SMM 10月19日訊：2018年鋅價伴隨著多家鋅礦山表示將重啟產能後，結束兩年大漲之勢開始下跌，截止10月18日夜間收盤，滬鋅指數已跌14.31%。鋅價未來走勢成為市場關注的焦點，在由上海有色網於上海舉辦的《2018中國有色金屬年會暨2019（SMM）金屬價格預測發佈會》上，上海有色網資深鋅分析師劉夢月表示，預計2019年中國鋅精礦供應進一步增加，精煉鋅產能緩步釋放，鋅消費增速仍待提高，2019年在供應端逐步增加預期下，鋅價或難言樂觀，預計重心將進一步下移。
鋅精礦供應預計進一步增加
鋅精礦加工費返升：
隨著鋅冶煉廠率先進入減產檢修狀態，礦的整體需求減少明顯，疊加國內外礦山供應小幅增加共同作用下，自今年7月份開始，國內外鋅精礦加工費自低位呈現明顯返升。當前國內鋅精礦加工費返升至4000元/噸上方，進口加工費報至100美元/幹噸上方。隨著礦供應逐步增加預期，預計2019年加工費仍有進一步上漲可能。
2017年開始，國外鋅礦山產能呈現恢復性增長，同年最大增量由印度韋丹塔公司三個礦山及秘魯的安塔米納礦山貢獻，增量共達32萬噸。進入2018年，澳大利亞Dugald River、非洲Gamsberg以及古巴的Castellanos等均有增量，疊加世紀鋅礦8月試生產開始，整體增加海外供給，保守估計2018年，海外鋅精礦產量增量40萬噸左右。2019年仍有新增投產鋅礦山，預計將進一步增加。
2018年國內鋅精礦增量預計12.1萬噸附近：
2018年，環保及安全問題仍是限制國內各地礦山增量的主要因素，其中，湖南湘西花垣地區仍處整改階段，預計今年難以恢復生產，此部分減量預計近10萬金屬噸附近，且今年內蒙等北方地區受礦山品味下滑等因素影響，產量亦有小幅減少。預計全年鋅精礦產量較去年同比基本持平。2019年，不考慮減量情況下，預計增量10萬噸以上，但整體上來看，國內鋅精礦增幅亦較為有限。
2018年國內鋅精礦供應量預計增加4.1%：
2017年，中國鋅精礦進口量244萬噸（實物噸），同比增加22%。2018年1-7月份國內鋅精礦進口累計178.04萬噸（實物噸），累計同比增加21.26%。預計2018年，海外鋅精礦可流入到中國國內的量在144萬噸附近（金屬量），加之國內礦產量412萬噸，預計2018年國內鋅精礦供應量實現4.1%的增長。
2019年精煉鋅產能緩步釋放
2018年1-9月，國內冶煉廠精煉鋅產量累計396.6萬噸，累計同比減少0.07%。
2018年礦端緊張傳導至鋅錠緊張，疊加環保、生產等多種問題，預計整體產量將錄得下降。2019年，國外礦山產量繼續恢復預期下，同時國內維持穩步生產狀態，預計加工費適宜情況下，刺激煉廠生產積極性。2019年國內冶煉廠產量或有所釋放。
2018年，國內由礦端緊張逐步傳導至冶煉端，受利潤、環保、工藝等多重因素影響下，今年產量預計不增反降。在礦供應增加預期下，部分新增產能或延緩至2019年投產。
SMM預計，2019年冶煉廠部分產能得到釋放，冶煉廠產量增加18萬噸至560萬噸。預計2019年開始，國內精煉鋅逐步實現緊平衡。
鋅消費增速仍待提高
鍍鋅作為鋅消費主力軍整體表現較不樂觀：
2018年1-9月，鍍鋅結構件平均開工率71%，較去年同期下降4.6個百分點。一部分由於一季度，華北受環保及兩會影響下，生產受限明顯；另一部分，今年房地產等板塊訂單較去年整體較弱，拖累鍍鋅結構件企業生產訂單。自2017年年底，鍍層板產量及淨出口量逐步下降，鍍鋅板表觀消費量呈現下滑趨勢。
氧化鋅、壓鑄鋅合金平均開工率亦不及去年同比：
2018年1-9月氧化鋅企業平均開工率52.3%，同比去年同期減少5.5個百分點。今年河北、山東、江浙等一帶環保局勢嚴峻，影響氧化鋅企業開工率，同時，今年整體終端需求較弱，且中美貿易戰等加劇訂單偏弱，整體生產受限。
2018年1-9月壓鑄鋅合金平均開工率為46%，同比下降6.8個百分點，主因前期廣東、江浙一帶環保加之貿易戰影響壓鑄訂單出口等問題。
公路建設投資基本與去年持平 但國內電網投資額整體較弱：
2018年1-8月公路建設投資額累計值12961億元，較去年同期下降1.04%附近，但國內電網1-8月投資累計額2803億元，同比下降13.75%。
基建及房地產相關指標數據：
2018年房地產各數據顯現尚可，但2019年國家政策調控持續，預計難有良好漲幅。
其他主要終端消費增速放緩：
2018年1-9月，汽車產銷2409.13萬輛和2049.06萬輛，同比增長0.87%和1.49%，與1-8月相比，增速分別回落1.90個百分點和2.04個百分點。空調訂單旺季結束後高位回落，電冰箱及洗衣機年內產量目前整體基本持平去年。
當前庫存保持低水平明年有望開始累庫
據SMM數據顯示，保稅區庫存自二季度開始消庫，自二十萬噸上方快速回落至不到十萬噸，再度觸及年內低位。鋅社會庫存位置在十萬多噸附近，整體維持較低位置。當前鋅庫存持續低位水平，當隨著明年礦端供應增加傳導下，預計開始進入累庫進程。
2019年鋅市展望
綜合來看，SMM預計，2019年在供應端逐步增加預期下，鋅價或難言樂觀，預計重心將進一步下移。但期間會受宏觀、政策、環保等多重因素影響，整體恢復進程及速度存在較多不確定性，價格走勢或有所反覆。預計2019年LME三月區間2200-3050美元/噸，SHFE鋅區間18000-24000元/噸。
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