2018年9月10日，第20屆中國國際投資貿易洽談會私募股權投資基金與國家科技創新峰會（支持集成電路與大健康產業發展私享匯活動）在廈門成功舉辦。峰會上，
新滬商聯合會輪值主席、中基協地方協會專委會、法制工作專委會聯席主席，創業投資基金專委會委員、源星資本董事長/管理合夥人卓福民先生髮表了主旨演講：大健康常青產業的C位出道。卓福民先生表示，近年來國內大健康產業保持高速增長，隨著行業優惠政策、資本市場改革政策的相繼出臺，私募股權投資基金已成為大健康產業的重要投資者之一，行業步入新業態。他強調，投資大健康產業應堅持“三心”、“五忌”，振興產業發展需要社會各界的共同努力。以下是演講實錄：
大家好！我們這次的私募分享會講了兩個產業，一個半導體集成電路，一個就是大健康，我發現這兩個產業有一個共同的特點，什麼特點呢？“燒”，一是燒錢，二是燒腦，既是資金密集型又是技術密集型。舉個例子，中芯國際，是做晶圓代工的，十八年以前我在上海實業當老總的時候就投了它，在它初創期一下子投了1.8億美元，是佔17%股份的大股東。我是這個公司的董事。現在這個行業再投幾個1.8億美元也不算什麼了。講到大健康，到底怎麼看這個行業？1998年金融風暴的時候，上實收購了一家公司，是杭州的，叫正大青春寶，是做藥的。收購完了以後，當時上海市市長徐匡迪就說“福民，你投了一個好的行業，好的企業。盛世保命，亂世治病，健康醫療是個青春常在的產業。”所以，今天我講的題目就是“大健康常青產業額C位出道”。什麼叫C位出道？C就是中心，中心出位，中心出道，我認為中國正好面臨這麼一次大的時機。
今天講三個問題，一個是大健康產業和國際水平的落差；第二個說一下大健康產業崛起的投資機會；第三個投資這個行業的常青之道怎麼形成？
一
大健康產業與國際水平的落差：
體量與質量
首先說一下跟國際水平的落差。中國的衛生總費用佔GDP比重是6.2%，印度佔9%，美國佔了16.2%，差距就是我們的機會。那麼再看看，在大健康行業裡幾個大的分類。比如說看一下中國的藥物行業。
我們是穩定增長，先看右邊這個圖，講的是醫療產業的快速發展，你們看那麼多年來，醫療產業始終保持跟我們的工業增加值的增速相比有四個點的高速，我們看看2011年到2017年中國醫藥行業收入變化趨勢，還是保持高速的增長。全球藥品的年收入是11000億美元，中國是1100億美金，中國的藥品市場體量不小。
那麼，我們跟國際水平到底有什麼差距呢？全球前50位醫藥企業（指按處方藥算），美國佔16家，日本10家，印度2家，以色列1家，中國呢，零。醫藥業老大輝瑞年銷售450億美元，我們也有差不多銷售規模的公司，但是主要是分銷業務的收入。
我們再來看醫療器械行業。全球的醫療器械行業是高度的集中，前十位掌握了全球38%的市場份額，中國現在什麼狀況？我們有很多醫療器械行業的上市公司，但是A股的醫療器械上市公司超過20億市值的不到十家，市值最大的沒有超過300億元。在全球醫療器械行業裡，全球前幾位的是強生、美敦力，市值在1000到3000億美元。在全球前100家裡面中國一家都沒有。我們投資了中國最有希望進入全球前100家的醫療器械公司，邁瑞醫療，上週剛剛拿到A股IPO批文。值得我們大家鼎力支持！
醫療服務行業在中國是相對落後的。在公立醫院醫療體系下20%的人擠在0.2%的機構（三甲醫院）裡，民營醫療機構遭遇冷落。如果按照每千人口的衛生技術人員數來看，有北京、上海超過平均數，再有就是新疆、內蒙、青海等，什麼原因？今天就不分析了。
另一個行業，CRO服務，全球最大的是美國實驗室公司。我們前不久出了一個獨角獸公司，大家也知道，中國的藥明康德現在排在第九位。所以大家可以看到，中國在進步，而且增速非常快，今後都有機會擠進全球前100，擠進前50，甚至擠進前10。
二
大健康產業崛起的機會：
空間和紅利
第二，大健康產業的崛起的空間和紅利在哪裡？
第一是新的資本市場 ，這是一個新開局的資本市場。我發現這幾年我們做PE越來越多的同行進入到這個行業，從1995年到現在我一直不間斷在這個行業裡耕耘，我兼任過一家生物醫藥和一家中藥企業的董事長，也兼任過上實醫藥的董事長。現在資本市場對大健康產業越來越看重，2017年中國醫療健康這個行業裡投融資314起，約人民幣432億。整個行業的吸金能力不斷提升！
