來中國經濟不會沿用舊的紅利，將更多地依賴和挖掘新的紅利。新的紅利將主要來自四個方面：一是人口質量的紅利，人力資本的作用將扮演者更加重要的作；二是全面改革紅利，經濟、社會、文化的全方位改革已經拉開序幕，十九大之後將在關鍵領域重點環節取得新的突破，從而帶來新的制度紅利；三是深度開放紅利，升級版的對外經濟會帶來新的紅利，使得我們在資源、市場、資金、技術、管理等諸多環節有更大的空間；四是萬眾創新紅利，創新將成為時代的主旋律，正在彙集成新的產業、新的業態、新的模式、新的動力，將支撐起中國經濟的新發展。
第五，未來中國經濟將更多地表現為實現五大發展理念，也就是用創新、協調、綠色、開放、共享這五大理念來構造新的發展。一旦五大發展理念落地生根、開花結果，展現在我們面前的中國經濟將是一個更有質量、更可持續，老百姓能夠有更多獲得感的新經濟。
新趨勢下的新機遇
2010年以來，由於傳統產業增長乏力，以及對外環境的複雜多變帶來的中國出口的波動，所引至的中國經濟下行的週期正在接近尾聲，一個更加平穩、更有質量、更有效益、更可持續發展的新週期、新階段正在向我們走來，理由如下：
第一，先行指標展示了向上、向好、向穩的新發展趨勢，預示著市場景氣度在恢復和提升。採購指數已連續14個月處於擴張區間，還是工業品價格指數已結束了54個月下降的階段，發電量指標結束下降，這些變化無一不折射出市場的景氣度在恢復和回升。
第二，中國經濟運行軌跡趨於平穩。2016年以來，中國GDP增長基本在6.7%～6.9%的區間運行，已趨於平穩。明年中國經濟會如何表現？一是平穩趨勢不改；二是溫和通脹會繼續延續。目前中國經濟運行中金融嚴監管、房地產嚴調控、地方債務的嚴監管三方面疊加，顯示出一個相對緊縮的趨勢。但是，由於中國經濟特有的韌性，嚴監管不僅不會損害經濟運行，反而有利於中國經濟的長期健康發展。因此，明年中國經濟還會延續一個相對平穩的發展態勢。
第三，政策信號出現了適度微調。貨幣政策結束量化寬鬆，迴歸穩健中性，M2增長速度由兩位數迴歸到一位數，市場利率由下行轉為上行，這些都是政策微調的結果。政策信號和經濟的晴雨表，這意味著決策者對短期經濟的運行擔憂在下降，而將更多力度放在防範中長期重大風險、治理環境汙染、脫貧等問題上，這也預示著經濟相對平穩的政策體系也不會發生重大改變。
第四，新經濟能量在逐步放大。互聯網經濟、現代服務業的投入與產出都以兩位數的速度增長，相當程度上抵消了由於市場成本等諸多問題所帶來的經濟下行壓力。同時，傳統產業重組的力度在加大，產業集中度在提升，傳統產業在一些環節的活力逐步恢復，增長逐步提升。
第五，世界經濟開始溫和復甦。國際貨幣基金組織已經把2017年經濟增長調升3.6%，2018年調升至3.7%，國際貿易也在不斷恢復，由於外部環境不利造成中國經濟的下行壓力也在減弱。
第六，新的政治週期已經開啟。黨的十九大結束已經預示著一個要更有作為的新的政治週期的開啟，將有力推動中國經濟增長。
在這樣一個新的發展態勢的情況下，新的機遇在哪裡？我認為，首先是與人的因素越來越有密切關係的產業，其次是跟技術聯繫越來越密切的產業。從這兩個關鍵因素出發，構成了我們未來發展的七個機會。
一是與老齡人相關的白色經濟。目前中國的老年人口超過2億人，在不久的將來將超過3億人，在滿足這部分人的商品服務需要的過程中充滿著投資機會。
二是和女性、兒童相關產業的發展機會。中國的消費者主體購買力最活躍的主體是女性，中國最願意花錢的承載體是兒童，因此如何滿足女性、兒童的消費需求，同樣充滿著投資機會，我稱之為“紅色經濟”。
三是當今人們越來越關注餐桌上的安全問題，越來越關注生存的空間和生存的環境，因此綠色食品、環保產業同樣充滿著投資機會，我稱之為“綠色經濟”。
四是生產的空間逐漸由陸地向海洋拓展，因此海洋生物資源的開發、海洋運輸工具的製造、海洋信息技術的發展，以及海洋生態的保護等同樣充滿著機會，我稱之為“藍色經濟”。
五是財富管理愈發重要。隨著富裕人群的增多，人們將越來越關注財富的保值和增值，未來將更多地由專業人士、專門機構來為他們進行專業化的管理，因此金融服務業同樣充滿著成長的機會，我稱之為“金色經濟”。
六是與高科技相關的，無論是高端製造業、生物醫藥，還是互聯網經濟智能化經濟，這些產業具有高成長性，我稱之為“銀色經濟”。
七是人民物質生活不斷滿足後對精神生活有更高的期待，高雅藝術、高雅休閒等方面的發展同樣具備高成長空間，我稱之為“橙色經濟”。
