STO，全称Security Token Offering，即证券型通证发行。STO是一种以Token为载体的证券发行，这种Token可以用来代替股票、债券、贷款等资产标的。
在 10 月 22 日的 Chainsights 大会上，陈伟星表示 STO 是趋势，未来将是 Security Token 的天下。中国电子商会区块链专委会陈副秘书长也曾表示，ICO 也是金融行业的一部分，只要想让金融产品面相大众市场，必然要走合规的流程才能吸引更多「投资者」。ICO 已经入土了，STO 可能是币圈唯一的趋势。
STO 的出现一定会给市场带来影响变化，引起诸多变动：
1、内在价值（Intrinsic Value）；
2、自动合规和快速清算（Programmable &Automated Compliance andRapid Settlement）；
3、所有权分割（Fractional Ownership）；
4、风险投资的民主化（Democratize RiskInvestment）；
5、资产互通性（Asset Interoperability）；
6、增加流动性和市场深度（Increase liquidityand market depth）。
在不少专业人士口中，STO 解读为「在合法合规的监管框架下，在区块链上以 Token 为载体的证券发行，与有形资产挂钩」。它最大的特征就是被美国 SEC 认定为是证券，因此 STO 比 ICO 更合规化，与传统的证券相比，又提供了更强的流动性，且「消除中间商、扩大可交易资产范围、更快的交易速度」。看起来好像是炒币合法化了，STO 仿佛给融资界和整个币圈都带来了光明的未来，可是真的会有如此完美的融资方式存在吗？陈副秘书长如是说。
理论上讲，STO 确实比 ICO 更安全，风险更小，投资者做出投资决策的时候更安心。因为 STO 受到更多的监管，有公司有形资产背书。ICO 风险的确太大，根据 ICO 咨询公司 Satis Group LLC 的数据，81% 的 ICO 都是骗局。
1CO 热潮已经褪去
在美国，STO是一个合法合规的1CO。STO的核心是符合SEC的监管要求，这里有几个核心概念：1、合格投资人；2、反贪污、洗钱等用途的投资⼈尽职调查(KYC及AML)；3、信息披露；4、投资人锁定期限。
如果ICO可以简化成“白皮书+交易所”的架构，STO则是“资产+资产化平台+交易所”的架构。如果通过Reg A+面向公众融资，整个时间周期要走2年。和ICO相比，2年蛮长的，故周期问题也是STO即将面临与采取应对措施的重要问题。
STO既然合法合规，那么投资者最早可以在什么时候买到 STO？
在 1CO 时期，投资者可以使用虚假的身份信息购买 Token，可以使用虚假的信息在交易所进行买卖交易，从买入到卖出，全程都可以匿名进行，只有最后套现的时候才能看到真人。而在 STO 时代，投资者试图隐藏身份的做法将不再可行。
首先是购买 STO 的投资者必须要提供身份信息，一方面是因为项目方要防止恶意炒家买入或者投资者买入后囤积证券，另一方面是向监管部门报备时必须提供投资者信息。
身份验证不再是提供身份证件那么简单，以美国投资者为例，合格投资者必须满足如下两个条件之一：（1）过去两年收入 20 万美元，或（2）净资产超过 100 万美元（不含住所）。针对海外投资者，需要将资金打入相应的银行账户并冻结 3 个月，在得到银行对资金来源的合法证明便可以投资 STO。
另一方面，在进行市场交易的时候，交易所需要对所有投资者进行身份审核，这是因为监管部门指定了证券型通证的交易所，想要获得这个名额就必须要提供真实完备的投资者信息，其中也包括在进入全面流通阶段时的非合格投资人。
不过我们现在看到也已经出现了二级市场解决方案提供商，相信很快就会有更多途径可以让非合格投资者可以在全面流通阶段之前就可以进行市场交易。但是从募资到上交易所交易，这个过可能可能会很漫长，投资者需要耐心等待，可能要等待很长时间才能拥有流动性。不过，这都只是一个猜测。
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