高毅資產董事總經理 王世宏
昨日，美股大跌，納斯達克指數抹去今年以來全部漲幅，標普500指數跌破200日均線。
今日亞洲市場全線下跌。
高波動的市場，雖然令很多投資者損失慘重，但也存在著機會。高毅資產董事總經理王世宏擅長從實業的眼光，測算公司的投資回報率，投資創新主航道上的企業。
覆盤2017年，出現三個方向的變化
王世宏認為，2017年出現了很多新領域的變化：市場從分散逐漸走向集中；市場結構的變化，導致很多生意的利潤率開始出現和以往完全不同的趨勢，這樣的變化出現了各種各樣的投資機會。
具體來看，這些新領域的變化可以分為三個方向：
第一個方向是創新領域，2017年不論是中國市場還是美國市場，很多新領域的主流公司都有非常好的回報。比如流媒體、小視頻、互聯網金融、雲、電動車、AR等。
第二個方向是很多領域都有較大的市場機會。中國是一個非常大的國家，而且中國很多領域的市場很分散。海外市場的很多傳統領域已經集中了，但中國現在還非常分散，因此能在傳統領域看到很多增長。
中國有非常多的行業，每個行業都接近一萬億的規模，而很多龍頭公司只有一兩個點的市場份額，但它們已經樹立了非常好的商業模式，剩下的就是把這些商業模式從地方複製到全國。
這樣的領域有非常多的機會，而這種機會基本上都在中國。國外市場要麼不夠大，要麼已經整合完成。
教育領域：兩年前行業龍頭的市場份額不到1%，現在2%左右；
定製傢俱領域：一萬億的生意，前三大公司收入都不超過100億人民幣；
養豬領域：最大的公司佔市場份額2%-3%左右。
第三個方向是很多傳統消費領域雖然量已經不增長了，但因為產業結構的優化，也會出現機會。
比如行業第一名跟第二名拉開，第二名跟第三名拉開。當一個行業的市場佔有率第一名是第二名的兩倍的時候，第一名的成本利潤率應該比第二名高出接近20%。這些變化以前都沒有體現，而現在隨著行業越來越集中，結構性變化也就越來越多。
2018年，存在哪些風險？
2018年3月18日，在高毅資產的投資策略會中，王世宏認為，2018年的市場主要有三方面的風險：
大的經濟週期後，基本面向下；
經濟體由於各種因素，利率一段時間內大幅度上升；
整個市場的估值水平特別高，大部分風險來源於這三種。但是，考慮到目前的利率水平，至少多數藍籌公司的估值還沒有明顯泡沫化，大的估值風險也比較小。
因此，今年需要警惕第二種風險。因為，從中國到海外，大部分國家已經基本沒有產出缺口，大部分國家的GDP增速接近潛在GDP水平，在這種情況下，通脹和利率的可能上升是主要的風險。
一旦利率有比較明顯的上升，會使得現在相對比較合理的估值水平變得不那麼具有吸引力，這是今年可以看到的主要的風險來源。
2018年，存在哪些機會？
今年最明顯的機會仍然來自於新的科技變化、新的創新領域。從過去的發展來看，這些領域實際上遵循指數增長的規律。
在這種情況下，最好的生意是基於信息科技或者它的核心價值鏈是基於信息科技，只要對人有價值，那麼就是可以實現快速的滲透。
由於信息傳遞速度特別快，今天一個有價值的應用，無論是共享單車、小程序、滴滴打車，每一次擴張速度都比上一次更快。
在信息科技為主，沒有什麼資源瓶頸的情況下，它的護城河是網絡效應，而價值增長遵從價值是用戶增長的平方的規律，可以帶來非常大的價值；只要看到用戶還有很大的增長空間，同時又看到它在快速滲透過程中，產業鏈上又創造了明顯價值，這樣的領域通常都能賺很多錢。
如果第一名領先者不能贏家通吃，後來者還能創造無數機會，但對投資人來說就比較痛苦。
“你看著它一點點放量，一點點突破瓶頸，一點點往前走，半天賺不到很多錢，很痛苦，所以我們還是希望是信息科技的生意，同時又有網絡效應，能創造護城河，能為用戶創造價值，可以快速傳播。”
如果符合這些的話，就會有很大的機會出現。
在指數增長的環境下，這樣的行業每年都不一樣，前年是AI，去年是區塊鏈，沒準今年是AI或某一個領域有一些新的變化。投資人需要不斷去關注這些新的趨勢的形成、用戶的增長，看它在哪一個點上能突破，突破以後是否迅速給生意創造巨大價值。如果這些都成立，在這個基礎上，我們也爭取能抓住把握高質量的投資機會，給投資人創造比較大的價值。
區塊鏈會帶來投資機會嗎？
王世宏認為，現在區塊鏈就好像20年前的互聯網時代一樣，在早期會看到各種各樣運用的蓬勃出現，如果確實能解決大家需求、提高效率，而且由一些有創新力、執行力的公司來推動，就很有可能會構架出一些有價值的應用領域，甚至新的獨角獸。
從總體上來說，區塊鏈在全球的運用基本上還處於早期階段，更高的應用需要時間來檢驗，投資者需要比較謹慎。
一方面要看到這是一個趨勢，有可能會給企業、整個金融系統帶來很大價值；另一方面作為運用的早期，在投資時候要謹慎，需要切實捕捉到並判斷出，究竟什麼樣的企業、哪種生意模式可能長期成為贏家，然後進行謹慎性投資。
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