覆盤並不意味著山水水泥(00691)的故事講完了。
停牌三年後，山水水泥的小股東終於等來了其復牌，此前該公司扭虧為盈的業績或許給了他們一絲希望，但市場最終以暴跌表態——截至10月31日收盤，山水水泥暴跌47.69%。
歷時數年的內鬥，如今已有了結果。曾差點被清理出局的宓敬田，如今已完成對原董事會的清理，但山水水泥的故事就能結束了嗎？
山水水泥大亂鬥
2017年4月8日山水水泥總部的“大亂鬥”還歷歷在目。
當日凌晨4點多，幾十輛車拉著約600人集聚在濟南山水水泥集團有限公司總部門口，並強行對其辦公樓的幾個門進行砸打，還將裝載機開上辦公樓門口迴廊對辦公樓大門進行撞擊。而這數百人中包括山水水泥董事會主席廖耀強、第一大股東天瑞集團董事長李留法，及山水水泥董秘喻春良。
山水水泥公告稱濟南辦公樓被宓敬田及其團伙非法佔領。於4月8日，公司的董事合法進入並試圖收回濟南辦公樓時，在非正常的情況下被由宓敬田及其團伙指揮和組織的大量不明身份人員，在辦公樓對開的空地限制人身自由超過2小時。最後董事只能在濟南警方的協助下離開。
面對山水水泥的公告說辭，宓敬田在日前接受電話採訪時表示，山水水泥公告內容不實。組織“佔領”辦公樓的是山水水泥董事會主席廖耀強及其他董事。宓敬田稱，廖耀強及其他董事組織600餘人佔領了山東山水總部。
宓敬田是山水水泥元老級人物，其與天瑞集團曾是“盟友”。兩年前，正是宓敬田的山水管理層同事主動引入天瑞集團，天瑞集團才得以成為公司第一大股東。
為何雙方會以這樣暴力的方式大打出手?
智通財經瞭解到，天瑞集團入主山水水泥後，並未實際參與公司的運營，而是啟用宓敬田出任集團副董事長，承擔山水水泥的實際運營工作。
之後山水水泥管理層的惡意清盤導致46億元債務違約，而對於停牌已久的山水水泥，復牌或許能夠緩解危機。但是在山水水泥試圖通過配股實現復牌，卻遭到宓敬田等人的抵制。
據悉，2016年9月3日，山水水泥董事會決定向不少於六名獨立承配人配售不低於9.1億股，配售價格的下限為0.5港元，但是這項融資方案引起了宓敬田等人的反對，他們的理由是配股價格過低、影響職工股股東利益。
於是，在多輪協商未果的情況下，出現了開頭的鬧劇。
制裁宓敬田
在山水水泥內訌升級的10個月後，其董事會再度向宓敬田出手，但這次選擇了“文鬥”的方式。
2017年1月12日晚，山水水泥發佈公告稱，免除宓敬田在山水集團及附屬公司的一切職務、權力及職責，包括其在山水集團的董事及副董事長職務。
而免除宓敬田職務的理由，是其公開披露了公司在新董事會接管一年來的運營和財務狀況，並預計2017年利潤不少於10億元。山水水泥公告稱該等言論並不能反映山水集團及上市公司的財務狀況。對此，山水集團人士曾向媒體表示，宓敬田在披露前也獲得了另一高官李和平的許可，上市公司的處罰過於嚴厲。
據山水水泥2016年年報數據顯示，2016年度公司淨虧損9.79億元。這是山水水泥連續第二年鉅額虧損，2015年度山水水泥虧損近67億元。這些數據與宓敬田的“利潤不少於10億元”預期還相距20億。
在財報披露之後，宓敬田曾對此年虧損的數據表示不解，並稱“可以負責任地講，作為山水水泥唯一的實體企業山水集團，在去年實現了扭虧為盈，不明白上市公司為何還出現近10億元鉅額虧損”。
此時，畢馬威會計師事務所在其負責的核數師並沒發表意見。
2018年2月7日，猶如驚弓之鳥的股東收到山水水泥發出的信函，裡面列舉了畢馬威所彙報的，有關其副董事長宓敬田掏空企業的8點“罪狀”。
“罪狀”包括：採購煤炭的價格遠高於市場價格、肆意向個別高管發放獎金、企圖把公司的銷售業務全數外包、大規模提現、企圖拖延公司的審計進度、將水泥生產線停產，以及宓敬田在侵害股東權益後還參與了《2017年水泥行業十大風雲人物》的評選。
然而，這份“罪狀”並未擊退宓敬田，反倒是揭開了其反擊的序幕。
宓敬田的反擊
在宓敬田接到“罪狀”的一個月後，董事會廖耀強成了第一個出局的人。
3月20日，山水水泥發佈公告，廖耀強已辭任該公司董事會主席、執行董事和授權代表及於該公司附屬公司的董事職務。此前，在宓敬田的說辭中，廖耀強及其他董事組織600餘人佔領了山東山水總部。
接替廖耀強職位的是天瑞集團董事長李留法，後者曾在宓敬田聯合其他6名山水投資顯名小股東代表職工股東，希望從山東山水前董事長張才奎手中收回被“酌情信託”的股份時，給予支持。
第二個出局的人是山水水泥的原當家張才奎。在宓敬田眼中，張才奎等前任管理層“為達到掏空企業惡意清盤的目的，在擁有銀行額度的情況下故意違約，給企業造成極為惡劣的影響”。
此外，有761名山水老員工指責張才奎等人意圖透過絕對酌情信託，代為持有近4000名員工的股權，但員工無權過問信託財產分配，變相被侵吞股權權益；另外又指張才奎濫用信託人職能謀私利，包括安插兒子張斌任董事長，以及違規將招標工程批給指定公司等。
3月27日、4月17日、5月17日，山水水泥向法院連下三張“罪狀”，申請接收管理張才奎名下山水投資的股份、禁止張才奎提出申請，以及增加有關張才奎等凍結資產金額。此前宓敬田受“罪狀”指控的委屈，已三倍返還給了張才奎。
此時，引發山水水泥“大亂鬥”導火索的公章案也有了結果。4月20日，山水水泥公佈，北京市海淀區人民法院判決張斌、張才奎、陳學師於判決生效之日起10日內，向山水水泥返還非法佔有的公章。儘管上述三人試圖上訴，但最終被法院駁回。
至此，宓敬田算是打完了他的反擊戰。
在法院的終審判決結束後，宓敬田清理了原董事會的殘黨。4月27，山水水泥發佈公告稱，聯席公司秘書喻春良被判有期徒刑2年；5月25日，山水水泥發佈公告，罷免了多名董事；7月20日，曾列舉了宓敬田“罪狀”的畢馬威辭任山水水泥核數師......
故事或許還將繼續
然而，故事到這裡並沒有結束。
10月7日，山水水泥發佈2017年度業績，實現銷售收入147.65億元人民幣(單位下同)，同比增加30.9%，股東應占溢利6億元，上年虧損7.38億元，同比暴增181%。
山水水泥的業績雖然沒有達到宓敬田在2016年“預計2017年利潤不少於10億元”的水平，但也較去年增加了13.38億元。不過，據公告稱，獨立核數師對合並資產負債表發表保留意見。
所謂的保留意見，是當某個人不完全同意他人對某事物的處置，但不能也無力阻止他人的處置，只好自己留有對該事物的意見。這或許意味著，山水水泥仍需繼續講述新的資本故事。
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