導語：巨頭艾爾建（Allergan plc）是一個由華人打造的製藥帝國，也是一個靠不斷併購建立起來的商業帝國。從華生製藥到阿特維斯，再到艾爾建，趙宇天博士僅僅用了30年就打造了一個全球前十強的製藥企業，這三十年的傳奇，趙博士是如何書寫的呢？筆者帶大家讀一讀艾爾建的發家史。
一、創立華生，通過仿製藥成功IPO
艾爾建的前身是華生製藥（Watson pharma），成立於1985年，創始人是Allen Chao和David S. Hsia。起初華生只是一家生產和銷售仿製藥的小公司，通過一次次的併購，使這家公司以最快的速度走向世界前十。儘管與輝瑞合併失敗，重磅產品面臨著專利懸崖，但這家公司30年的成功兌變不得不引人深思。
Allen Chao中文名為趙宇天，是一位美籍華人，用維基百科的描述是Chinese-American，趙宇天博士於1954年出生在上海，童年在臺灣度過，就讀於臺北醫學院，於1967年獲得學士學位，1968年赴美國，就讀於普渡大學，1973年獲得博士學位。
畢業後，他在G.D. Searle & Co就職，成為一名研究員，通過5年的努力，他的職位上升到部門主管。在隨後的幾年裡，趙博士開始謀劃自己的創業之路。趙博士的創業動機來自於他父母的一句話，說他永遠也無法獲得諾貝爾獎。在那之前，趙博士的父親希望他回臺灣繼承自己的公司，但發現兒子打算在美國創業之後便賣掉了臺灣的公司赴美國。在父母的鼓勵下，他在1983年離開了工作的公司並找到另外一個創始人David S. Hsia，二人在1985年創辦了Watson公司，也就是華生製藥。
華生製藥創始人趙宇天博士
趙博士的目標是建立一個一體化的製藥公司，像以前工作的單位一樣可以研發和銷售藥物。然而新藥研發風險巨大，而且進口藥物也很難獲得FDA的通過，為了降低成本和風險，趙博士決定從事仿製藥的開發。在那個時代，仿製藥比新藥研發簡單得多，只要能證明藥物的安全有效性就能獲得FDA的通過，而且當時FDA審批也沒有現在這麼系統。在80年代的美國，仿製藥已經開始漸漸興起，很多70年代開發的新藥專利漸漸到期，低廉的價格使得仿製藥漸漸地嶄露頭角。
1985年，趙博士通過家族籌資數百萬美元創建了Watson（華生製藥），當年年底，華生第一個仿製藥呋塞米獲得FDA批准，該產品上市第一年就獲得了盈利。吃到了甜頭後，華生開始擴大自己的產品線，繼續從事仿製藥研發，1989年的銷售額超過了2000萬美元，隨著事業逐漸做大，趙博士開始考慮IPO。1993年華生開始籌劃上市，當年的銷售額已經達到6700多萬美元，擁有50多個ANDA的批文。上市後，華生獲得近1億美元的融資，獲得資金以後，趙博士便收購了一項名為"injection-molding technology"的載藥技術，使用該技術對栓劑進行改良。
二、併購40多個藥企，成為全球的專利藥巨頭
1994年華生的業務進一步做大做強，銷售額已經接近9000萬美元。但是在美國與之規模大小相當的仿製藥企業比比皆是，於是華生咬牙買下了與自己規模大小相當的競爭對手Circa Pharma，這筆收購花費達6億美元，對那個時候的華生是非常困難的。然而收購Circa Pharma並沒有令趙博士失望，華生1995年銷售額已經達到1.5億美元。Circa Pharma的收購進一步增加了自己的實力，1996年華生一鼓作氣又收購了Oclassen Pharma的皮膚病藥物，於是華生擁有了第一個品牌藥品，開啟了華生的轉型之路。
1996年-2001年是華生的高速增長期，銷售額年增長率超過30%，這為後期的併購奠定了基礎。2000年華生收購Schein Pharma公司，銷售額首次達到10億美元，手裡的ANDA批文超過了100個。2002年，華生成立了診斷器械部門，並上市了首個產品PapSure，2003年首個自研的505b2產品Oxytrol（奧昔布寧透皮貼）獲批上市，華生的業務進一步擴寬，2002年銷售額實現12億美元，成為美國的五大藥企之一。2006年，華生又收購了Andrx pharma，成為了美國的第三大仿製藥生產商，合併後的華生年銷售額達28億美元。
