近一个月以来，美债收益率持续震荡上涨成为市场焦点，这也使得美联储11月会议纪要中对利率的声明更让市场担忧，市场关注美联储的措辞是否继续会继续保持鹰派，市场普遍预计，在12月的加息预期下，美联储本次将按兵不动。
不过，在本周三（11月7日），当美国那件众所周知的大事尘埃落定后，美联储12月加息几率再次上涨至78%（上周为74%），而衡量银行间借贷成本的重要指标（三个月期美元LIBOR）也上涨至2.6011%左右，并创2008年11月以来新高，这就意味着，美国正在持续发出加息最强音。
根据美联储10月初公布的点阵图显示，美联储维持此前的加息预期，2018年、2019年和2020年分别合计加息四次、三次和一次。上个月，达拉斯联储主席Kaplan曾表示，在2019年3次加息过后，美联储应该“收手”了。
高盛在日前的研报中警告市场，美联储加息的决心，可能被市场低估了，到2020年初，美联储还会再加息5次，每次加息25bp，这比市场预期的多出1次，也比任何机构的预测都激进。
虽然，目前，从市场到政府，都不待见美联储主席鲍威尔，但是，我们也多次强调，按照现在的美国经济战略，事实上，美联储的“鸽派”或者“鹰派”已经不再那么重要，因为，更重要的是，在美国持续发出加息最强音后，等待鲍威尔的不仅是金融市场的慌乱，更是一场世界范围内的美元荒（美元融资成本变贵）。
图数来自零对冲
正如上图数据所示，目前，3个月期利差已经高于2008年美国次贷危机前时的水平，而3个月期美元Libor上升表明美元融资环境的持续紧张，这就是汇丰在年初所预测的“美元荒”，而近半年多以来，这一点在土耳其、阿根延的金融市场上表现的更为明显。
但是，现在让市场更担忧的还不只是美联储的鹰派风格强弱和美元荒，而是包括日本、德国、印度等多国央行近几个月以来也在同时均在不同程度的大举抛售美债，据美国财政部在10月16日公布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，8月日本成为抛售美债最多的海外持有者之一。
要知道，当美国持续发出加息强音后，利率上升使得美债价格不断下跌，而美联储在08年危机后开启QE，并将利率降至零，这将美债收益率推低至历史低点，从而推高了债券价格，并达到了一些华尔街大佬所说的泡沫比例，但现在，美联储正在通过提高利率和缩减资产负债表来扭转美债收益率，这可能将会加速美国债券泡沫破裂的速度，换句话说，债市投资者对美联储的信心也在丧失。
与此同时，也有越来越多的国家，甚至包括德国法国等多个西方大国也将人民币纳入他们的外汇储备中，这些更说明人民币成为了境外机构在多样化投资布局中做为优先考虑的货币资产了，所以，世界主要国家央行将目光投向了美元以外的货币，也就顺理成章了，不仅于此，我们还注意到，据SWIFT在10月发布的数据表明，英国最喜欢使用中国钱，使用人民币进行贸易交易规模约占5.45%，在全球各国排名第一。
据CNBC在二周前（10月27日）报道，与索罗斯齐名的对冲基金泰斗利昂-库珀曼建议投资者远离处于泡沫中的美国债券，他提醒称，“我的世界是现金和股票，我认为美债就是泡沫。”，而按照美国经济的逻辑，下一步，极有可能又将会通过无休止地扩大债务规模来转嫁这一风险。
我们注意到，日本8月持仓环比减少56亿美元至1.0299万亿美元，创下7年以来（2011年10月）新低，日本央行在今年前8个月，共计减持359亿美元的美债，减持力度位列前列。
所以，从这个角度来说，日本似乎正在“亡羊补牢”，对此，美银美林信用策略师Barnaby Martin表示，“如果美元（美债）不能达到期望效果，那么国际投资者将会寻找替代品”，我们通过美国主流财经网CNBC上近二周以来刊发的一些投资组合经理们的分析表示，“人民币债券为寻求避风港的外国投资者提供了越来越多的机会”。比如，目前，包括日本投资者在内的多国大型机构投资者正在持续出售美债，而购买了创纪录的非美元债券（人民币债、欧债等）。（完）
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