上週五晚，美國公佈重要的非農就業數據，8月季度調整後的非農就業人口增加20.1萬人，刷新兩個月的高位，高於市場之前預期的增加19.1萬人。美國勞動就業市場依然保持旺盛和積極，雖然失業率稍弱於市場預期的3.8%，但與7月持平，依然保持在3.9%的歷史低位水平。
美國非農就業數據持續向好，就業率保持在歷史低位，這讓美聯儲繼續加息獲得了有力的支持。美聯儲將在9月（本月）和12月再度加息兩次，完成2018年全年加息4次的既定目標，依然是當前市場普遍看法。美元在非農數據公佈後小幅走強，拖累金價重新回到1200美元整數關口下方。
美聯儲加息一直是壓制黃金價格的最主要因素，畢竟在全球非均衡的經濟復甦面前，美元的持續堅挺，為各國的貨幣政策管理製造了諸多麻煩。在非美經濟體國家中，因本幣對美元的持續貶值還在進一步加劇，不僅是新興經濟體國家，如阿根挺、土耳其等，一些發達經濟體國家，如澳大利亞、英國、新加坡等，也正在遭遇本幣貶值的尷尬。
因此，一些國家已經開始主動加息，以應對本幣貶值的不利局面。更有市場普遍預期，隨著美聯儲的持續加息，各國適度收緊貨幣的跟隨性政策也將陸續出臺，以避免資本外流。
正是這種全市場的統一認識，也造成了在資本市場上對黃金投資的謹慎和悲觀。CFTC（美國商品期貨委員會）報告顯示，投機者持有的美元投機性淨多頭減少129手合約，至716276手合約。
而黃金方面，截至9月4日當週，而COMEX黃金期貨投機性淨空倉規模擴大10434手至13497手，為四周以來最高水平。從具體數據上來看，黃金期貨投機性多倉減少7608手至199762手，為兩個月以來首次低於20萬手水平。同時，空倉增加2826至213259手，比前一週曾小幅減少。
世界黃金協會的報告也顯示，2018年8月份，全球黃金ETF和類似產品的黃金持倉總量連續第三個月出現下滑。月內共減少40噸，降至2,353噸，總資產管理規模（AUM）較7月份收縮了3%。其中，中國上市的黃金ETF實現淨流入。歐洲黃金ETF倉位基本持平。而北美黃金ETF在流出方面居全球之首，資金規模減少16. 5億美元。
由此不難看出，黃金市場缺乏實質性的利好因素，因此金價維持疲弱震盪走勢也就不足為奇了。但是，隨著黃金價格的持續低迷，實物黃金需求開始陸續增加。有數據顯示，8月印度黃金進口量增長逾一倍，達到15個月最高水平，因金價下跌促使其製造商補充庫存。而其它國家，也有因為本幣貶值，國內通脹走高，引發黃金實物需求增加的現象。
我們認為，黃金實物消費需求的增加，還不能真正刺激黃金價格止跌反彈，但可以遏制市場對黃金價格的悲觀預期。暫時缺少實質性利好因素指引的黃金市場，還將繼續保持窄幅的，疲弱震盪趨勢，但我們也要時刻警惕，美國引發的全球貿易爭端，以及美國自身的國債規模擴張，可能造成的突然危機事件，或許，將成為引發黃金價格反轉向上的最直接推手。
閱讀更多 肖磊看市 的文章
