导语：巨头艾尔建（Allergan plc）是一个由华人打造的制药帝国，也是一个靠不断并购建立起来的商业帝国。从华生制药到阿特维斯，再到艾尔建，赵宇天博士仅仅用了30年就打造了一个全球前十强的制药企业，这三十年的传奇，赵博士是如何书写的呢？笔者带大家读一读艾尔建的发家史。
一、创立华生，通过仿制药成功IPO
艾尔建的前身是华生制药（Watson pharma），成立于1985年，创始人是Allen Chao和David S. Hsia。起初华生只是一家生产和销售仿制药的小公司，通过一次次的并购，使这家公司以最快的速度走向世界前十。尽管与辉瑞合并失败，重磅产品面临着专利悬崖，但这家公司30年的成功兑变不得不引人深思。
Allen Chao中文名为赵宇天，是一位美籍华人，用维基百科的描述是Chinese-American，赵宇天博士于1954年出生在上海，童年在台湾度过，就读于台北医学院，于1967年获得学士学位，1968年赴美国，就读于普渡大学，1973年获得博士学位。
毕业后，他在G.D. Searle & Co就职，成为一名研究员，通过5年的努力，他的职位上升到部门主管。在随后的几年里，赵博士开始谋划自己的创业之路。赵博士的创业动机来自于他父母的一句话，说他永远也无法获得诺贝尔奖。在那之前，赵博士的父亲希望他回台湾继承自己的公司，但发现儿子打算在美国创业之后便卖掉了台湾的公司赴美国。在父母的鼓励下，他在1983年离开了工作的公司并找到另外一个创始人David S. Hsia，二人在1985年创办了Watson公司，也就是华生制药。
华生制药创始人赵宇天博士
赵博士的目标是建立一个一体化的制药公司，像以前工作的单位一样可以研发和销售药物。然而新药研发风险巨大，而且进口药物也很难获得FDA的通过，为了降低成本和风险，赵博士决定从事仿制药的开发。在那个时代，仿制药比新药研发简单得多，只要能证明药物的安全有效性就能获得FDA的通过，而且当时FDA审批也没有现在这么系统。在80年代的美国，仿制药已经开始渐渐兴起，很多70年代开发的新药专利渐渐到期，低廉的价格使得仿制药渐渐地崭露头角。
1985年，赵博士通过家族筹资数百万美元创建了Watson（华生制药），当年年底，华生第一个仿制药呋塞米获得FDA批准，该产品上市第一年就获得了盈利。吃到了甜头后，华生开始扩大自己的产品线，继续从事仿制药研发，1989年的销售额超过了2000万美元，随着事业逐渐做大，赵博士开始考虑IPO。1993年华生开始筹划上市，当年的销售额已经达到6700多万美元，拥有50多个ANDA的批文。上市后，华生获得近1亿美元的融资，获得资金以后，赵博士便收购了一项名为"injection-molding technology"的载药技术，使用该技术对栓剂进行改良。
二、并购40多个药企，成为全球的专利药巨头
1994年华生的业务进一步做大做强，销售额已经接近9000万美元。但是在美国与之规模大小相当的仿制药企业比比皆是，于是华生咬牙买下了与自己规模大小相当的竞争对手Circa Pharma，这笔收购花费达6亿美元，对那个时候的华生是非常困难的。然而收购Circa Pharma并没有令赵博士失望，华生1995年销售额已经达到1.5亿美元。Circa Pharma的收购进一步增加了自己的实力，1996年华生一鼓作气又收购了Oclassen Pharma的皮肤病药物，于是华生拥有了第一个品牌药品，开启了华生的转型之路。
1996年-2001年是华生的高速增长期，销售额年增长率超过30%，这为后期的并购奠定了基础。2000年华生收购Schein Pharma公司，销售额首次达到10亿美元，手里的ANDA批文超过了100个。2002年，华生成立了诊断器械部门，并上市了首个产品PapSure，2003年首个自研的505b2产品Oxytrol（奥昔布宁透皮贴）获批上市，华生的业务进一步扩宽，2002年销售额实现12亿美元，成为美国的五大药企之一。2006年，华生又收购了Andrx pharma，成为了美国的第三大仿制药生产商，合并后的华生年销售额达28亿美元。