縱觀華生的歷史，幾個關鍵的節點都是併購，通過不斷的戰略併購實現快速擴張。然而受到財力的限制，2006年以前華生的併購還處於低發期。在成立之初的20年裡，華生從無到有，營收突破億1美元用了10年，而從1億美元到10億美元只用了7年，10億美元到20億美元用了五年。這些數據見證了華生的高速發展史，也見證了趙博士商業戰略方面的睿智和資本運作方面的天賦。
2007年，50歲出頭的趙宇天博士退休，Paul M. Bisaro接任了他的崗位並繼承了創始人的思想。Paul M. Bisaro上任以後，華生的擴張範圍從美國面向了全球，這算是一大跨越。2009年華生收購了箭頭公司，讓產品賣到全球20多個國家市場，隨後又收購了英國研發公司Eden Biodesign，一步步走向了全球化。
隨著公司的做大做強，錢袋也開始鼓了起來，華生有能力策劃更大的收購。2012年，華生42.5億歐元吃下瑞士仿製藥巨頭阿特維斯，完成從美國第三大仿製藥公司到全球第三大仿製藥公司的跨越，歐洲的仿製藥競爭力也得到極大增強。在收購阿特維斯之後，華生摒棄了舊名，使用阿特維斯作為全球新名，以換得更大的全球影響力。
資本的雪球總是越滾越大，隨著華生不斷地收購，銷售額也在不斷地增加，市值也得到很大的提高，投資自然也就來了，投資一到位，又可以策劃更大的收購。在併購阿特維斯之後，新阿特維斯的營收達59億美元，公司完全有能力吃掉更大的公司，於是在2013年再次吞併了Warner Chilcott，獲得了婦科、消化、泌尿方面的藥物管線，這一次的交易金額史無前例地達到85億美元。吞併了Warner Chilcott之後，新阿特維斯的銷售額達87億美元，資本的雪球進一步滾大。
表1 艾爾建產品線（單位：百萬美元）
2014年，新阿特維斯馬不停蹄的併購了森林實驗室和艾爾建（Allergan Inc），交易金額分別達250億美元和660億美元，公司規模擠進了10強，合併後的新艾爾建（Allergan Plc）預期營收達230億美元。但2015年艾爾建甩出了仿製藥部門，總銷售額並沒有達到預期那麼多，為150億美元。
經過幾次倒手，華生變成阿特維斯，阿特維斯又變成艾爾建，從一個美國的仿製藥巨頭變成全球的仿製藥巨頭，再到全球的專利藥巨頭，Paul M. Bisaro 把資本的雪球滾到極致。 合併後的新艾爾建形成以婦科、美容、消化和神經科為特色的產品線，在研藥物多達50多個，其中有多個項目讓人眼紅，而且還將公司總部從美國成功轉移到稅率更低的愛爾蘭。2015年輝瑞開價1600億美元要併購艾爾建，而相比之下，多年名列製藥企業前十的阿斯利康，在二次議價的情況下輝瑞也只肯出1170億美元，這足以看出艾爾建的潛力。
艾爾建的發展史就是一部併購史，在艾爾建的"肚子裡"裝了40多家藥企，艾爾建的成功在於巧妙的戰略併購以及對收購企業的完美包裝與融合。也許你會懷疑華生、阿特維斯、艾爾建哪來那麼多錢併購？筆者在此告訴你，資本運作的高手從來都是拿別人的錢去賺錢，借別人的資源去做自己想要做的事。沒有足夠的錢，可以貸款、融資或者是使用股票支付，其中華生在2012年收購阿特維斯的時候就貸款達18億美元，而阿特維斯收購老艾爾建時，很大一部分是使用了股票進行交易。
艾爾建的發家史，其實是一位華人制藥達人的成功史。創始人趙宇天博士用他的智慧和雄心打造了自己的製藥帝國，繼承人Paul M. Bisaro站在趙博士的肩膀上將趙博士的事業發揚光大，進一步成就了趙博士的夢想。
而趙博士的成功可以給我們幾大啟示：
1.巧妙的併購可以讓企業得到最快發展，可以從戰略上取勝；
2.成功的併購後面必須有成功的包裝，成功的融合；
3.資本的運作猶如滾雪球，一個資本運作的高手從來不攢錢，但會使用別人的錢來賺錢，相反 企業留太多的現金本身就是一種資源的浪費；
4.完全靠仿製藥不可能把企業做大成為世界一流；
5.一個有遠見的掌門人是一個企業成敗的關鍵；