總體而言，中國資本市場的“春天”正在到來，我們既要抓住成長性和價值性的投資機會，也要注意防範由於政策性或外部性因素所帶來的風險，應本著積極穩健的態度，做好迎接“春天”的準備。
曲 光：第三方視角看私行
新湖財富投資管理有限公司董事長：曲光
作為中國財富管理行業的典型代表，新湖財富逐年增長的資產配置規模，不斷壯大的高淨值客戶數量，都真實地反映出中國財富管理行業蓬勃發展的趨勢。自2008年以來，我國客戶的資產配置理念已發生了巨大變化。財富管理早已脫離了簡單的理財產品銷售，高淨值客戶逐步從購買債權類產品到購買股權類產品，從關注境內到關注境外，從享受單一的理財產品銷售到接受綜合金融服務，從大眾化需求到個性化量身定製，從理財產品配置的需求延伸至包括稅務、養老、移民、家族信託等高附加值服務的需求，客戶的觀念已發生了根本性的轉變。
整體來看，財富管理的發展路徑大致有三：其一是私人銀行。該模式以高淨值客戶為導向，幫助他們解決家庭資產的配置問題，提供個性化服務，包括家族信託、稅務規劃、養老計劃、子女教育、代際傳承等一攬子顧問服務，以服務為最終宗旨。其二是資產管理，即以產品為導向，直接提供產品設計，並在設計中注重控制產品風險及產品的管理和退出。其三是渠道經營，即分銷產品，成為理財產品的渠道商，也就是金融超市。新湖財富選擇的是第一條發展之路，打造中國最好的私人銀行。新湖財富在為高淨值客戶提供服務時，不是簡單地買賣一個產品，而是努力為其提供終生的、綜合的財富管理方案。
現階段，由於私人銀行服務對象呈現小眾化，常常被大眾簡單地理解成是為“富人”提供服務，但事實上，服務對象的特殊性並不妨礙其具有的積極的社會意義。首先，私人銀行服務，將在宏觀上促進整個社會的資本積累和經濟發展。該類型服務缺失所導致的“富不過三代”現象，不僅反映了家庭和個人財富的流失，也是整個社會財富的損失。其次，從歷史淵源看，私人銀行是傳遞正確財富觀的有效社會組織形式。“達則兼濟天下”，推動社會慈善事業發展，這也是私人銀行發展的重要社會意義。
在此大背景下，新湖財富秉持“做最好的私人銀行”的市場定位及“人才+服務”戰略，已經形成了一個完整的五到十年的戰略規劃：其一，業務跨越兩個市場，立足國內市場，積極拓展國際市場，以滿足客戶全球化需求。其二，積極儲備人才，打造三個專業化團隊：風控團隊、產品團隊、財富顧問團隊，這是行業發展的需求。其三，做好“4-3-2-1資產配置”，即將高淨值客戶資產合理配置在固定、浮動現金類以及保險類產品上，以達到更安全的資產保值、增值目的。
在打造專業化的產品團隊方面，新湖財富除了針對不同性質產品設立不同的部門，多元化提供優質品類以外，加大配置能力，在滿足客戶的個性化、定製化以及全權委託等需求方面，做了很多嘗試，為客戶個性化需求做了充分準備。
風險控制是企業的生命線，新湖財富的內控體系十分嚴密。對合作機構採取准入制，優選行業前列、業績優良、實力雄厚的大型金融機構、國企、上市公司作為合作伙伴，並定期更新名單。產品上線要經過“三查兩會”，即產品調查、法律合規審查、風控審查，還要經過預審會和風控委員會的評估，總體過會率控制的十分嚴格。此外，還要嚴控募集資金流向，監督實際管理人對項目投資、投後管理、退出等環節的風險管控。
當前，全球財富管理市場已呈現“西風東漸”的發展態勢，中國高淨值人群數量逐年增長，財富管理需求日趨旺盛，但市場調查顯示，中國居民可投資資產向金融產品及服務的轉化率偏低，這就意味著中國的財富管理潛在市場非常大。
中國財富管理行業經歷過前期的野蠻生長，目前正步入健康發展的軌道。2016年被認為是財富行業的“規範元年”，時至2017年，各項監管政策不斷落地，剛性兌付被打破，標誌著中國財富管理行業在“合規監管”之上又上了一個新臺階。從行業自身來看，國內財富管理機構在經營理念、產品的主動管理能力、專業人才等方面正不斷縮小與國外的差距，淨值化、智能化、高端化、全球化將是未來行業的發展方向。此外，緊跟政策腳步，投資者教育力度將不斷增強，整個行業“脫虛向實”力度將不斷加大，權益類產品佈局拓寬，市場發展或更快速。
在服務方面，高淨值人群越來越重視財富的保護和傳承問題，從市場供求來看，客戶對財富的保護和傳承需求巨大，但相應的服務遠遠無法滿足，因此，打造全方位綜合化服務體系更加迫切。
對於新湖財富來說，“做最好的私人銀行”是我們始終秉持的理念。我國的三方理財市場仍是“年輕”的市場，而新湖財富也會與這個市場共同成長，見證我國財富管理的蓬勃興盛。
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