纵观华生的历史，几个关键的节点都是并购，通过不断的战略并购实现快速扩张。然而受到财力的限制，2006年以前华生的并购还处于低发期。在成立之初的20年里，华生从无到有，营收突破亿1美元用了10年，而从1亿美元到10亿美元只用了7年，10亿美元到20亿美元用了五年。这些数据见证了华生的高速发展史，也见证了赵博士商业战略方面的睿智和资本运作方面的天赋。
2007年，50岁出头的赵宇天博士退休，Paul M. Bisaro接任了他的岗位并继承了创始人的思想。Paul M. Bisaro上任以后，华生的扩张范围从美国面向了全球，这算是一大跨越。2009年华生收购了箭头公司，让产品卖到全球20多个国家市场，随后又收购了英国研发公司Eden Biodesign，一步步走向了全球化。
随着公司的做大做强，钱袋也开始鼓了起来，华生有能力策划更大的收购。2012年，华生42.5亿欧元吃下瑞士仿制药巨头阿特维斯，完成从美国第三大仿制药公司到全球第三大仿制药公司的跨越，欧洲的仿制药竞争力也得到极大增强。在收购阿特维斯之后，华生摒弃了旧名，使用阿特维斯作为全球新名，以换得更大的全球影响力。
资本的雪球总是越滚越大，随着华生不断地收购，销售额也在不断地增加，市值也得到很大的提高，投资自然也就来了，投资一到位，又可以策划更大的收购。在并购阿特维斯之后，新阿特维斯的营收达59亿美元，公司完全有能力吃掉更大的公司，于是在2013年再次吞并了Warner Chilcott，获得了妇科、消化、泌尿方面的药物管线，这一次的交易金额史无前例地达到85亿美元。吞并了Warner Chilcott之后，新阿特维斯的销售额达87亿美元，资本的雪球进一步滚大。
表1 艾尔建产品线（单位：百万美元）
2014年，新阿特维斯马不停蹄的并购了森林实验室和艾尔建（Allergan Inc），交易金额分别达250亿美元和660亿美元，公司规模挤进了10强，合并后的新艾尔建（Allergan Plc）预期营收达230亿美元。但2015年艾尔建甩出了仿制药部门，总销售额并没有达到预期那么多，为150亿美元。
经过几次倒手，华生变成阿特维斯，阿特维斯又变成艾尔建，从一个美国的仿制药巨头变成全球的仿制药巨头，再到全球的专利药巨头，Paul M. Bisaro 把资本的雪球滚到极致。 合并后的新艾尔建形成以妇科、美容、消化和神经科为特色的产品线，在研药物多达50多个，其中有多个项目让人眼红，而且还将公司总部从美国成功转移到税率更低的爱尔兰。2015年辉瑞开价1600亿美元要并购艾尔建，而相比之下，多年名列制药企业前十的阿斯利康，在二次议价的情况下辉瑞也只肯出1170亿美元，这足以看出艾尔建的潜力。
艾尔建的发展史就是一部并购史，在艾尔建的"肚子里"装了40多家药企，艾尔建的成功在于巧妙的战略并购以及对收购企业的完美包装与融合。也许你会怀疑华生、阿特维斯、艾尔建哪来那么多钱并购？笔者在此告诉你，资本运作的高手从来都是拿别人的钱去赚钱，借别人的资源去做自己想要做的事。没有足够的钱，可以贷款、融资或者是使用股票支付，其中华生在2012年收购阿特维斯的时候就贷款达18亿美元，而阿特维斯收购老艾尔建时，很大一部分是使用了股票进行交易。
艾尔建的发家史，其实是一位华人制药达人的成功史。创始人赵宇天博士用他的智慧和雄心打造了自己的制药帝国，继承人Paul M. Bisaro站在赵博士的肩膀上将赵博士的事业发扬光大，进一步成就了赵博士的梦想。
而赵博士的成功可以给我们几大启示：
1.巧妙的并购可以让企业得到最快发展，可以从战略上取胜；
2.成功的并购后面必须有成功的包装，成功的融合；
3.资本的运作犹如滚雪球，一个资本运作的高手从来不攒钱，但会使用别人的钱来赚钱，相反 企业留太多的现金本身就是一种资源的浪费；
4.完全靠仿制药不可能把企业做大成为世界一流；
5.一个有远见的掌门人是一个企业成败的关键；
