高能环境（603588）
事件：公司发布 2018 年三季报，公司前三季度实现营业收入 22.4 亿，同比增长 47.1%，实现归母净利润 2.4 亿，同比增长 86.5%。
三季报业绩靓丽，全年业绩有望维持较高增速。 公司今年新开工项目确认收入与去年同期相比有较大增长，叠加贵州宏达、中色东方、扬子化工并表的因素，公司前三季度实现营业收入 22.4 亿，同比增长 47.1%，实现归母净利润 2.4亿，同比增长 86.5%， 四季度进入工程结算期，已开工项目将会陆续确认收入，第四季度的营业收入将高于第三季度， 预计公司全年业绩有望维持在较高的增速。
综合毛利率提升，三费费用率控制较好。公司前三季度的综合毛利率为 29.3%，同比提升 3.1pct， 毛利率提升或因毛利率较高的危废业务占比提升有关， 公司的三费费用为 12.8%，同比减少 0.3pct，三费费用率控制良好。
危废处置能力持续提升，工业环保版图不断扩大。公司原有的危废处置项目靖远宏达、宁波大地、新德环保、阳新鹏富已完成技改，危废处置效率及能力进一步提升，在此基础上，公司又陆续收购了新增中色东方、贵州宏达、扬子化工等危废处置项目， 危废处置能力近 40 万吨/年， 危废处置处置能力持续提升。
订单获取能力强，在手订单饱满。公司上半年新增订单 22.92 亿，同比增长 124.0%，其中环境修复、城市环境、工业环境分别新增 7.92、1.58、13.42 亿，下半年公司又陆续中标内江城乡生活垃圾处理 PPP 项目、苏州溶剂厂修复项目、西藏玉龙铜矿等多个项目，公司的订单获取能力强，在手订单充足，将为业绩高速增长奠定坚实基础。
投资建议： 公司为环境修复龙头公司， 在手订单饱满， 为业绩增长奠定坚实基础，公司通过外延并购不断提升危废处置能力，工业环境业务有望持续扩大，我们预计公司 2018、2019 年实现归母净利润 3.4 亿、4.3 亿，对应估值分别为 16X、12X，维持 “买入”评级。
风险提示；项目建设进度不达预期、行业竞争加剧风险
本文源自证券市场红周刊
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