境內外的資本市場監管機構紛紛出臺相關的鼓勵政策。首先，我們可以看到中國證監會的表態，本來我們在生物醫藥這個領域裡沒有盈利根本不可能上市，現在證監會在回覆人大的函裡說，符合國家產業政策和發行條件的生物醫藥等創新高科技企業在境內可以上市，是支持的！現在從政策上、法規方面基本上都奠定了一個比較好的基礎，我認為這是一次機會。其次，香港出臺了一個沒有收入也可以上市的政策，引起了中國大陸一大批正在做臨床試驗的公司蜂擁而入，據我知道總數超過一百多家，現在第一家歌禮制藥上市以後，現在第三家已經在IPO了。企業的核心產品一期臨床通過，二期也批准的，那個時候就可以申請IPO，當然還有好多
其它條件，如市值不低於15億港元，要有資深投資者入股等，這都為我們帶來了機會。第二，是新的政策環境。除了分級診療還有兩票制等等。其中最重要鼓勵創新產品，包括藥品和醫療器械，給了更加寬鬆的政策，當然這個寬鬆的政策指的是技術上，而並非是對質量上的放鬆。去年10月8號中央發了《關於深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療企業創新的意見》，這個大家可以好好的學習一下。
第三，新的創業人才。經過近40年的改革開放，我們培養了一大批醫療大健康的人才，我們只要有一些好的技術平臺，找人並不是太難，當然，我們也知道，原來有大量的人才迴流計劃，如千人計劃，包括國家級、地方級的，由於眾所周知的原因，會碰到暫時的障礙，但不可否認，中國已出現了這個行業的複合型企業領袖。
第四，新的龍頭企業。他們的特徵就是處於細分領域的領頭公司，技術和併購的能力都非常強。這裡就提一家我們的已投公司，我認為它將來會成為世界級的醫療器械公司，就是上海的 聯影醫療。我覺得聯影醫療是中國人的驕傲。在醫療影像行業，全球都是GPS壟斷，G即GE醫療，P是飛利浦，S是西門子，現在聯影醫療開始跑出來了。6年以前聯影在上海成立，到現在為止，在CT、PET-CT和核磁共振方面都有它的產品。其中一個產品是上個禮拜剛對外宣佈，被中國的CFDA批准了，叫PET-CT uEXPLORER 探索者（見下圖），可以實現15秒全身成像，以40倍於傳統PET設備的靈敏度，輻射劑量降至1/40，實現全身動態代謝過程4D成像。
三
大健康產業投資的常青之道
最後一部分，我說一個大健康產業投資的常青之道。我認為這個行業如果有更多的投資人願意進來，有興趣進來，我是非常歡迎的！但是這個行業有它的特點。我們源星資本在大健康行業十年的耕耘，一共投了19個項目，4個IPO，1個新三板掛牌，IPO和新三板掛牌佔了26%，6個獨角獸的項目，佔到了比重的31%，我想分享一下我的體會。
作為投資機構進入這個行業要注意什麼問題呢？一是要看清楚大健康產業的痛點是什麼，我歸納成“三醫”，就是醫院、醫生、就醫者；“二藥”，就是藥品、藥械；“一保險”就是醫療保險。我們要進入到這個行業裡，關鍵問題就要把“防、治、養”一體化，我們的目標不是為了“治病”，我們的最高境界應該是“健康”。
這個行業如果要真正做到基業常青，要投資投得好，我的體會就是要堅持“三心”。
第一就是雄心，中國人要有雄心壯志，能夠趕超國際先進水平，沒有雄心是沒有機會的。第二是恆心，光有雄心不夠，大健康這個產業沒有恆心也是做不好的。第三是良心，這點特別重要。“三心歸一心”就是要“不忘初心”。
還有就是“五忌”。第一忌頻繁追風，那麼多年來投資人曾經追過的風口：2014年互聯網醫療，2015年精準醫療，2016年細胞治療，2017年移動治療，2018年醫療AI，我認為這不是一個行業好的風氣。第二忌枉法逐利，最壞的例子就是長生生物。第三忌輕視IP，知識產權非常的重要。第四忌科研造假，大家知道做互聯網的企業中有不少流量造假，但在健康領域科研方面造假是要出人命的。第五忌漠視生命。做大健康這個產業一定要有“良心”，我非常感謝我的爸爸媽媽，為我起了個好名字，叫“卓越造福於民”。謝謝！
閱讀更多 新滬商聯合會 的文章