6.一个成功的创业者必须有野心和魄力，而创始人的思想是企业活的灵魂！
表2 艾尔建研发管线
四、艾尔建的发家历程
1985年赵宇天和David S. Hsia创办华生制药
1993年Watson Pharma申请IPO，销售额6760万美元
1995年6亿美元收购Circa Pharma
1997年在纽约纳斯达上市
1997年1.35亿美元收购Oclassen Pharma的皮肤病品牌药
1997年获得G.D. Searle & Co的妇科药代理权，开始涉足妇产科管线
1998年3亿美元收购载药技术公司TheraTech,
2000年6.7亿美元收购Schein Pharma，销售额首次突破10亿美元
2006年19亿美元收购Andrx pharma，成为美国第三大仿制药生产商
2009年以17.5亿美元收购Arrow group
2010年0.15亿美元收购Eden biodesign
2011年5.6亿美元收购Specifar pharma
2012年4亿美元收购Ascent pharma
2012年56亿美元收购Actavis，称为全球第三大仿制药企业，采用Actavis作为全球新名称，营收近60亿美元
2013年3亿美元收购Uteron Pharma
2013年85亿美元收购Warner Chilcott，营收突破85亿美元
- 1. 2000年Galen pharma收购Warner Chilcott，成新Warner Chilcott
- 2. 2009年Warner Chilcott 收购Procter & Gambles处方药部门
2014年250亿美元收购森林实验室
- 1. 1988年收购Neal Jones & Feldman
- 2. 2014年收购Furiex pharma
- 3. 2014年收购Aptalis pharma
2014年6.8亿美元收购Durata therapeutics
2015年660亿美元收购艾尔建，采用Allergan作为全球新名，销售额突破150亿美元
- 1. 2006年收购Inamed corporation
- 2. 2013年收购Map pharma
- 3. 2015年收购Kythera pharma
2015年3.1亿美元收购Auden Mckenzie holding，强化仿制药部门在英国的竞争力
2015年5.6亿美元收购Naurex Inc，获得其CNS药物的研发管线
2015年3亿美元收购AqueSys，获得眼科药物XEN45
2015年将仿制药部门甩给Teva，获得337亿美元和1亿股Teva的股票
2016年0.9亿美元收购Anterios，获得新产品肉毒素A产品ANT-1207
2016年0.85亿美元收购Topokine Therapeutics，获得IIb/III期皮肤病药物XAF5
2016年17亿美元收购Tobira Therapeutics，获得其胃肠道药物研发管线
2016年6.4亿美元收购Vitae Pharma，获得VTP-43742等皮肤病研发管线
2016年0.5亿美元收购 Akarna Therapeutics，获得NASH药物AKN-083
2016年0.6亿美元收购RetroSense，获得眼科基因治疗药物RST-001
2016年0.95亿美元收购ForSight，获得眼科药物VISION5
2016年2亿美元收购Motus Therapeutics，获得消化系统药物relamorelin
2016年1.25亿美元收购Chase Pharma，获得AD药物CPC-201
2016年将仿制药销售业务给Teva，获得5亿美元
2017年29亿美元收购LifeCell，强化美容领域的产品优势
2017年24亿美元收购Zeltiq Aesthetics，进一步强化美容领域的产品线
2017年收购Repros，强化健康生殖系统管线
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