公司在2018年前兩個季度扣非淨利潤分別增長136%和94%，與此同時應收賬款大幅增加，三季度完成募資後當季業績便出現大幅變臉。
何方/文
10月17日，海亮股份（002203.SZ）發佈了2018年三季報，公司2018年1-9月實現營業收入320.69億元，同比增長52.33%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6.91億元，同比增長20.18%。較上半年利潤同比36.8%的增幅大幅放緩。
分季度看，公司當季扣非後淨利潤同比下滑-52%，業績報告出來後股價應聲跌停。
海亮股份主營業務為銅管加工與製造，屬於有色金屬加工行業。數據顯示，2018年一季度和二季度，海亮股份扣非淨利潤增長136%和94%，此業績放諸A股可以笑傲群雄，到了三季度，海亮股份主營收入仍然增長34.77%,但是淨利潤卻同比大跌-52%，如此突兀而又大幅下降，格外引人注目。
實際上，隨著公司業務擴張，海亮股份最近兩年應收賬款逐年增加，而現金流不斷惡化。2017年全年現金流淨流出達到31億，截止2018年3季度，公司應收賬款超過50億，而在2016年，應收賬款僅僅15億，相當於翻了3倍多。
不僅如此，公司的經營業務佔款不斷增加，公司的有息負債也不斷增高。截止到2018年二季度，公司短期借款高達50億，相比2017年同期增加7億，長期借款8.1億，相比2017年同期增長近5億。
公司在2017年4月開始策劃非公開發行股份。一般來說，上市公司為了非公開發行股份的順利進行，吸引潛在客戶參與，通常會在推進時期做好公司業績，謀求增發有個好價格。海亮股份對這種套路也不陌生。根據公司投資者互動平臺顯示，公司已經於2018年9月19日完成本次定增，共募集資金20億。
緊接著，公司在10月17日公佈三季報，業績便出現了大幅變臉。
當然，這或許只是一種巧合，然而，公司單季度利潤增長從一季度、二季度的136%和94%，直接變為下降-52%，如此業績變臉，確實也匪夷所思。
海亮股份控股股東海亮集團創立於1989年，旗下擁有海亮股份、海博小貸、海亮國際、海亮教育四家境內外上市公司，其產業涉及銅加工、基礎教育、生態農業、產業金融、房地產業、環保產業、健康產業等領域。
然而，海亮集團最近在投資版圖中不斷收縮。繼出售四川金頂控股權、海亮地產控股權和汙水處理業務以及上海寶山區城中村大型改造等項目後，海亮集團再度宣佈退出25億元的腫瘤醫院投資項目。
截至2018年一季度，海亮集團總資產為689.17億元，總負債為435.92億元，合併資產負債率為63.25%。今年一季度實現營業收入352.79億元，同比增長4.42%。實現淨利潤2.71億元，同比下降54.16%。可以看出龐大的營業收入，淨利潤只有2.7億，同比下滑幅度超過50%。
海亮集團提出的目標是 ——“集團負債率2018年底控制在50%以內，2019年底控制在40%以內，或許是預見到宏觀調控的威力，海亮集團才著力進行非公開增發，以求降低負債改善現金流來抵禦危機。
本次定增海亮股份控股股東海亮集團參與認購20%，也算是對投資者的一個交代，但從其十大股東發現，海亮股份前十大股東多為公司早期個人股東，鮮有機構現身。然而，當公司把最牽掛的再融資搞定之後，除了業績變臉之外，是否會出現個人股東減持，也是投資者需要警惕的一個重要問題。
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