6.一個成功的創業者必須有野心和魄力，而創始人的思想是企業活的靈魂！
表2 艾爾建研發管線
四、艾爾建的發家歷程
1985年趙宇天和David S. Hsia創辦華生製藥
1993年Watson Pharma申請IPO，銷售額6760萬美元
1995年6億美元收購Circa Pharma
1997年在紐約納斯達上市
1997年1.35億美元收購Oclassen Pharma的皮膚病品牌藥
1997年獲得G.D. Searle & Co的婦科藥代理權，開始涉足婦產科管線
1998年3億美元收購載藥技術公司TheraTech,
2000年6.7億美元收購Schein Pharma，銷售額首次突破10億美元
2006年19億美元收購Andrx pharma，成為美國第三大仿製藥生產商
2009年以17.5億美元收購Arrow group
2010年0.15億美元收購Eden biodesign
2011年5.6億美元收購Specifar pharma
2012年4億美元收購Ascent pharma
2012年56億美元收購Actavis，稱為全球第三大仿製藥企業，採用Actavis作為全球新名稱，營收近60億美元
2013年3億美元收購Uteron Pharma
2013年85億美元收購Warner Chilcott，營收突破85億美元
- 1. 2000年Galen pharma收購Warner Chilcott，成新Warner Chilcott
- 2. 2009年Warner Chilcott 收購Procter & Gambles處方藥部門
2014年250億美元收購森林實驗室
- 1. 1988年收購Neal Jones & Feldman
- 2. 2014年收購Furiex pharma
- 3. 2014年收購Aptalis pharma
2014年6.8億美元收購Durata therapeutics
2015年660億美元收購艾爾建，採用Allergan作為全球新名，銷售額突破150億美元
- 1. 2006年收購Inamed corporation
- 2. 2013年收購Map pharma
- 3. 2015年收購Kythera pharma
2015年3.1億美元收購Auden Mckenzie holding，強化仿製藥部門在英國的競爭力
2015年5.6億美元收購Naurex Inc，獲得其CNS藥物的研發管線
2015年3億美元收購AqueSys，獲得眼科藥物XEN45
2015年將仿製藥部門甩給Teva，獲得337億美元和1億股Teva的股票
2016年0.9億美元收購Anterios，獲得新產品肉毒素A產品ANT-1207
2016年0.85億美元收購Topokine Therapeutics，獲得IIb/III期皮膚病藥物XAF5
2016年17億美元收購Tobira Therapeutics，獲得其胃腸道藥物研發管線
2016年6.4億美元收購Vitae Pharma，獲得VTP-43742等皮膚病研發管線
2016年0.5億美元收購 Akarna Therapeutics，獲得NASH藥物AKN-083
2016年0.6億美元收購RetroSense，獲得眼科基因治療藥物RST-001
2016年0.95億美元收購ForSight，獲得眼科藥物VISION5
2016年2億美元收購Motus Therapeutics，獲得消化系統藥物relamorelin
2016年1.25億美元收購Chase Pharma，獲得AD藥物CPC-201
2016年將仿製藥銷售業務給Teva，獲得5億美元
2017年29億美元收購LifeCell，強化美容領域的產品優勢
2017年24億美元收購Zeltiq Aesthetics，進一步強化美容領域的產品線
2017年收購Repros，強化健康生殖系統管線
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